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做系统化交易的坚守者

认识杭国强是在8月份于杭州举行的“南华泛金·程序化系统交易论坛”上。作为论坛的发起方和主办方之一，上海泛金投资管理有限公司董事长杭国强讲述了其近年来在系统化交易方面的心得和体验，记者也是第一次听到了关于杭国强的故事。

上世纪九十年代初，在深圳国信证券珠海信托做证券分析工作，1998年以后先后在北京华勤投资管理公司担任副总经理、深圳国隆投资管理公司副董事长、深圳长润投资管理公司总经理等职务，2007年成立上海泛金投资管理有限公司，杭国强这么多年来始终没有离开过资本市场。其目前经营的公司曾经合作管理20多亿元证券类信托计划。五年来期货交易账户管理，取得了良好的业绩，年平均收益率在30%以上，其中做得最好的账户累计收益率达到10倍以上。

“我们始终认为，要做好投资管理，单靠主观交易是不行的，只有依靠系统化交易才能实现稳定、持续的收益。”杭国强表示，公司创导系统交易思想，构建使用交易系统。秉承“追踪趋势、波段交易”的投资理念，构建强大的基本面研究团队，打造厚实的研究能力，实现高胜算率的预测和判断，不间断改良交易系统，利用金融数学工具，客观化、系统化、科学化进行投资管理，实现财富梦想。据统计，目前主观交易占泛金投资交易比重仅为1/4。

“程序化交易是一个非常好并且很适合我的方法。”杭国强告诉记者，其招募的操盘手、基金经理包括合作者，基本上如果不是按计划交易的就不会与其合作。“程序化交易”有两层含义：一个是程序交易的内容，交易条件变成程序，自动下单，这是从狭义上讲的。更广义上说，应该是系统交易方法，是一个整合的交易系统。即按照一系列交易条件，智能化辅助决策体系，把丰富的从业经验与交易条件相结合，在投资的交易过程管理中做好风险控制。

在杭国强看来，系统交易至少应该包括五个方面的要素：一是买入和卖出的信号系统；二是牛市还是熊市的方向指引，比如用200天移动平均线分辨熊市中系统风险的回避；三是头寸管理和资金管理；四是风险控制，用信号源实现止损位置，用资产曲线和权益曲线来进行判定和管理；五是投资组合，不同的投资品种、不同的交易系统（不同功能和参数，有快有慢）、不同时间周期组合，实现分散组合，使投资账户波动更加平稳。

那么如何评判一个交易模型的优劣呢？杭国强认为要根据模型的类别和投资目标来评判。“你的交易周期确定了，你的盈利目标是每年30%还是100%，盈亏比怎样？在前提条件都确定的情况下，再来定义这个交易模型的优劣。更广义来说，交易模型的条件要客观化，此外交易条件不是优化而来，而是具有普遍性的。只有对历史数据拟合程度越高，你对未来数据才会更有把握，还有就是要有一个监测交易系统模型的平台来鉴定它的效果。”杭国强表示。

从投资理念来说，上海泛金坚持“趋势跟踪、波段交易”，策略上则坚持“大波段”。目前，上海泛金共有4个投资团队，根据不同团队的表现做不同的资产配置。“个人的精力、能力都是有限的，一个风格、一个门派、一个策略的坚持是必要的。泛金不排斥其他的投资风格，但一定要有主导的交易风格，其他作为防御性、辅助性和组合型。”杭国强表示，其旗下的操盘手秉承统一的理念、统一的系统化交易方法，但交易特点不同，资金管理和风险控制的把握不同。

“系统交易更重要的是形成一套决策机制。简单来说，交易系统处在‘宪法’的角色，而不是每一部具体的法令，剩下细化的就需要操盘手凭借经验和感觉来处理，但原则上只要下单，就要卡住60日均线。只要是空单，就不会是60日均线上面。”杭国强表示。

组织架构方面，泛金共有以下部门：系统开发的队伍、负责执行的交易部、信息研究部门、投资决策委员会和投资总监、行政后勤部等。“投资不仅是做好交易，更要重视公司机制条件下的团队，是一种日常经营。”杭国强表示，除了自己团队的投资以外，公司还会去做FOF(基金中的基金)，即购买其他基金作为资产配置，这样防御性更强。

“成为国内的优秀对冲基金是我的目标和梦想！”杭国强说。

责任编辑：翁建平

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