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金融机构期盼衍生品工具

新修订的《期货交易管理条例》已于12月1日正式实施，金融机构参与股指期货交易的指引将陆续颁布，同时，银行、证券、基金、QFII、信托、保险等金融机构参与商品期货以及即将推出的国债期货、期权的大门也将打开。在第8届中国（深圳）国际期货大会上，与会金融机构代表表示，期货市场的发展对于提高金融机构财富管理能力具有重要作用，他们迫切希望期货市场能够为金融机构的财富管理提供更多更好的风险对冲、资产保值工具。

财富管理“蛋糕”逐年增大

瑞士银行发布的2012全球财富管理状况报告显示，自2000年起我国家庭财富的年均增长率达到13%，超出全球5.8%的平均水平1倍以上，而且2012年我国家庭财富净值高达20.2万美元，占世界家庭财富净资产227亿美元的9.1%，仅次于美国和日本，排名第三位。

“财富管理的蛋糕正在逐步做大，这给整个金融行业带来了新的发展机遇。”中国金融期货交易所总经理张慎峰表示，随着财富管理行业的蓬勃发展，市场对产品体系的细化和资产的风险管理要求也不断提高。“此时我们金融衍生品市场，尤其是金融期货市场的魅力也逐渐体现出来，可以说金融期货是当前全球金融市场创新的主要领域，也是财富管理行业发展的着力点。”

财富管理手段亟需丰富

“伴随着财富的增长，目前市场上的理财产品已不能完全满足客户财富管理的需要。” 交通银行副行长于亚利表示，财富管理的内容需要不断丰富和充实。“客户的需求是多元的，有些客户不仅有财富保值增值的需求，更有规避财富缩水风险的需求。”

在股票市场中，由于融资融券中的融券业务手续费高、获得难度大，投资者在股市中大多只能单向做多。“每天看到客户在亏钱，但我们又束手无措。”广发证券(000776,股吧)总裁助理杨龙表示，他们公司在财富管理、客服等方面都投入了大量的精力和财力，但单边下跌的市场，还是让客户损失惨重。“我们有些客户的财富还在不断增长，财富管理的需求越来越高，而单纯依靠目前证券市场的制度设计，难以完成保值增值的目标。”

需要更多衍生品工具

期货市场的不断创新，正好为金融机构的财富管理提供了风险对冲、资产保值的金融衍生品工具。永安期货总经理施建军表示，风险管理是金融衍生品的主要作用之一，目前金融衍生品在财富管理当中的作用越来越被广大的机构投资者所认识，不少机构已先知先觉地参与了风险管理。

“作为公募基金，可能难以专门发一只纯粹只做期货的产品，但我们的确可以将期货作为一种风险控制工具应用在产品设计上，用以规避风险。”易方达基金总裁刘晓艳表示，公司去年推了6只对冲基金产品，都获得了较为稳定的收益。“但一个仅仅有股指期货而没有杠杆的对冲基金，也很难给投资者提供更好的收益，我们希望以后在融券业务上能够更为便利。”

中国人寿资产管理有限公司目前管理的资产规模在两万多亿元，是保险行业最大的机构投资者。“保险资金强调的是安全性、流动性以及收益性，所以我们并不片面地追求高收益。”中国人寿资产管理有限公司首席风险管理执行官宋子洲表示，“保险资金更多地是强调安全第一，我们需要运用金融衍生产品进行风险对冲管理。对于股指期货，目前我们在积极研究和推动当中，初期将着重研究股指期货的套保以及套利”。

交银国际信托有限公司副总裁李依贫说，由于还处于市场推广的初期，信托公司在风险对冲工具的应用上，还不是非常得心应手，有的信托公司推出的一些与股指期货直接挂钩的产品，经过一段时间的运行，收益情况并不是很好。

“对于信托公司来说，我们还需要继续关注、研究股指期货，同时我们也盼望着国债期货能够尽早推出。”李依贫认为，“股指期货可用于证券市场投资信托产品的对冲，而国债期货则可以对冲货币市场上大额的投资”。

“交通银行前年在香港H股市场募集了约170亿港币的资金，并在人民银行申请结汇。申请成功的时间是12月20日，汇率是6.6%。如果不去申请，人民银行就将按2011年5月约6.2%、6.3%的汇率结汇，那么我们就会面临7个多亿的损失。”交通银行金融市场部总经理涂宏表示，除国债期货外，银行对汇率衍生品的需求也非常大，他们也希望能够尽早推出汇率期货。

责任编辑：翁建平

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