上周PTA期货主力1305合约价格强势上涨，涨幅近5%，持仓量大增16万手，增幅近14%。价涨量增巩固了短期内PTA的强势地位。从技术面分析，近月1301合约成交量与持仓量不断下滑，1301期价已成为PTA现货的基准价格，同时，从1301合约形态观察，经过上一周暴涨，期价已成功突破压力位。而从远月1305合约形态分析，上周低位箱体振荡格局也已彻底突破，在另一个形态未确立之前，期价再次大幅上攻的空间将缩小。

结合目前基本面分析，笔者认为，后市1305合约存在回调的可能，恐重新步入区间振荡格局。

上游芳烃大涨，但石脑油价格未动

10月份以来FOB韩国PX价格一直强势维持在1500美元/吨上方，PX价格的坚挺也支撑了PTA期价，上周PX价格一举突破1600美元/吨，PTA期价也顺势上破8000元/吨直至8100元/吨上方。在本轮强势上涨行情中，PTA与上游芳烃价格包括PX、MX价格同步上涨，但芳烃上游原材料石脑油价格并未跟随上涨，反而出现小幅回落，与此同时，国际原油价格仍保持在85美元/桶左右，甚至出现了小幅回落。

短期来看，芳烃价格的大幅上涨与国际油价背道而驰，将从心理层面打压市场人气。另外，从PTA与PX上下游关系分析，随着PX价格的大幅上涨，PTA生产亏损幅度将越来越大，目前已超过2008年金融危机时的最高水平，换句话说，作为下游产品的PTA承受不了如此高的PX成本。

下游跟涨意愿不强

上周，PTA市场的强势也带动了下游涤纶价格上涨，聚酯切片上涨200元/吨左右，瓶片也有将近300元/吨的上涨，从涤丝价格来看，较为主流的DTY涤纶价格上涨100元/吨，涤纶POY价格上涨200元/吨，涤纶FDY价格上涨300元/吨，涨幅为2%至3%不等；从上涨幅度比较，涤纶价格上涨幅度小于原料PTA上涨幅度，这使得作为下游产品的涤纶成本越来越高，也大大压缩了下游产成品涤纶的利润空间，以涤纶DTY为代表的长丝利润则随着PTA价格的上涨反而越来越小，而涤纶短纤又重新步入亏损行列。PTA价格的上涨给下游涤纶生产造成了沉重的压力。

总结

整体而言，上游原料PX价格强势上涨，是PTA期价大涨的主要推动力。从上下游产业链分析，一方面，PX价格的上涨增加了PTA生产成本，使得PTA生产利润空间越来越小，另一方面，PTA价格的上涨也加大了涤纶生产成本，从产业链传导来看，成本的上涨并未有效带动下游产成品价格的上涨，因此PTA期价上涨的持续性受到质疑。

基于基本面分析，投资者须保持警惕心态，追涨需谨慎。