数据说糖：回归下跌通道

未来一段时间内，如果国家没有及时出台收储政策，而新糖的大量上市将给现货市场带来压力，现货价格难以保持目前的坚挺状态，郑糖也将回归下跌通道。

　　新榨季国内存在增产预期

　　USDA驻中国参赞公布的一份报告显示，受甘蔗和甜菜单产及种植面积增加的影响，我国2012/2013年度食糖产量预计增加18%，达到1460万吨（原糖）。加上上年度结转库存84万吨，再假设进口200万吨，总供应量高达1744万吨。

　　进口量出现季节性回落

　　10月份我国进口食糖339658吨，少于9月份的585699吨。由于中秋、国庆已过，10月份食糖进口量出现季节性减少，不过仍处于历史同期的高位。1—10月份我国累计进口335万吨，同比增加80.38%。巨大的进口量给后期糖价带来了沉重压力。

　　销售淡季更淡

　　单看9月份，销量在85.41万吨，较往年同期有很大程度的提高，然而，这其中包含了收储的50万吨。把这部分除去，9月份销量数据处于历史低点。10月份，新榨季开始。截至10月底，全国共生产16.69万吨，销售7.4万吨。在中秋、国庆双节过后，消费进入淡季更淡的局面。

　　饮料行业进入生产淡季

　　含糖食品对糖的消费中，乳制品、饮料的食糖消费量约占到70%，而乳制品、软饮料的消费具有明显的季节特征，春夏季节为生产与消费旺季，而秋冬季节为消费淡节。10月份，软饮料产量出现明显下滑，生产进入季节性淡季，对食糖的需求难以形成有力支撑。

　　市场期待政策利好

　　在2012/2013榨季全国食糖产销工作会议上，发改委领导表示，今年的收储会早一点给市场信号，收储的同时会更加严厉地打击走私和控制进口，避免在产量高峰期进行轮换。另外，陈糖轮换会放到生产结束后，尽可能减轻市场压力。在这种表态下，国家会尽可能稳定食糖价格，收储时间和规模将优于去年。目前5月合约的多方寄希望于托市政策的出台。

　　1月合约持仓偏高，仓单处于低位

　　当前1月合约持仓超过20万手，远超历史同期水平，而与此对应的是自11月合约交割后，仓单及有效预报连续一周为0。一方面，新榨季只能新糖注册仓单，而新糖上市数量有限，无法形成新的期货仓单;另一方面，期货价格较现货价格还有一定差距，糖厂注册仓单的积极性不高。不过，随着未来两月的集中供应，不排除大量仓单集中注册的可能。