一、本周行情回顾

             1.期货市场

2.现货市场

    本周，东北市场在继续等待临储玉米销售政策中，观望心理更加趋强。由于当地深加工企业库存相对充裕，收购意愿进一步减弱，收购价格在前期连续下调后逐步趋稳，市场成交总体偏于清淡。

    进入6月后，关内地区随着夏收陆续展开，农户玉米出售量已明显减少，用粮企业收购难度有所增加，该区域内的玉米收购价格也因此继续回升。特别是山东地区各大深加工企业及饲料厂端午期间受当地粮源紧张、收购困难及跨省移库的玉米继续到位提升了信心影响，大部分地区玉米价格出现了全面上涨行情。

本周，南北港口玉米价格基本维持平稳，成交依旧不太活跃。其中广东港口库存有所下降主要原因是节日期间到货量下降所致。现广东港口港内玉米库存由40万吨下降至34万吨左右；大连及锦州港口港内收购活动非常零星。目前市场人士对临储玉米拍卖的关注及期待度较高，对出货时间的猜测也各自不同。

表1  全国部分城市6月1日-5日玉米价格汇总表

    资料来源：国家粮油信息中心，南证期货究发部

二、影响玉米期价的因素    

 1.国家相关政策 

近日中国政府网发布《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，要求自5月25日起各行业固定资产投资项目根据新的“最低资本金比例”执行，其中玉米深加工最低资本金比例上调30%。这一政策的出台反映出政府对玉米加工行业的重视，这将促进玉米加工行业结构的调整优化，但在某种程度上又会打击一些弱小加工企业，从而在中短时期内减少市场对玉米的需求。

   2.经济形势并未真正好转

 中国物流与采购联合会(CFLP)6月1日公布，5月国内采购经理人指数(PMI)为53.1，比上月回落0.4个百分点。虽然指数高于50（通常认为PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，反映经济衰退），但有经济学家分析，或许国内经济低谷已经过去，但尚未达到较高的景气度。此外交通银行研究部日前发布的研究报告表示，上半年CPI负增长已成定局，预计5月份CPI同比增幅为-1.5%左右。 交行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，主导5月份CPI继续回落的主要原因有两点，一是五月份食品价格继续小幅回落，二是翘尾因素也将拉低物价1.5个百分点。

 此外，6月2-3日上海召开“第六届上海衍生品市场论坛”上，普氏能源资讯中国能源市场高级总监华大威评论国际经济形势说：全球的经济还没有触底，经济的危机，不仅没有结束，也还没有到最低的水平，还没有触底。并且经济复苏需要较长时间。

   3.国际谷物理事会调高我国09年玉米产量预计数值

 6月4日，据国际谷物理事会称，2009年全球玉米播种面积预计为1.527亿公顷，早先预测为1.553亿公顷，上年为1.524亿公顷。全球玉米产量预计为7.71亿吨，早先的预测为7.78亿吨，上年为7.84亿吨。其中美国玉米产量预计为3.05亿吨，早先的预测为3.15亿吨，上年为3.074亿吨。中国玉米产量预计为1.58亿吨，早先预测为1.52亿吨，上年为1.655亿吨。

4.玉米饲料需求前景依然暗淡

6月4日，国家粮油信息中心发布本周“中国农产品市场趋势指数”报告。其中成猪饲料市场需求趋势指数本周为45.6，较去年同期指数52.2下降6.6，连续第6周处于50中性线以下，表明市场对成猪饲料需求持看淡预期。据调查，成猪饲料需求出现的暂时回升的主要原因是养殖企业补充库存。由于4月份生猪繁殖高峰，按照生长周期计算，预计三个月时间仔猪将长成半成猪，那么进入7月份后生猪饲料消费量将有所增加，届时市场可能会出现饲料需求的暂时增加。

但通过乳猪饲料市场需求趋势指数和生猪产品市场趋势指数可以看出未来养猪饲料需求并不好转。乳猪饲料市场需求趋势指数本周为37.9，较去年同期指数70.0下降32.1，连续第32周处于中性线50以下。此外，农业部统计数据显示，能繁母猪呈下降态势，乳猪饲料需求仍不乐观。生猪产品市场趋势指数为39.6，去年同期的59.6，表明受调查企业对于后期生猪产品市场需求和供给预期总体偏于悲观。

此外，自5月6日全国猪粮比价低于6：1的盈亏平衡点起，算至6月3日已满4周。湖南省畜牧水产局一业内人士告诉记者，从去年下半年以来，湖南猪肉价格一直在跌，目前生猪价格为每公斤9.5元，玉米价格是每公斤1.75元，猪粮比为5.4：1，跌破5.5：1已逾两周，农民养一头猪平均亏损近百元，严重时亏损高达200元。

为了防止猪肉价格大幅下跌和养殖企业亏损，目前四川启动了生猪收储计划；冀豫湘等地启动猪肉市场日报监测制度。

   5.旱情得到有效缓解

     自4月中旬以来，黑龙江省受持续干旱少雨及大风天气的影响，耕地受旱面积不断增多，部分地区玉米出现毁苗、出苗率低的现象。从5月28日开始，黑龙江全省各地开展了大规模人工增雨作业，使省内大部分地区严重的旱情起到了一定的抑制作用，此外未来天气形势对旱情的缓和较为有利。目前，省内部分旱情比较严重的地区已经开始采取坐水补种的方式重新播种早熟玉米。

    与此相比，虽然今年吉林省也面临干旱的考验，但由于资金、物资和技术保障水平高，目前，吉林省大田苗情长势喜人。根据各地调查，全省玉米平均保苗率达到96.6%，高于 2008年同期1.9个百分点，最高达到98%。只要后期天气喜人，玉米再度丰收可期。

6.甲型H1N1 流感扩散没有得到有效抑制 

     截止到6月5日12：00点，我国内地甲型H1N1流感病例共计61例，多个地方出现了输入性病例。虽然其对生猪市场的直接影响已较发病初期淡化，但随着疫情持续扩散，市场关注度并未下降。目前生猪市场本身低迷，加上疫情的困扰，后期市场恢复压力较大。

三、后期展望

近期CBOT玉米自4月末以来，连续上涨反弹，处于上行轨道之中。由于之前受不利天气的影响，延误了部分玉米种植，市场预计今年玉米产量有所下降，这将支撑美玉米后期继续上扬。但由于CBOT玉米受外部环境影响较大，后期需要关注原油、股市等行情。

上半周，受美国玉米进口成本上涨和国内现货市场粮源有限、东北干旱的推动，连玉米出现了一定的涨幅。但随着天气逐渐炎热，玉米储存更加困难；再加上9月中下旬以后，华北黄淮地区的夏玉米将陆续上市，这可能对即将抛储的玉米顺价销售带来冲击，因而有市场预计6月中旬相关政策即将出台。

由于目前国内养殖业依旧低迷，09年玉米丰产预期没有因旱情有所改变。后期投资者需要时刻关注南方养殖业需求、主产区玉米生长情况和临储玉米抛售动态等。操作上，在销售未启动前，依旧保持空头思维。

感谢南证期货研发部 陈玲 热情投稿