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王聪颖:郑糖显露向下突破迹象

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-11-29 08:57:02 来源:中证期货
11月14日郑糖借助收储消息赚足眼球,然后续动力不足,在5400元/吨一线承压明显。就目前情况看,国储难产,而新糖11月底上市量明显增多,料郑糖在5300—5400元/吨的区间内振荡。本周糖价连续收阴,多空争夺将见分晓。

国储收购价、量难定

单从基本面的供需分析,国内外食糖市场无疑供大于需。ISO 最新预计,全球食糖过剩超过500万吨,并强调目前全球库存消费比正在回升。同时,国内产量也将达到1350万—1400万吨。不过,糖价下跌得“并不痛快”,原因就在于国储政策的托市。国家承诺在2012/2013榨季实施收储,稳定糖价,这给市场提供了无限的遐想空间。其中,收购量、价成为重点猜测对象。

就国储可能出台的收购价而言,市场传言在6000—6200元/吨。不过笔者认为,该价格区间偏高。第一,国储收购价以稳定国内糖价为目标,更多是充当食糖市场价格变化缓解器,但不宜对市场造成过重的扭曲。国内甘蔗收购首付价陆续出台,湛江确定为450元/吨,估计广西和云南略高于此,因为这两个省是最大的甘蔗产区,有稳定蔗农预期和明年甘蔗产量的需要。按照450元/吨的甘蔗价折算的制糖成本在5300—5400元/吨。一些成本控制得好、具有规模效应的糖厂,其成本可在5000元/吨以下。按照合理的利润率估算,2012/2013榨季食糖价格在5300—5500元/吨。第二,内外盘差价显示,进口糖成本会持续低于5000元/吨,进口仍有盈利。如果国储收购价超过6000元/吨,势必造成内外价差的扩大,2012年进口和走私双双大幅增长的局面或再现。这也会加大国家调控糖价的难度。因此,综合考虑,国储糖收购价不宜高于6000元/吨,在5300—5400元/吨比较合适。

国储收购量也是市场关心的重点。因为面临国内食糖产量的巨大增幅,太少的收购量无疑是“杯水车薪”。市场流传的收购量多在360万—400万吨,约合产量的25%—30%。要实现如此大的收购量实属不易。最大的制约来自国储库容。国储500万吨的设计容量,目前在库至少350万吨,也就是还有150万吨的空间可用。即便考虑150万吨的轮库,仍有210万—250万吨的库容需求,超出可用库容60万—100万吨。有最新消息称,南宁正在新建15万吨的国储糖库,可见国储库容问题已经迫在眉睫。

新糖加速上市

在国储糖收购价格和数量难以确定的同时,新糖悄然加快了上市的步伐。据不完全统计,截止到11月27日,广西开榨糖厂为49家,约占全区糖厂总数的47.2%,已开榨糖厂的日榨产能为40.6万吨,约占全区总产能的60.6%,开榨进度同比加快。同时数据显示,今年出糖率同比提高1个百分点,表明甘蔗生长情况非常好,有利糖厂开榨。随着开榨进度不断推进,对近期合约的压力不断加大。

持仓多空对峙

从近一周市场表现看,受到新糖上市的打压,近月合约1301的强势明显减弱,而主力合约1305的多空在5300—5400元/吨的区间内对峙7个交易日后,空头占据一定优势,显露价格向下突破的迹象。

笔者认为,基本面决定大趋势,国储收购只是干扰因素, 11月14日的传闻实际上已经测验了市场可以接受的价格高度。随着新糖上市,而收储难产,糖价正向下打破僵局。建议投资者乘势布局空单,止盈设在5100元/吨,止损设在5400元/吨。
责任编辑:翁建平

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