沪深300上周涨幅达5.28%，市场人气有所回升

通缩风险基本排除，为股指上涨提供宽松环境

上周五，A股市场再度放量上涨，股指期货在现货开盘后跟随上涨，一路振荡走高，IF1212合约全天上涨2.16%，上周累计上涨超过115个点。而尾盘15分钟仍有接近4个点的减仓上行，这与空头大幅减仓相对应，表明本轮反弹或未结束，而周日公布的CPI等数据也为股指进一步反弹创造了良好的基本面环境。

周日上午，国家统计局公布的宏观经济数据显示，11月CPI同比上涨2%，略低于市场平均预期的2.1%，时隔两个月后重新回到“2”时代；11月PPI同比下降2.2%，但同比增速已连续两月出现回升。至此， CPI与PPI同比增速在15个月后首次出现双双回升。从分项数据来看，11月食品价格上涨3.0%，非食品价格上涨1.6%，CPI的回升主要由于最近几周食品价格快速上涨，尤其是鲜菜价格，同比上涨11.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.27个百分点。由于天气逐步转冷，蔬菜生产周期拉长，供应速度放缓，另外各地出现雨雪天气影响蔬菜运输，导致蔬菜价格上涨。此外，猪肉价格11月虽同比下降11.5%，但环比继续触底回升，也对整个食品价格造成影响。以此看来，11月CPI数据一定程度上受到天气和“双节”等因素所影响，且这种影响在12月还有将持续下去。PPI方面， 11月全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%。可以看出，虽然PPI同比增速连续两个月回升，但环比未能持续上月上升的态势。而工业生产者购进价格指数环比也小幅下降0.2%，与PMI上游价格成分指数的走低相一致。上周来看，随着股指的反弹，商品大都跟随回升，预计12月PPI环比将止跌回升。

总体来看，11月CPI同比回升但略低于一致预期，通货膨胀维持温和水平，给货币政策留下了空间。而10月份CPI同比增1.7%很可能是新一轮上行周期的开始，通缩风险基本排除，这也是经济企稳回升的反映，为期指的进一步上涨提供了一个宽松的环境。

此外，支持上证1949点是“解放底”的机构数量开始上升，而非“2000点钻石底”时个别券商的少数派看法，券商等研究机构2013年策略年报中看多的机构数量也占据了不小的比例。上周汇丰出具的报告认为， “2013年A股将结束长达3年的熊市，预计A股市场2013年回报率将达20%左右”，我们也部分认同这个观点。

期指操作方面，从周线来看，沪深300全周涨幅达到5.28%，是自2011年10月底以来的最大涨幅，市场人气有所回升。结合尾盘走势、盘后持仓以及周末信息来看，期指周一继续反弹的概率较大。在60日线或有所反复，但中期或出现一段幅度可观的反弹行情。