热门关键字： 宏观解读约稿沈良

铜价将高位振荡

从目前来看，整体宏观面向好，消费有望带来备货行情。从节奏上看，铜价进入慢涨高位振荡的可能性较大，建议多头持有，在LME铜8200美元/吨、沪铜58000元/吨上方开始逐步获利了结。

LME铜自11月中旬筑底以来，持仓持续放大，伴随11月底的两根大阳线突破60日均线阻力后，重心不断上移，目前站上8100美元/吨上方。沪铜被动跟涨，资金兴趣并不浓厚，内外比价走低。现货亦保持贴水状态，但成交趋好，下游对价格的承接力开始上升。

“财政悬崖”进展乐观，QE4蓄势待发

随着新年的临近，美国“财政悬崖”问题的影响将会越来越大。目前从白宫传出来的消息都是相对乐观的，奥巴马和国会两党积极会晤，加紧协商，周二奥巴马政府提出的最新方案是，未来10年增税1.4万亿美元，规模较最初提出的1.6万亿美元有所缩减，但在新方案中，其他一些遭到共和党竭力反对的主要提议未作修改。双方避而不谈方案细节，这可能是协议即将达成的一个信号。

今年的最后一个美联储会议，市场给予了不少厚望。美联储10月23—24日联储会议纪要显示，多数美联储货币政策决策官员支持在明年扩大资产购买计划，以弥补其买入长期国债来替换短期国债的“扭转操作”在今年年底到期后留下的空当。目前市场预期这次QE4或是每个月450亿美元的债务购买量，而之前的QE3是每个月400亿美元，总额加起来每个月850亿美元，这对金属而言无疑是重大利好。不过市场已然在消化此消息，出台后的利多影响或逐步减退。

希腊救助无疑问，欧洲忧虑暂除

三驾马车关于希腊援助问题进行多次会议磋商，最后达成一致协议，希腊将在12月获得344亿欧元的银行业重组资本，欧元集团将在12月13日的会议上就资金拨付作出正式决定，其前提就是希腊要完成300亿欧元的希腊债务回购目标。据消息报道，希腊债券回购获318亿欧元投标，平均报价为面值的33.5%，但是由于均价升高，希腊或需要超过100亿欧元才能接受全部投标。该报道还称，若所有投标都被接受，希腊就可完成减债目标，这为希腊获得援助扫清障碍。

现货成交好转，备货行情可期

近期的现货贴水缩窄，且成交情况转好，下游的去库存接近尾声，逢低采购的需求增加，而从报价成交情况看，市场对价格上行的认可度也在增加。历年12月份节日多，备货需求也在增加。

对国内主要铜管生产企业调研结果显示，铜管企业对后市消费需求不乐观，11月铜管企业开工率或将回落至60.96%，57%的铜管企业表示11月铜管消费难显著改观，往年11月、12月的消费小旺季可能推迟。虽然10月空调出口数据出现年内除2月以来的首次正增长，但该增长主要源于去年同比24%大幅下滑所造成的较低基数，目前种种迹象依然未确立出口市场的复苏，故针对2013年一季度空调行业出口消费旺季的备库行动有所滞缓。

从行业细分数据看，除了空调同比增长率有所好转外，其他家电、汽车均呈现零增长甚至负增长，我们虽对后续的政策有一定期待，但是政策释放效果需要时间，短期的消费依然很难有提升。随着节假日的临近，关注下游的备货情况，可能会有阶段性的消费好转。

总之，整体宏观面向好，消费有望带来备货行情。LME铜形态良好，放量上行，站稳支撑，多头可继续持有，但不断上行的价格正在消化利多。从节奏上看，铜价进入慢涨高位振荡的可能性较大，建议多头持有，在LME铜8200美元/吨、沪铜58000元/吨上方开始逐步获利了结。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。