在商品期货套利上初尝甜头的财通基金，日前再次联手永安期货推出了第二只商品期货专户产品。该产品发行一日售罄，受欢迎程度可见一斑。

该产品无需路演就能顺利发行，得益于“财通基金·永安一号”基金专户产品的良好业绩：运行三个多月来，收益率6.6%，基本无回撤。在这6.6%的收益中，期货市场上的套利对冲策略是主要贡献者。

在股市低迷、债市振荡的环境下，期货套利型产品稳定盈利的产品特征，越来越受到投资者的青睐。

据了解，财通基金第二只商品期货专户产品发行规模超过4000万元，为首只商品期货专户产品规模的一半多。而实际上，财通基金首款商品期货专户产品用于期货操作的资金规模大致也是这个水平。与之类似的是，国投瑞银基金[微博]推出的首款商品期货套利专户产品尽管规模超过两亿元，但实际投资于期货市场的也仅数千万元。“‘控量’发行更有利于国内商品期货市场上的套利操作。”财通基金有关人士透露说。

永安期货资产管理总部负责人肖国平表示，一方面国内期货市场做套利的市场容量有限，另一方面期货本身就有杠杆，没有必要将资金规模放到那么大。他说，永安期货的一贯风格就是以风险控制为主，即便公司今后发行“一对一”资管产品，也会保留在票据、债券等固定收益类市场上的资金配置，但资金配比会根据市场情况做调整，“如果期货市场投资机会好，会加大期货的资金配比”。在他看来，期货公司资管产品会以稳健为主，至于产品风险收益特征，初期与基金专户产品应该差异不大。

但并非套利交易就无风险。不少以价差或比价波动区间为依据做交易的套利者今年的套利交易也发生了亏损，主要原因在于多个期货品种之间出现了历史最大价差不收窄的情况。对此，永安期货程序化交易总部经理刘宁表示，基于个人经验的统计套利必须具备“价差一定要回归”的基本条件，只有在特定的品种上可以使用。比如，现金交割制度使得股指与股指期货在最后交易日价差一定会回归，统计套利策略就会有效。又如铜期货，市场较为成熟，投资者类型丰富、数量众多，对铜影响因素都有很深了解，月份价差较为稳定，统计套利策略也经常有效。“但在农产品期货上，经常会由于几个品种的供需关系不同，或者交易交割制度不同，导致价差不回归，就不宜使用统计套利策略”。

随着期货公司资管业务的开闸以及各类金融机构对期货套利产品的推崇，未来各种期货套利产品会在市场上不断涌现。有市场人士建议投资者在选择该类产品时，也要对其背后的套利策略有所了解。