上周国内金价延续涨势，而外盘金则大幅回调，纽约期金周五收报每盎司962.6美元，全周下跌1.79%；上海期金周五报收214.3/克，全周上涨3.05%。展望本周走势，预计美元短期内仍有反弹动力，这将打压金价继续下跌；不过金融市场整体投资情绪好转，将令金价跌幅有限。

　　期货研究

　　上周市场回顾与本周金价展望

　　上周金价继续上扬，持仓量亦有所增加。由于端午节假期间外盘金价大涨，因此周初沪金大幅高开。随后美元止跌企稳，金价在连续攀升后引发投资者获利回吐，自高点回落。

　　不过周四欧洲两大央行公布利率决议，均维持利率不变，并发表了对经济前景的乐观看法后，金融市场再度强劲反弹，黄金也收复了之前的跌幅。最终周K 线以十字星报收。

　　而外盘金则由于周五美元的大幅反弹而大幅回落。展望本周走势，预计美元短期内仍有反弹动力，这将打压金价继续下跌；不过金融市场整体投资情绪好转，将令金价跌幅有限。

　　上周黄金市场持仓继续活跃。期货市场上，进入6 月后，上半年一直比较稳定的多空结构变化相对较大，上周这种趋势也继续延续：空头大幅减少，而多头净多头则均有大幅增加，目前净多头已成为年内以来最高。黄金ETF 市场上的持仓也上周也增加，截至2009 年6 月5 日当周，全球7 大黄金ETFs 持仓总量为1390.25 吨，较前一周增加18.06吨。

　　过去几周，伴随欧美股市反弹的市场风险偏好回升，黄金所受的影响也由负面转为正面，说明在整个商品市场转好的背景下，避险需求已经不是影响金价的最主要因素，而黄金期货的金融衍生品属性和对冲通胀的需求则成为目前影响金价的主要矛盾。在这种趋势下，美元的反弹或将给金价的上行带来阻碍，不过随着市场投资情绪的继续好转，金市的持仓继续表现出积极增加意向，金价的调整也将有限。因此我们认为，短期内金价回调或难避免，而中长期内黄金将仍会有正面表现。

　　二、美元反弹有望延续，金市止盈为主

　　上周包括美国非农就业数据在内的重磅风险事件不断，在低迷的开局之后，美元指数上周依然强劲收高，逆转了此前连续两周走低的态势，并创下4 月12 日来最大单周涨幅。而欧洲政经问题导致的欧元疲软，也对美元的反弹构成支撑。而对于黄金来说，美元的反弹将是短期内直接的利空因素。

　　美国对美元和美债的控制力度仍存美元上周开局不利，在此前的两个交易日中遭受挫折，令投资者不禁猜想美元又将收低，但随后美元大举反弹，而上周五的非农数据更是为美元上周走势划上“圆满句号”。