受制于现货市场的低迷，螺纹钢1305合约19日下破3600元/吨整数关口，结束了近一个月的窄幅盘整，当前再度步入振荡整理的空间。随着北方降雪、南方阴雨天气的袭击，同时粗钢产量再回到195万吨高位，今年的消费淡季可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。建议保持逢高沽空的思路，上方3600元/吨一线会有很强的压制。

进口矿价走低，粗钢产量居高难下

中钢协近期的粗钢产量数据格外引人关注，10月下旬环比大幅下降3.56%，达到了192.6万吨，且该数据高于统计局公布的190.63万吨，预示着后期产量会继续下行。随后中钢协11月上旬公布的数据显示，粗钢产量环比回升了1.61%，预估全国粗钢日均产量195.67万吨，达到了8月中旬以来的次高水平，引发市场对后期供求矛盾加剧的担忧。

产量居高难下，主要是因为进口矿价走低。海关总署数据显示，9月份进口铁矿砂及精矿的数量达到了6501万吨，为2012年最高水平，而成交的均价也处于当时年内的最低水平115.85美元/吨。10月份因长假原因而出现了进口数量的减少，但104.90美元/吨的均价创出了2010年3月份以来的新低，相比去年同期175.54美元/吨下降了40%。11月以来，进口矿港口库存持续降低，较10月下旬减少了近10%，当前达到了8263万吨，为2011年5月以来的新低，同样也说明了钢厂在恢复生产的同时加大了铁矿石的采购力度。

按照历史数据，11、12月粗钢产量会出现下滑，但年内降至日均185万吨之下的可能性很小，相对于去年同期不足170万吨的水平仍旧明显偏高，对于后期钢价的上行有较大的抑制作用。

房地产需求拉动难言乐观

“金九银十”旺季不旺的房地产市场成为制约螺纹钢价格持续走强的主要原因。10月份房地产数据平淡无奇，并无超预期之处。前10月房地产投资完成额累计值同比增长15.4%，环比持平；全国房屋新开工面积累计值同比下降8.5%，环比略升0.1个百分点；商品房销售面积累计值同比下降1.1%，环比回升2.9个百分点，出现了转好的迹象。汇丰11月份制造业PMI数值13个月来首次回升到荣枯线上，同样确认了国内经济向好的态势，但是否真正完成筑底还有待观察。鉴于当前投资完成额增速仍位于底部区域，新开工面积和商品房销售面积仍处于负增长的水平，考虑到去年四季度数据下滑明显，我们认为房地产三项指标的增速在年内有望出现反弹。此外，预期推出扩大房产税试点范围的改革也会给明年春季的开工带来一定的利空影响，对于螺纹钢的需求拉动难言乐观。

钢材库存量将以平稳过冬

在2月下旬达到历史最高峰后，钢材社会库存便呈现出单边下行的走势，仅在国庆长假时出现了快速回升，随后继续下行。相比于近期钢材社会库存的单边下行走势，螺纹钢社会库存在10月下旬起便维持在490万吨一线呈振荡走势。截至11月23日，钢材社会库存达到了1192.67万吨，螺纹钢社会库存达到了488.6万吨，分别较10月26日时减少了5.9%和0.3%。带动钢材库存出现明显减少的主要动力来源于热卷板，同期库存减少了9.7%，且价格走势明显强于螺纹钢。按照近几年的情况，后期库存将会呈现出平稳的走势。由于今年冬储行情难言乐观，后期钢价上行较难，年内易跌难涨。