本周铜市冲高受阻，铜价位于高位震荡。其中沪铜1302收于57370元，一周上涨100元。总持仓为47.2万手，下降494手。

本周公布的全球PMI数据普遍较好，如中国汇丰PMI回到50以上，官方PMI继续走高至50.6，欧洲PMI也从45.4小幅回升至46.2，这些都给市场以鼓舞，但问题就出在美国，11月份美国制造业下破50，从10月份的51.7大幅跌至49.5，这使市场的担忧增加。分析来看，美国制造业数据的下跌除了有飓风桑迪的影响外，与美国财政悬崖有很大关系，因为未来前景不明，税收政策也不明，美国企业家多推迟投资和招聘，因此经济受影响已经在意料之中了。目前市场关注周五美国就业数据。美国财政悬崖问题的最新消息，部分共和党人对增税妥协，奥巴马称或在一周内解决财政悬崖。欧洲央行周四决定保持基准利率0.75%不变，但预计欧元区经济明年很可能继续收缩，并大幅下调经济增长前景，预期2013年GDP增长在-0.9%至0.3%之间，低于九月时预测的-0.4%至1.4%。2014年GDP增长在0.2%至2.2%之间。中国中央政治局会议定调是提高经济增长质量和效益为中心，中国稳增长调结构的政策将会继续。

最近市场上涨的另一个动力可能来自于下周美联储货币政策会议上可能推出进一步的购债计划的猜测。目前市场预测，为了避免收紧货币政策，以继续支撑疲弱的美国经济，美联储将在12月11日-12日的政策会议后宣布每月购买450亿美元债券。这种预测主要与美联储的政策有关，在今年6月份，美联储决定延长OT至年底，扩大规模2670亿美元，也就是每个月450亿美元，因此下周如果不推出后续的政策，那么相当于是美联储政策退出，因此我们认为如果只是政策的延续，作用可能是中性的。

回到铜市来看，本周 LME铜现货贴水扩大到21.5美元，库存增加5400余吨。国内铜一直现货贴水，铜价反弹未能吸引消费买盘，从行业了解的情况，虽然生产可能已经见底，但行业回升动力不足，最新报道，空调行业有的库存量超千万台，这又使见曙光的空调行业再生冷意，可见经济的好转并不会一帆风顺。电缆行业也出现定单下降的情况。中小企业主认为当前经营情况确实已经到了低谷，但是何时能够反转还看不清楚，他们对明年形势并不乐观。

供应上消息，秘鲁政府预计明年该国铜产量将录得两位数的增幅，因受益于新项目投产，以及全球一重要铜生产商的扩建项目完成。该国1-9月铜产量攀升5.5%。秘鲁矿业和能源部表示，该国2012年铜产量预计增加7.8%至133万吨，高于2011年的124万吨。2013年秘鲁铜产量有望进一步增加，因塔帕凯项目和其他新建项目的产出增多。秘鲁矿业和能源部表示，预计明年该国铜产量将达157万吨，较2012年产量预估增加18%。最近秘鲁政府批准铜矿商Cerro Verde扩张产能的计划，到2016年产量增加2倍，从而成为全球五大铜生产商。智利Gaserones铜矿项目将在2013年投产，产能为18万吨。Codelco下属Chuqicamata铜矿提前进行劳工谈判，其产量为44万吨。

消费行业的消息，根据国家十二五交通规划，国家在十二五期间将建设北京、上海、广州、深圳等城市轨道交通网络化系统，建成天津、重庆等22个城市轨道交通主骨架，规划建设合肥、贵阳、石家庄、太原、厦门、兰州、济南、乌鲁木齐、佛山、常州、温州等城市轨道交通骨干线路。实际上是，今年国家发改委除了温州、济南的地铁规划还未批准外，其余的城市地铁项目都实施了批复。这使得到2015年全国规划的城市轨道交通里程3000公里将被突破。一位专家指出，目前全国已经有1500公里轨道交通在运行，预计到2015年还有2500公里投入使用，这样总里程达到4000公里很有可能。

总体而言，我们倾向于12月份铜价仍以低位震荡为主，并且短期有再次回调的可能。技术上看，如有效下破57300元，铜价将正式进入回调阶段。交易上中长线等待回调后的买入机会。短期倾向于偏空操作。