沪胶维持区间运行：五矿期货12月10早讯

一、天然橡胶盘面综述

1. 2012年12月7日合约1305开盘于24320元，最高24600元，最低24255元，收于24405元。

2. 成交量为446196手，成交增加35840手，成交量增长8.7%，较上交易日变化22.3%。

3. 持仓量为150228手，日持仓增加-4472手，持仓量增长-2.9%，较上交易日变化1.6%。

4. 以收盘价计，涨跌50元，涨幅0.2%，较上交易日变化1.2%。

5. 持仓方面，1305前20大多头持仓量36471（754）手，前20大空头持仓量40544（-997）手。

6. 多头日增仓2.1%（较上交易日变化13.3%），空头日增仓-2.4%（较上交易日变化3.3%），主力多单/主力空单比值为90.0%（较上交易日变化4.0%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1. 2012年12月7日，天然胶方面，华东全乳胶报23200到23800元/吨，泰国20号标胶报2920到2950美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2950美元/吨，青岛保税区泰标20号报2870到3100美元/吨。泰国烟片胶报3070到3090美元/吨。

2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化（0）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-10）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（0）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为21493 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为22597 元/吨。

4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1707 元/吨（较前日变化0 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差944 元/吨（较前日变化0 元）。全乳胶减烟片复合胶价差603 元/吨（较前日变化0 元）。

三、天然橡胶期货

5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差1205 元人民币/吨（较前日变化50元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为129 美元（较前日变化-1 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-65 美元（较前日变化5美元）；

6. 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为859 人民币元//吨（较前日变化54 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3391 人民币元//吨（较前日变化13 元）；

四、合成胶现货

1. 2012年12月7日合成胶方面，丁二烯上石化报11800元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报16600元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报15700元/吨。

2. 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3. 原油价格下跌，合成胶成本降低，丁苯顺丁胶下游不振，合成胶价持续下跌。

五、上期所库存和保税区库存

1. 2012年12月7日，上期所天然橡胶仓单为52420吨，较前日变化为（4180）吨。

2. 2012年12月07日，上期所天然橡胶仓单52420（+6500）吨，库存94796（+1680）吨。

3. 截至11月30日，青岛保税区橡胶总库存较11月16日增加1.02万吨至29.05万吨。其中，天然橡胶增加0.62万吨至19.3万吨；合成胶减少0.08万吨至4.49万吨；复合胶增加0.48万吨至5.26万吨。此消息与山东地区全钢胎工厂开工率10月中旬见顶回落消息一一对应，显示轮胎厂消费景气度降低。

六、供应

1. 11月29日，天然橡胶生产国协会ANRPC月度报告显示，今年10月份，共有四个成员国调整了2012年天然橡胶产量，因从今年10月至明年3月削减橡胶出口，马来西亚131.5万吨调整为127万吨。斯里兰卡的橡胶出口由9月时预估的5.6万吨调至4.9万吨，印度则由3.5万吨下调至3.2万吨。越南93万吨上调至98.8万吨。合计上调2012年年总产量0.3万吨。

2. 新加坡12月4日消息，三国橡胶理事会成员国泰国、印尼以及马来将于12月12日举行部长级会议。ITRC邀请越南加入该组织。越南正在就该提议进行考虑。简评：越南2012年橡胶产量大增，如果进入ITRC出口或大受限制，越南政府2012年表态与ITRC限制出口立场有所不同，预计越南进入ITRC非常犹豫。

3. 丁二烯9、10月份以来货物大量到港造成集中的消化压力，美金价格跌至1500附近，加大国内丁二烯弱势，供应商报价下调至11000-11800，回落至09年末的水平。月度来看，原料丁二烯11月第四周降1200元至11800元。11月丁二烯降价4000元，处于2009年以来低点。丁二烯的大幅下滑，反映了原油价格走低后丁二烯成本降低，另外丁苯和顺丁需求的疲软也是主要原因。合成胶比天然橡胶大幅便宜，天然橡胶存在压力。

4. 11月20日，云南停割。12月6日，海南开始停割。

七、需求

5. 需求方面，10月国内汽车销量同比增长5.3%,出口同比增长23.6%，总体而言，10月份汽车销量环比回落，同比增长，销售好于生产。尽管10月PMI数据好转，但重卡市场未出现好转迹象。重卡市场10月份共计销车4.3万辆，同比下降超过24%，环比上月基本持平。重卡销量未出现复苏迹象。

6. 需求面来看，整体继续下滑。需求方面，11月最后一周，全钢胎市场销售整体缓慢下滑，北方雨雪天气对基建物流造成拖累，南方地区中旬后降雨增加，走货较上旬减少10-20%。国内半钢胎整体销量环比平稳，主要为完成任务量而加大促销力度。预计12月全钢厂家开工多数保持低位，处理前期库存及抓紧年终回款为主。半钢胎方面，年终促销或导致12月份半钢胎销量或将稳中有升，去库存化进程有所加快。

7. 11月30日消息，10月全国车市经销商综合库存系数为1.54，进一步上升，有关分析人士指出，10月库存系数有所回升，主要原因是厂家冲击全年目标，进一步加大产销规模。

八、宏观动态

1. 美国11月新增就业14.6万，失业率降至7.7%，创四年来最低水平

2. 德国央行大幅下调明年GDP增长预期

3. 意大利蒙蒂将辞去总理职务，财政预算案遭否是导火索，意大利总统办公室上周六宣布，总理蒙蒂将辞职。意大利局势再次陷入不确定性。

4. 希腊债券回购计划达到目标

5. 过去一周欧元空头头寸降至去年9月以来最低；

6. 中国，11月，消费同比增长14.9%，固定资产累计比增长20.7%，工业生产累计同比增长10%;；CPI同比增2.0%，PPI下降2.2%；中国11月份发电量同比增长7.9%,增速回升

今日建议

沪胶需求面看，需求继续下滑小幅转差。供应面看，国内11月20日开始临停割。中国国储二次收储，利于胶价。合成胶方面因原油价格下跌，丁二烯连续暴跌，导致合成胶价格下跌，下游需求疲弱。天然橡胶价格远远高于合成橡胶正常价差，利空沪胶。从价差结构看，沪胶对比泰国胶价差高位，沪胶对比烟片胶价差升高，也对沪胶形成压制。青岛库存增加，预计12月将创造年度库存高点。开工率下滑，基本面景气变差。

外围宏观如伦铜原油为商品普涨奠定良好基础，沪胶目前基本面仍然疲弱。预计沪胶短期在维持在23500到24600区间运行。

隔夜伦铜0.51%，美原油-0.38%，欧元美元-0.35%，建议沪胶空单减仓。

责任编辑：翁建平

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