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多空交织沪胶上下两难

沪胶已经盘整了一个多月，当前基本面多空交织，进一步上行力量不足，下方又有支撑，短期上下两难。

国内收储支撑胶价

从利多因素看，国内收储是近期的市场焦点。第一次收储数量2.5万吨，收储价为24600元/吨（含运费），而第二次收储数量为15万—20万吨，其中年底前收储6万吨，收购价格为期货月均价格每吨加300元。再加上云南11月20日已经全面停割，海南再过一个月也要停割，国内胶市步入季节性供应淡季，对沪胶有明显的支撑作用。

泰国加大收储力度

产胶国的保价政策是沪胶的另一个支撑因素。泰国农业部副部长日前说，“泰国政府官方数据显示目前橡胶库存为17万吨，预计随着政府收储措施的推进，库存总量将在随后的几个月内稳步增长。在明年3月底到期的收储措施完成前我们没有释放库存的计划。”泰国农业部已经计划向内阁提交申请250亿泰铢(8.146亿美元)的预算用于购买更多的橡胶，另外计划租赁有能力的仓库储备另外的24万吨橡胶。截到明年3月底收储计划到期为止，政府从胶农手中购买橡胶所形成的库存总量将为41万吨。

此外，泰国还将继续推进8月份与印尼和马来西亚达成的出口缩减计划，泰国同意的出口缩减份额为15万吨。

产胶国下调产量和出口预期

天然橡胶生产国协会ANRPC月度报告显示，今年10月份，共有四个成员国调整了2012年天然橡胶产量，包括马来西亚、越南、斯里兰卡和柬埔寨。其中，只有越南调高了产量，其余三国均对产量进行下调。同时，从今年10月至明年3月削减橡胶出口，马来西亚下调了2012年出口预计，由9月时预测的131.5万吨调整为127万吨。此外，斯里兰卡的橡胶出口由9月时预估的5.6万吨调至4.9万吨，印度则由3.5万吨下调至3.2万吨。

高库存压制胶价

青岛保税区28万吨的高库存，对沪胶构成不小的压力。未来轮胎工厂生产销售转淡，采购也将转向保税区为主。伴随着到货量的增加，年底前保税区库存压力将进一步加大。近期期货库存也持续增加，上周末总库存已近6.7万吨，海南、云南交割库均已满库，上海库存也在不断增加。有消息称未来将有4到5万吨RSS3制成仓单。

下游需求低迷

库存的居高不下，反映了下游需求的低迷。10月份，重卡市场的表现依旧低迷。国内重卡市场10月份共计销售4.3万辆，同比降幅超过了24%，环比9月基本持平。而今年1—10月，重卡市场累计销车约53.49万辆，比去年同期的76.93万辆下降了30.5%。这意味着重卡行业年底复苏几乎无望。

轮胎工厂生产较为平稳，东营地区全钢胎开工面临年末淡季略有降低，目前平均在6成左右，半钢胎在8成左右。但轮胎销售稍显不畅，工厂避免资金占用，原料采购以现货为主。

从外围市场来看，欧洲商用车市场10月份依然低迷，销售量为147211辆，同比下滑了9.4%。根据欧洲汽车制造协会周二公布的数据，世界各大商用车市场10月份均呈现下滑趋势。

合成胶价格继续下滑

合成胶价格继续走低，沪胶主力合约与丁苯的价差超过7000元/吨，与顺丁价差接近6000元/吨，均在近期高位，价差有回归均值的趋势。对于合成胶原料丁二烯来说，美金市场到货量集中，国内石化厂家采取主动打压的策略，未来一段时间原料市场仍将维持弱势。以目前丁苯顺丁加工利润水平和开工率计，丁苯、顺丁价格仍有一定下调空间。

综上所述，沪胶短期振荡格局难以打破，后期重点关注收储政策变化及消费启动情况。

责任编辑：李婷

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