由于巴西中南部地区榨季与全球习惯性榨季相比提前半年左右时间，因此巴西13/14榨季部分产糖将被算入国际糖市12/13榨季。在预期巴西中南部地区13/14榨季大幅增产的情况下，除了ISO前期把全球过剩量上调之外，近期Kingsman也上调了其过剩预期，由670万调至920万吨水平。各大权威机构的上调产量预期报告纷纷出台促使国际糖价回落，而CFTC持仓中原糖净空头寸几乎达到2007年以来高位，因此投机资金看空未来国际糖价仍是主流。与此同时，UNICA最新公布的巴西中南部地区产糖数据再度出乎市场意料，11月下半月产糖量达到183万吨，而去年同期仅为50万吨，这意味着中南部地区产糖高峰尚未结束，国际糖价主导重心仍未完全转移。不过笔者认为，由于目前巴西甘蔗酒精畅销，相应原糖价格受到提振，同时未来各国产量预期相对稳定，巴西增产幅度相对较为确定，而印度、泰国等其他产糖大国，近期却相继下调产量预期，显示出全球糖市或并没有想象中宽松的迹象。在当前价格区间上，巴西连续两个月出口同比大增，显示出国际需求方面并非十分脆弱，目前糖价受到机构上调过剩预期的拖累而向震荡区间下沿靠拢，但仍有重返上沿的可能。

国内方面，目前糖市看点主要有二，一是广西开榨情况，二是国储预期，目前广西开榨产能已经接近总产能的90%，可以说几乎已经完全开榨，当属生产高峰。尽管如此，由于糖厂对未来持悲观预期，同时砍工奇缺，使得目前糖厂并未满负荷运转，新糖上市进度并非马不停蹄，因此糖厂暂时无需承受过重的销售压力。与此同时，陈糖销售进度大幅快于去年同期，由于采购期整体延后，旺季不旺也造成了如今淡季不淡，销售情况好于预期，而市场可供量处于较低水平。从11月末的产销数据也不难看出，销糖率同比提高24个百分点，市场由于过分悲观导致1305合约期价大幅下挫至成本位以下，而在市场并非过分泛滥的情况下重归理性，远月合约期价渐渐接近近月，而1301合约期价已渐渐接近现货5700元/吨的价格，在收储政策落地前，糖市各期限合约均在逐渐回归各自理性位置，随着交割日期临近，1301多头资金也在向5月移仓，因此，笔者认为近期可能仍将保持一定的偏强走势，等待政策降临。