原油受到地缘政治、美元指数和供需平衡的影响，走势颇为扑朔迷离。目前看来，影响近期原油价格的多种因素都处在变化中，不确定性增大，而处在中心位置的原油价格则在这种短期的动态均衡中趋于小幅调整，用“波澜不惊”来形容恰如其分。

最近，地缘政治成为原油涨跌的主基调。11月20日，受加沙地带的暴乱形势影响，纽约原油收盘上涨2.7%报89.28美元，盘中接近90美元，21日，行情逆转，受巴以有望达成停火协议影响，跌2.8%报86.75美元。目前，埃及居中调停，双方停火，商讨巴以停火协议第二阶段的细节问题。冲突双方均保持克制，使得巴以冲突这一关键词对原油价格的影响暂时消退，居于幕后。从长期来看，伊朗作为巴以冲突的隐忧而存在，但这是一个中期乃至长期的因素。

自奥巴马连任总统以来，市场焦点就集中于美国财政悬崖问题。伯南克的讲话、民主党和共和党的表态，表明谈判前景并不乐观。这不能酿成系统性风险，因为两党在减赤、富人增税等方面还存在许多突出分歧，但这只占财政悬崖的一部分。分歧项目只占6550亿美元的一小部分，这就决定了财政悬崖实际规模比市场预料的要低很多。同时，出于对美国政治游戏规则的判断，两党即便不会在2013年1月1日前达成妥协，也会如同去年8月一样，在明年3月前最终协调出一个妥协的方案出来，避免陷入财政悬崖。而在明年1～3月前，美国财政部可通过技术性处理避免短期违约等风险。

受欧债危机影响，欧元兑美元呈现长期走低、中期宽幅调整的状态，后市其如何演变则取决于美国、德国和欧元区其他国家的具体表现。美国10月份季调后新屋开工率增长3.6%，是2008年7月来最高，好于预期；成屋销售、新屋开工、建筑商信心、房价等指标全面上升均表明美国房市复苏之路在继续。德国国债收益率一年期趋于负值，德国拍卖27.3亿欧元12个月到期国债，收益率-0.009%，前次为-0.01%，此次拍卖收益率基本持平，认购倍数显著下滑。21日，穆迪调低法国主权信用评级，欧元对美元下跌。同时，美元对日元上涨至近7个月高点。希腊方面，欧元区各国财长批准了新一笔的贷款，同时也就其他降低希腊债务规模的措施达成一致。但要使希腊债务降至可持续水平，则新一轮的债务减记将是不可避免的。虽然欧债危机充斥了争吵和风险，但整体较为稳定，美元指数将在美国经济复苏带动下缓慢走强。

原油供需基本面上，美国能源署周三数据显示，上周该国原油库存147万桶，至3.7447亿桶，过去四周油品总需求较上年同期下滑1.4%。随着美国自产原油达到1994年5月以来国内产出的最高水平和美国能源署下调今明两年全球原油需求增长预估，国际原油供需平衡表将在2012年四季度向供给缓慢倾斜。

综上分析，原油虽然在中长期会受到地缘政治的影响，但在2012年四季度内，利多利空因素影响均不如预期般明显，各种多空因素交织和相对均衡，使得处于风暴眼的原油价格趋于稳定，重心将缓慢下移至85美元一线。