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铝价年前维持窄幅盘整格局

由于国内外宏观经济不景气，下游需求十分疲软，国内铝价持续低迷，电解铝陷入全行业亏损，但是原铝产量却逆势增产，原铝“超生”导致供应过剩严重。在下游需求疲弱及库存高涨的背景下，铝价上行乏力，年前将维持窄幅盘整格局。

国内电解铝产量逆势上扬

国家统计局数据显示，10月份原铝产量为172万吨，同比增加20.3%，环比增加2.8%。1—10月份总产量为1645.8万吨，同比增加11.3%。今年以来，虽然铝价低迷，但除了个别铝厂的正常检修，国内铝厂并未有大规模减产的消息。据富宝咨询调研，1—9月份电解铝企业的开工率整体维持在80%以上，原铝产量不减反增。而据百川资讯统计，四季度仍有150万吨新增产能投产。在下游需求不济的情况下，产量增加将加剧供应过剩的局面，从而抑制铝价反弹。

下游行业订单不足

临近年底，建筑、基建等项目进入尾声，以铝塑板为主的铝幕墙板消费开始减弱，同时，包装、交通等其他行业的订单量也开始减少。铝箔方面，空调箔市场仍旧旺季不旺，包装箔因消费差订单较上半年降幅达四到五成。由于市场较为清淡，不少企业将在2013年1月中下旬开始放假。为合理安排生产、及时发货，企业预计在12月底1月初停止接今年的订单，不少订单将被推到年后生产。下游行业需求没有明显好转，铝型材、铝板带箔的开工率处于低位。

终端需求仍不乐观

房地产行业，1—10月份房屋新开工面积和土地购置面积继续维持负增长，施工面积继续回落，表明被调控的房地产市场继续萎靡，目前没有明显的企稳迹象。与房地产相配套的建材业，尤其是铝建筑型材行业，仍然很艰难。

家电行业，11月份整体终端需求没有大的改观，除了空调、发电设备销售有所好转外，其他电力设备需求仍然疲软。进入冬季后，冰箱和冰柜等的销售也将进入淡季，需求全面好转需等待来年。

汽车行业，11月份产销形势明显好于10月份，月度环比和同比均有增长，其中乘用车产销增速快于商用车。1—11月份，汽车产销同比保持小幅增长，预计全年产销双超1900万辆。同时，10月份铁路基建投资697.7亿元，同比增长240.8%，环比增长8.5%。基建项目的投资为铝需求回暖带来一丝希望。

库存连创新高

全球铝需求不济，交易所库存屡创新高。上周伦铝库存一度创下519万多吨的历史记录，而国内铝期货库存自7月份以来就持续增加，现在为46.57万吨，是2010年11月份以来的最高水平。目前全国主要地区现货铝库存总量保守估计已达到120万吨。高企的库存反映出需求的疲弱，这也是沪铝近期维持弱势的主要原因。

后市展望

金属市场消费淡季来临，但是国内铝产量有增无减，而在四季度剩余时间里，需求也不会有任何改观，供需矛盾仍将加剧。在现货市场看空情绪浓重的背景下，相信企业备货意愿不会太强，预计年底前下游加工企业开工率继续维持低位。疲弱的基本面，令投资者交投谨慎。年前若无后续利好政策支持，沪铝仍将维持窄幅盘整格局。

责任编辑：刘健伟

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