主要宏观消息

 在经过了长达十多个小时的谈判过后，欧元集团主席容克当地时间周二凌晨宣布，欧元区和IMF就减免希腊债务达成一致。根据欧元区声明，希腊救助金总额为437亿欧元，欧元集团预计将于今年12月13日就救助资金发放的问题作出决定。而在新的减债目标之下，2016年希腊债务占其国内生产总值的比重为175%，2020年降至124%，2022年降至110%以下。

  美国11月消费者信心指数73.7，创2008年2月以来最高水平，预期73.0，前值72.2。

 美国商务部数据显示，美国10月耐用品订单环比涨0.0%，好于预期-0.7%，前值从+9.9%修正为9.2%。

 

 铜铝：美元指数走高 铜铝继续回调

 晚盘美元指数大幅走高，另铜铝承压，铜铝纷纷从高位回调。不过后期公布的美国经济数据好于预期，给铜铝价格提供了一些支撑，铜铝收复部分跌幅，伦铝最后还以阳线报收。形态上看，伦铜收出带上下影的星线，未能收于前期高点之上，上方受到100日均线压制，双重压力之下，伦铜反弹势头遇阻。伦铝尽管站上2000美元整数关口，但上方60日均线依然未能突破，后市有些纠结。

 从国内走势看，早盘铜铝即出现低开，不过，受益于下方56000支撑，低开之后迅速反弹，同时伴随着持仓的小幅增加，在触及昨日高点之后，持仓出现减少，价格也震荡回落，显示多头出现分歧，午后，沪铜一路减仓下行，价格重新回至开盘点位，收出星线。短期来看，由于国内上涨指数走弱，而美元走强，内盘承压严重，短期仍将维持横盘整理格局。

 操作上，继续整理，中期维持涨势，多单继续持有。

 

 铅锌：均线压制 沪锌继续回调

晚盘伦铅接过伦锌涨势棒，引领整个金属，涨幅超过一个百分，而同期伦铜走弱，伦锌收出星线。形态上看，伦锌受上方轨道线以及2000美元整数关口压制，上涨动能有所减弱，但趋势依然保持良好。伦铅则继续高位横盘，重心有所上移，趋势保持良好。

从国内看，沪锌早盘小幅低开，盘中跟随铜价出现一波上扬，在触及60日均线之后，涨势受阻，价格震荡回落，同时伴随着持仓的持续性减少。显示国内沪锌走势较外盘更弱一些，国内多头受国内整体偏空氛围影响，短期难于组织力量突破上方均线压制，沪锌仍将围绕15000一线进行整理。

操作上，短期仍将震荡，中期涨势保持良好，多单可以继续持有。

 

 钢材：预期转差  期螺可能加速下探

 螺纹期货今日继续弱势下探。主力合约RB1305以3530开盘，最低3524元，最高3541元，收盘3525元，较上个交易日下跌12元，日K线收小阴线。

 值得关注的是，RB1305今天创出了近日收盘价格新低，但增仓仅有2.4万手。价格持续运行在60日线下方，且重心不断下移，跌势从时间上进一步得到确认。日益明显的下跌态势让多头买入趋于谨慎，买盘力量减弱，短期内可能加速向下、跌破3505低点。

 现货市场今日继续下跌，HRB400螺纹钢上海市场跌至3580。由于已经进入11月下旬，钢贸商必须加速回笼现金、冲刺还贷。据我们了解，目前各大贸易商都制订了每天的回款目标，完不成回款目标就不惜大幅降价。毕竟，相对于维护和银行的信贷关系，盈亏的重要性退居其次。这样，前期价格较为坚挺的钢材现货近期连续下挫。这种情况在近期仍有可能持续。

 现货大跌严重打击了期货市场对后市的预期，导致螺纹期货无力反弹、持续弱势探底。这将导致多头放缓买入节奏，如果价格继续下跌，远期合约扔将持续增仓，但增仓的力度将减缓。这有可能引发加速下跌。

 操作建议：

 鉴于短期弱势难改，多单减仓回避亏损风险。 空单继续持有。

 

 焦炭：螺纹钢利空下顺势下行

盘面解读：

 焦炭1305合约顺势下行，成交量仍处于低位。焦炭期货价格处于震荡区间，焦炭市场本身并没有太过热点。而螺纹钢期货市场表现值得关注，从螺纹钢日K线走势看，大有破位下行的趋势，但仍需进一步确定；国内上证指数的继续下行，给国内资本市场带来更多阴霾。这两点对焦炭市场的影响，将是近期焦炭期货市场行情判断的重要思路。

行情预判：

 下一交易日可能出现小幅震荡的行情。操作建议：激进者择机做空，快进快出；稳健者在价格走到震荡区间（1540-1600）上下边缘时，等待能否突破的信号出现，顺势而为。

基本讯息：

 煤炭运销协会或组建煤炭交易市场中国煤炭。运销协会正在酝酿组建“全国煤炭交易市场合作组织”，联合区域性煤炭交易中心，影响煤炭市场贸易，实现煤炭产、运、需产业互联信息查询，金融服务、认证评估等互通。

 

 

 

 

 橡胶：低开低走  重归弱势整理

国产全乳胶SCRWF上海销区报价企稳23550元/吨，下跌50元/吨。东南亚现货市场上，从外盘报价来看，天胶价格企稳，泰国RSS3烟胶（1月）价格3000美元/吨；STR20（1月）报价2750美元/吨；SMR20（1月）报价2650美元/吨；SIR20（1月）报价至2623美元/吨。

 据欧洲汽车工业协会公布的数据，9月欧洲汽车销量为113万辆，同比下降11%，1~9月销量下降7.2%。预计全年销量下滑幅度可达10%。10月，欧洲汽车市场表现依然不佳，除了德国和英国出现小幅增长之外，法国、意大利、西班牙等还在持续下滑。不少欧洲汽车企业开始加大向中国出口力度，以减少欧洲市场库存压力。跨国车企向中国市场转移库存的做法，将引发终端进口车大幅降价，严重影响中国汽车市场的定价机制。

沪胶自昨日突破24100点的重要支撑位后，今日低开低走，延续弱势，整体来看，沪胶已经重归弱势整理格局。从沪胶主力持仓来看，虽然日内多头主力增仓更为积极，但空头主力仍然占据持仓优势。从外盘日胶走势来看，日胶指数亦是报收三连阴，缘于近期日元的反弹，日胶价格承压下行。从现货价格来看，国际国内市场上丁二烯价格的普跌，使合成胶价格失去成本支撑，国内贸易商无奈调低合成胶市场售价；国内山东地区烟片胶售价低廉，反与外盘报价形成倒挂，在烟片胶价格的拖累下，料短期内国产全乳胶现货价亦将承压。操作上，关注下方支撑位23470点。

 

 大豆：资金继续离场 豆粕反弹延续

 周二美豆受坚挺现货及周边农产品强势支撑大幅反弹，收盘期价逼近1450一线。

 基本面信息较为平淡，《油世界》周二表示，目前大豆价格偏低，由于预期南美早期播种大豆可能受天气影响出现减产，当前价格水平未反应出全球供应面临的风险水平。不过目前讨论天气为时尚早，近期巴西及阿根廷产区天气对期价支撑十分有限。当天部分交易商传言中国未来几周料将增加大豆进口，考虑到近期国内豆粕等下游产品价格回升及成交复苏，未来采购增加概率较大，继续关注USDA每周的出口销售数据变化。

 美豆延续反弹势头，期价继续发掘坚挺现货及未来出口需求回升题材的利多支撑，同时玉米、小麦等周边农产品的持续上行亦提供一定溢出动力，尤其是美麦受旱情发展影响表现坚挺，目前美麦已经突破双月线压制，如期价打破前期构筑的中期通道压力，未来上行空间巨大，届时农产品市场将受到明显的整体带动。不过短期美豆面临1450一线压力，今晚需关注期价能否有效突破，豆粕反弹势头则稍显疲弱，暂时关注前低一线压力。

 大连大豆横盘整理趋势未改，今日虽小幅高开，但弱势市场心态压制期价下行，短期4680-4780整理区间不做调整，在持仓大幅变化之前，均保持波段思路。豆粕继续吸引市场关注，不过与前期火爆行情略有区别，本轮热点集中于近月庞大持仓产生的巨大不确定性，虽期价持续回升，但持仓水平亦持续下降，对逼仓猜想应保持理性，近月期价保持强势更多受现货价格走强拉动，饲料企业常规补库需求对近期豆粕现价支撑较强，考虑到马上进入交割前一个月，操作上个人投资者应继续规避1月合约，5月豆粕由于短期均线支撑良好，反弹思路暂不做变化，暂时关注上方20日均线压力强度。操作上大豆保持波段思路，5月豆粕多单依托5日均线持有。

 

 油脂：震荡走低，棕榈油遭遇空头阻击

 今日早盘商品市场呈现涨跌互现格局，但午后多数商品出现走低尾盘出现跳水行情，最终收盘时仅豆粕屹立不倒，其余品种皆收跌。其中油脂中棕榈油跌幅明显居前，盘中空单持续加仓对期价构成了较重的拖累，而菜籽油则在尾盘空头离场令期价有所回升，豆油也是一路震荡走低，但跌幅有限。

 对比棕榈油而言，菜籽油和豆油今日较为抗跌，这主要还是由于大豆和菜籽收储价格对期价跌幅有所限制，而棕榈油的基本面仍然偏弱，在近期的日报中，笔者也就马棕榈油库存问题以及国内港口库存予以较多的关注，预计短期内棕榈油仍将继续承压，鉴于油脂基本面不同情况的变化，之前买棕榈油抛豆油的套利头寸已经减持的投资者可做离场安排。

 操作上，豆油期价不宜过分看空，后市关注8500点一线，棕榈油1305期价较现货升水明显，近期难以走强，同时今日空头大幅增仓4.7万余手，后市或将继续承压，关注6700一线。

 

 玉米: 跟跌周边，期价被动下跌

 美国玉米现货依旧坚挺，且3月执行期权高价的买权合约继续增多，美麦种植状况不佳导致当日美麦期价飙升，美盘豆类期价也在豆油带动下整体反弹，受市场诸多利好题材影响，隔夜美盘玉米指数大涨1.7%至758.2美分，同时南美天气问题支持美玉米价格走升。

 12月交货的美国2号黄玉米FOB价格为335.4美元/吨，合人民币2108元/吨;到中国口岸完税后总成本约为2823元/吨，较上日涨21元/吨，比去年同期涨416元/吨。

 国内方面，中粮生化公主岭及黄龙公司玉米收购价稳量减，挂牌收购价2170元/吨，水分14%，1:1.2折扣，周比提高20元/吨。长春大成及金成公司玉米收购价稳定，挂牌价格为二等2160元/吨，三等2150元/吨，水分14%，杂质1.0，霉变2.0，折扣1：1.1，折扣比例上调。

 期货方面，虽隔夜外盘的小麦、玉米、豆类走出较大涨幅，但今日连盘豆类未能借机有效反弹，反而在午后出现较大跌势，加上早籼稻连续跌破三条重要均线加速跌幅的拖累，连盘玉米也在午后出现补跌走势——1305减仓下行触及10日线，1309则在2500附近暂时止跌，而1301较为坚挺的守住5日线，总体上，连盘玉米在缺乏发动主动性涨跌情况下的抗跌性再度显现，因国内玉米基本状况相对稳定，建议1305操作上以中线逢低买入为主。

 

 糖棉：继续调整 糖棉大伤元气

 隔夜外盘软商品市场走势依然疲弱，虽然原糖收于十字星，表明多空分歧较大，处于低位的价格有技术性反弹的需求；美棉期价则继续在72.5美分上下波动，基本面与技术面未有好的预期，因此连续第二天调整。与外盘一样，今天国内商品兴致也不高，白糖冲高回落，棉花低开下行，截至收盘，白糖主力5月收于5279，棉花主力5月收于19135。

 截至11月27日，广西开搾糖厂达49家，今日仍有糖厂开搾，将超过50家糖厂开搾，接近广西区过半的糖厂开搾，目前现货市场报价继续下调，南宁鲜果报价下调至5900元/吨以下，柳州市场新糖报价下调至5740元/吨，较昨日下调80元/吨。

 截至11月25日， 全国累计检验量1728.3万包391.3万吨，比上年度同期(241.2万吨)增长150.1万吨、增长率62.2%;其中新疆检验量1248.7万包282.8万吨，内地各省检验量合计479.4万包108.6万吨;全国约有85%的加工厂开始进行正常加工并开展检验，数量为1735家，比去年同期增加199家;全国已开展检验的实验室73家，与上年度同期持平。

 白糖今天早盘冲高后回落，多头想抬高价格的想法破灭，随后两波放量下挫令期价瞬间转阴，从而也验证了我们之前的判断。即短期行情还是处于偏空格局，尾盘从空头平仓离场的情形来看，对于下跌的幅度没有把握，毕竟之前糖在触及5200一线时会马上回升。所以建议投资者5200一线多单可逢高减仓，等待价格调整到位再入场，目标5200一线。

 一方面国储政策继续发挥其作用，另一方面远月合约实在太弱，从而量1、5价差重新上冲至700点。尽管最后棉花各合约都调整，但1月合约要想下挫太多显然不太现实，倒是5月合约或者9月有超跌反弹的可能，建议投资者1、5价差套利头寸可以继续逢高减仓；而做投机逢低买入远月的投资者继续采取快进快出的策略。

 

 麦稻：强麦震荡，早稻暴跌

 今日强麦和早稻走势不一。早稻1305合约上午走势波澜不惊，小幅震荡，午后开始放量下挫，尾盘加速下滑，收出巨量阴线。强麦主力1305合约早盘小幅高开之后全天以震荡为主，盘中一度跌破2500，尾盘稍有回升。

 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二大涨,CBOT指标合约触及逾两周最高,因忧虑美国大平原作物生长状况而引发一波技术性买盘。

 国家临时存储小麦竞价销售交易会于2012年11月28日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场成功举行。本次计划交易国家临时存储小麦647400吨，实际成交337126吨，总成交率52.07％，成交均价2229元/吨。

 强麦今日持仓显示1305合约多空主力双双收集筹码，双方继续展开对峙。早稻1305合约今日多空出现减仓，多头主力方面江西瑞奇大举出逃，减仓10000多手，而其他席位开始有买盘大幅跟进。空头主力方面，今日海通席位大举增仓，而其他席位减仓退出为主。

 强麦主力1305 合约今日低位震荡，2500和2480是第一和第二支撑点，本周若不能有效跌破2500关口后市存在继续震荡向上的可能，但在市场做出明确的方向选择之前我们维持后市震荡的看法。早稻方面，我们的担心终于变成了现实，这种多头主力寡头式的格局一旦在价格反向变动之后将变成巨大的隐患，优势瞬间转化成劣势。今日空头主力发力，江西瑞奇重压之下只能弃仓。但应该看到今日多头其他席位大幅跟进，而空头席位退出为主，为后市的企稳埋下了伏笔，操作上不再建议杀跌。

 

塑料：石油震荡，塑料高开高走

 受原油企稳和库存减少影响，塑料几日高开高走，收盘报收9825点，较上个结算价上涨0.82%，持仓减少29024手至222140手，较上个交易日减少11.55%。

 从国际局势上看巴以冲突渐渐缓和，石油期价也下降了两美元的风险溢价。从库存上看，石油的的价格还是偏弱。中东的局部战争并没有影响到中东石油大国的石油产量。美国公布的石油库存也并不紧张。从石油的产量上看，由于美国海上石油平台的爆炸导致了产量的减少，石油价格因此比之前的震荡平台平均上升了2美元的价格平均线。

 中长期看，未来的一段时间塑料还是以震荡企稳为主。中长期投资者可以在低逢低做多等待季节性反弹。

 

 PTA: 强势调整迎来多头建仓机会，原油价格决定PTA能否突破平台

 隔夜原油继续小幅回调，早盘PTA低开后上行，受股指连创新低的影响，市场信心受挫，盘中多头很不不足，PTA减仓回落，午后PTA出现跳水，仓位持续走低，收盘跌70点至7656点，持仓减3.5万余手，成交73万余手。

 今日PTA强势回调的主要因素有三个：第一，原油回调对成本驱动的PTA具有重要的影响；第二，股市创新低，对期货市场难免形成一定的打压；第三，技术上PTA在7700-7900附近压力较大，产业面依然孱弱，此时主力选择获利回吐，转为防守。

 中期看，需求面有望好转的原油价格依然具有上行动力，12月份聚酯还有新增产能，而PTA暂时告一段落，期现价差仍然较大对PTA期价构成支撑。

 PTA上涨势头初步确立，建议在7750-7950区间多头减仓观望，空头谨慎持有，等站上平台做多。回调至7600附近是中线多单介入较好的机会。

 

 PVC点评: 缩量调整，多头进入机会来临

 近期股指连创新低，对商品市场形成一定打压。本周PVC展开弱势回调走势，今日继续窄幅回调，持仓和成交量较昨日均有所减少，市场维持观望态度，收盘下跌30点，持仓减少2328手，成交仅1.1万余手。

 近期原油价格随着中东局势的缓解和美国财政悬崖的临近而有所回调，但是12月份原油冬季需求旺季的来临致使下跌动力有限，对外盘PVC形成支撑。国内北方建筑业进入“冬歇期”，需求维持低迷，但是继续恶化的概率不大，冬季北方电石运输会造成阶段性紧张局面，电石价格对PVC也具有一定的支撑。因此PVC继续下行的动力不足，短期内会受整体盘面的影响。

 操作上，PVC振幅缩窄，多看少动，6400附近买入，6550附近抛空，中线继续看多。