虽然上周五股市因预期PMI数据利好出现了一定反弹，但这已无法改变11月份整体市场破位下行的格局。目前成交量能极度萎缩，投资者信心尽失，面对重重利空，龙年最后一个交易月份，市场颓势很难改变，料指数仍继续以弱势寻底为主。

首先，年末资金面往往会十分紧张，银行的揽储行为无疑会分流相当一部分流动性，而各大机构也会有了结头寸、结账清算一年得失的动作，两者都会对市场造成压力。在上周四例行的公开市场操作中，央行开展了规模790亿元的逆回购操作，交易量比周二的1350亿元明显减少。数据显示，公开市场本周将实现400亿元的资金净回笼。此前已经连续3周公开市场净回笼，累计金额达2000亿元。虽短期市场资金利率尚能维持平稳，但长期资金利率的趋势性上行对年底资金面造成压力，国有大行的3月期银行间同业拆放利率近期超过市场均值，且有上行趋势。面对持续下行的市场，尚处在相对高位的银行股、大消费股等抗跌品种后期可能会出现补跌局面，而这部分品种所占指数权重比例非常大，一旦出现回落，对于指数杀伤力极大。

其次，巨量解禁潮和上市公司业绩压力已成为主要焦点，这将会冲击现有股票价格体系，制约价格反弹空间。本月两市将有96家上市公司的限售股解禁，合计解禁市值达1809.29亿元，为年内之最，面对数倍于成本的利润，原始股东很难抵御这种诱惑，中小市值公司的原始股东早已蠢蠢欲动，仅上月就有120家公司合计套现约37亿之多。

在经济处于低位徘徊时期，上市公司盈利能力也备受考验，尤其是创业板和中小板的品种，规模较小，抗风险能力较差，势必成为业绩下滑的重灾区。另一方面，投行也有过度包装的嫌疑，在上市之初通常是业绩的最高点，之后就呈下滑之势，这类案例比比皆是，笔者查阅发现，在上市之初创业板个股预喜比例高达九成，而接下去每季度该比例都呈不断下滑之势，截至今年三季度，报表预喜比例仅为五成多，在剩余三个月内这一情况要想有所改变的概率基本不大。

通过上述分析，笔者认为在原本就已弱势的情况下，又逢年末解禁浪潮涌出，股市转好的可能性微乎其微，且强势股补跌和上市公司业绩下滑还会进一步拖累股价重心向下，料12月的市场还是会延续之前振荡下行、不断寻底的走势。