2.石脑油(日本)与大连LLDPE

　　石脑油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生产的乙烯占世界乙烯总产量的40%—50%，在我国为62%。我国石脑油、乙烯的生产主要集中在中石油、中石化等少数几家企业，没有形成市场价格，只是参考亚太地区价格实行内部结算，其中主要以日本和新加坡市场价格为主。2008年7月4日日本石脑油价格最高涨至1246美元/吨，而到同年年底最低只在256美元/吨，仅余零头。石脑油价格与大连LLDPE价格的相关系数强于原油，为94.83%。

　　3.乙烯(CFR东北亚)与大连LLDPE

　　乙烯是石化工业的基础原料，就产量、衍生物数量和销售价格而言，它是石化工业中最重要的原料，被广泛应用于多种塑料、纤维和橡胶生产，世界上58.2%的乙烯用于生产聚乙烯。由于下游消费比例不同，石脑油和乙烯的价格差别较大，近几年市场年均差价在421美元/吨，最高时达到579美元/吨，到去年差价缩小到200美元/吨左右。近两年乙烯扩能速度迅猛，估计今年国内仍有多套乙烯装置投产，到年底将增加乙烯年生产能力280万吨，届时总产能将达到1276.5万吨/年。加上经济危机导致市场需求不振，使开工率有所降低，总体供需将由趋紧转向略有过剩，而且由于进口乙烯比价成本优势明显，未来几年国内乙烯市场压力重重。

　　由于我国乙烯在生产后直接进入合成或其他环节，市场没有流通，也没有形成价格，只能在生产出最终产品后计算总体利润，因此其价格一般都以亚洲乙烯市场价格作为参考，CFR东北亚与大连LLDPE价格的相关系数最强，高达96.03%。可以看出，这三种上游品种与LLDPE价格的相关性完全遵循了由远及近逐渐增强的特点，价格传递关系越到终端越紧密。

　　4.LLDPE与其他合成树脂

　　合成树脂包括五大类：聚乙烯(PE)、聚氯乙稀(PVC)、聚丙烯(PP)、聚苯乙烯(EPS)和ABS。LLDPE属于PE中的一种。从合成树脂的消费来看，世界上消费量最大的品种是PE，其次是PVC。在我国产量和消费量均居首位的是PVC，其次是PE。这五大品种化学成分不同，功能特性各异，因此用途也不尽相同，但由于都是原油的下游衍生品种，在某些领域互有替代作用，因此价格相互制约，涨跌周期及幅度基本相似。LLDPE与PE家族中的HDPE和LDPE关联性最强，相关系数在98%以上。其次是PP和PVC，相关系数在97.5%左右。相关性最弱的是EPS及ABS，相关系数分别为94.05%和90.07%。

　　我们在分析判断LLDPE价格走势的时候，要尽量参考这些品种的价格和相关市场情况，摸清产业链上的品种特点，关注突发事件对特定时期石化产业的影响。同时，虽然原油与LLDPE的相关性最弱，但由于原油是石化产业的源头，其他品种都要看原油的“脸色”涨跌，因此只有溯本求源，抓住重点，才能准确判断大势。

　　当前上游品种涨跌互现加大市场分歧

　　近期甲型H1N1流感疫情被市场过度炒作，本周商品开始修正性上涨；美元跌破上升通道下沿支撑，开始转为下降走势；美股在一系列利好数据的激励下再次站稳8000点之上；欧佩克则进一步控制原油供应量，减少出口。原油在种种利好因素的推动下，稳步回升至每桶50美元之上。美国能源部最新公布的报告依然较为负面，在截至4月24日的一周内，美国商业原油库存增加了410万桶，是市场预期增幅的两倍多；原油库存总量达到了3.747亿桶，是自1990年8月31日以来的最高水平。美国能源部的报告还显示，目前美国日均石油消费量为1840万桶，是近十年来的最低水平。由于LLDPE与原油价格的相关系数较高，市场价格涨跌联动敏感，在原油上涨的情况下，LLDPE自然跟风拉涨。

　　但由于原油下游衍生物市场需求疲软，各地买家则以观望为主。亚洲乙烯跌破了700美元/吨的心理价位，亚洲苯乙烯价格下跌接近70美元/吨，到860美元/吨。一些下游工厂停车也导致乙烯需求减弱。上海石化的38万吨/年乙二醇装置自4月18日起因小故障停车至今，这意味着中石化在6月份之前都不会再采购乙烯，这直接导致CFR东北亚价格下跌20美元/吨，这已是该价格连续第三周下跌，与原油走势明显背离。

　　综合来看，由于LLDPE上游各品种涨跌互现，终端需求又不是很乐观，市场因素矛盾重重。预计LLDPE未来走势暂时还将以区间振荡为主，若能有效突破前期高点，则有望触及万点大关；但如果原油不能挑战60美元价位，LLDPE还将徘徊不前，难有起色。