12月5日上证指数在重新站上2000点整数大关的同时，重新收复了多条短期均线系统，但由于早盘多头宣泄量能过大，股指午盘出现了一定滞涨。昨日股指则延续了滞涨格局，呈现缩量窄幅振荡的态势。我们认为，股指的放量上涨基本限制了再次大跌的空间，短期股指或以缩量振荡来消化获利盘。不过，当前市场最为关心的不是短期股指的走势，而是本次反弹究竟有没有持续性，我们认为，单日的上涨并不能确认反弹行情就此展开，昨日放量大涨较大程度上消耗了存量资金的做多力量，之后是否有新的增量买盘进入将至关重要。因此，成交量能否在随后的几个交易日继续放大以及股指能否有效突破60日均线的压制，将成为行情延续的关键因素。

9月7日股指的反弹行情正值证监会下达“维稳令”以及发改委审批通过万亿轨道交通项目之际，而此次上涨的前一天恰逢中共中央政治局会议的召开，会议定调明年经济工作并指出要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，给市场注入了极大的信心。回顾当时所公布的各项经济数据，均透露出中国宏观经济仍在加速恶化的迹象，直到10月才出现经济阶段性底部已基本形成的信号，而现阶段已确立国内经济形势见底回升，经济数据全面呈现温和上涨的态势。那是不是就能说明现在股市面临的经济环境好于之前，因此历史将不再重演了呢？

我们注意到进入11月份以来随着经济数据的明显改善，股指却一直处于漫漫熊途之中，虽然两次反弹都面临季末资金面紧张的处境，但从7月31日开始，证监会发审委迎来了两个多月的“IPO审核空窗期”，因此9月7日正处于新股发行的空窗期，同时9月限售股解禁压力也相对较小，而临近年底，随着企业和银行回笼现金压力逐步上升，股市资金面将接受进一步的考验，同时大量排队等候IPO以及12月处于年内较高水平的解禁规模将继续稀释股市资金。由此可见，较上次反弹，目前经济形势虽有好转，但股市供求关系却进一步恶化，从这个意义上来说，谈反转还为时尚早。

放量反弹令股指的技术形态得到很大的改善，且重要关口失而复得有望为股指提供有力支撑，因此短期来说，股指下跌的空间或将有限，我们认为短期股指将延续高位振荡的格局。