近期，受中国官方制造业PMI数据利好提振，焦炭期货价格结束了维持一个星期的弱势行情，持续强势反弹。由于铁路基建投资将会直接拉动钢材需求，预计焦炭期价后市将延续振荡偏多走势。

宏观经济触底回升

国内宏观经济触底回升。11月份中国官方制造业PMI为50.6%，比上月上升0.4个百分点，这是该指数连续3个月稳步小幅回升。另据统计局数据显示，2012年1—10月份，全国固定资产投资增速为20.7%，创7个月新高，增速比1—9月份加快0.2个百分点，10月份规模以上工业增加值增速为9.6%，创5个月新高。与此同时，前10个月全国规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，增长率年内首次出现正值。无论经济先行指标PMI，还是固定资产投资以及工业增加值，均出现触底反弹态势，再加上工业利润开始好转，显示经济运行企稳态势进一步巩固。

炼焦煤市场延续好转

目前国内炼焦市场总体表现平稳，成交依然较好，这一方面是由于前期煤炭价格大幅下挫导致企业经营压力加大，山西、陕西、内蒙古等主产区采取保价限产措施，另一方面由于国内安全生产监管升级，中小煤矿均停产整顿，重点煤矿限产。

进入四季度末的事故相对高发期，各个地方中小煤矿的复产率上升有限，国务院安委办公室的政策指导进一步延续了产量的相对短缺。11月28日国务院安委会办公室下发了《关于进一步加强当前煤矿安全生产工作的紧急通知》，表明了安全检查力度不会放松，再加上冬储以及天气转冷等因素，炼焦煤供应稳中趋紧，种种利好因素将继续提振炼焦煤市场走势。

铁路基建投资拉动钢材需求

铁路基建投资拉动钢材需求。铁道部最新数据显示，1—10月全国铁路固定资产投资总额4252亿元，累计同比下跌0.89%，相较1—9月收窄12%；基建投资方面，1—10月完成3618亿元，10月完成698亿元，环比增长9%，从铁路投资累计同比降幅收窄，以及单月投资同环比增加情况来看，铁建投资将呈“井喷”式增长。按照铁道部年内投资计划，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为6300亿元，其中基建投资5160亿元，因此11、12两个月铁路固定资产投资和基建投资将分别完成2048亿元和1542亿元，相比去年同期增幅将超过60%。随着四季度末铁路基建投资逐渐落实和实施，将会直接拉动钢材需求。

综合分析，国内宏观经济触底回升，上游炼焦煤市场延续好转，成本支撑明显，而且随着四季度末铁路基建投资逐渐落实和实施，将会直接拉动钢材需求，预计后市焦炭期价将延续涨势。