本周前半段，天津港一级焦含税平仓价与期货主力合约价差拉大至135元/吨。钢价持续下跌给焦炭期货价格造成明显的下沉压力，市场空头势力有卷土重来之势。焦、钢行业基本面决定了期现贴水幅度可能会继续扩大。

　　上周，焦炭现货价格继续走高，但涨幅趋缓。华东低价格资源普遍走高，其中山东潍坊上涨75元/吨至1615元/吨，下游接货尚好，焦化企业库存偏低。华北市场小幅上涨，太原二级焦上涨10元/吨。西北、西南市场缓涨，走货稳定。

　　本周前半段，现货市场涨势继续放缓。华北市场涨幅收窄，钢价下跌导致部分钢厂接货积极性减弱。预计华北地区高价位焦炭资源走势趋稳，低价位资源仍将小幅补涨。华东地区，焦化厂成本压力偏大，焦炭价格仍将小幅走高。

　　上周，国内炼焦煤市场整体上调，下游企业抵触情绪增加，而市场成交尚可。全国焦煤平均价上涨1元/吨至1218元/吨，连续7周上涨；1/3焦煤平均价上涨10元/吨至1132元/吨。分地区看，安徽、山东部分大矿炼焦煤价格上调30—50元/吨；华北市场以稳为主，山西部分资源涨价50元/吨左右；东北、西南市场主流价格平稳。短期内，炼焦煤市场延续供应偏紧格局。后期需关注煤矿复产情况以及钢价下行态势对炼焦煤需求的影响。

　　上周，北方进入季节性消费淡季，而南方降雨也影响了工地建材采购。建材价格继续下跌，截至11月23日，HRB400 20MM螺纹钢平均价格3864元/吨。后期北方资源若顺利南下，对市场的拖累将更为明显。目前，商家悲观心理加重，以价换量行为增多。预计下周国内建材价格将以跌为主。

　　中钢协最新数据显示，11月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为163.28万吨，旬环比下降0.3%；预估11月中旬全国粗钢日均产量为195.18万吨，旬环比下降0.25%。10月份，钢铁行业实现了扭亏为盈。只要存在一定的利润空间，粗钢产能就能继续释放。预计后期钢厂产量将继续高位运行，钢价走势将面临较大的压力。

　　操作建议

　　钢价下跌掣肘焦炭市场。焦、钢走势分化已经持续了一个多月，当前现货市场上涨压力显现，预计主流价格将逐步恢复稳定。伴随着空头资金卷土重来，市场可能选择向下突破前期盘整行情。