每日宏观策略观点：

1、美国：

（1）众议院议长博纳说，白宫在削减支出方面不严肃，白宫似乎有意让美国经济缓慢走向财政悬崖。他说，奥巴马的提议缺乏平衡，最大的问题在于开支。消息称博纳将在晚些时候将在白宫会晤奥巴马。

（2）美国11月生产者价格指数跌幅越预期，减轻了美国经济面临的通胀压力，主因能源成本跌幅为近三年以来最大。经季节调整后，美国11月PPI环比下降0.8%，同比上升1.5%，核心PPI环比上升0.1%，同比上升2.2%。

（3）美国上周首次申请失业救济人数34.3万，预期36.9万，前值37.0万。

2、欧洲：

（1）标普因为"担心英国经济复苏微弱、公共财政改善不力"而将英国主权信用评级展望调降至负面。目前三大评级机构都已给予英国负面评级展望，英国债务信用下调只是时间问题。

（2）欧元集团主席容克说，欧元集团批准向希腊发放491亿欧元的救助资金，其中今年12月会先发放344亿欧元。

3、瑞士央行宣布，准备无限量购买外汇，以抑制本币升值。继美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行的相继宽松之后，瑞士央行也加入了轰轰烈烈的QE大潮中。

4、今日重点关注前瞻：

周五（12月14日）：

法国12月制造业PMI初值，上月44.5，预期45；

德国12月制造业PMI初值，上月46.8，预期47.2；

欧元区12月制造业PMI初值，上月46.2，预期46.6；

欧元区11月CPI终值年率，前值2.2%，预期持平；

美国11月季调后CPI环比，上月0.1%，预期0.2%；

美国11月工业产出环比，上月-0.4%，预期0.3%；

欧盟峰会；

股指：

 1、宏观经济：11月宏观经济数据显示经济运行企稳回升态势进一步巩固，宏观面对股指影响偏正面。 

2、政策面：中央政治局会议重申要保持经济政策的连续性和稳定性，宏观政策不确定性下降。关注中央经济工作会议是否有实质性政策出台。

3、盈利预期：前10个月规模以上工业企业收入同比增长10.3%，利润同比增长0.5%，累计增速年内首次转正。工业企业盈利增速反弹主要受益于主营业务收入增速回升和利润率的好转。

4、流动性：

A、本周四人民银行以利率招标方式开展了逆回购操作，其中7天期80亿元，14天期100亿元，中标利率分别为3.35%和3.45%。本周公开市场净回笼资金1250亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.68%，隔夜回购利率(R001)2.28%，资金利率维持相对宽松状态。

C、9月份以来IPO新股发行节奏明显放缓，融资压力继续缓解；12月份A股市场限售股解禁市值环比大幅增加、中小板解禁压力依然高位、创业板迎来解禁高峰；11月份重要股东减持力度有所加大、尤以创业板股东减持力度为首，11月底以来主板公司大股东开始出现净增持。

5、消息面： 

中央经济工作会议渐近：明年或宽财政稳货币

监管层三方面疏导IPO"堰塞湖"

基金产品审核取消通道制 向注册制迈进

小结：关注利多因素的发酵，包括政治局会议的召开降低宏观政策不确定性、产业资本近期开始出现净增持、监管层疏导IPO堰塞湖，限售股解禁和年底资金压力对股指反弹高度形成制约。

 

贵金属：

 1、      美经济数据好于预期，10年期TIPS上升，贵金属收跌。较昨日3:00PM，伦敦金-0.3%，伦敦银-1.4%。

2、      欧元集团批准向希腊发放491亿欧元的救助资金，其中今年12月会先发放344亿欧元，援金最早将于下周发放。如果有必要，将准备对希腊采取额外措施，以使得希腊债务/GDP比于2020年降至124%。德国表示未来救助金的发放将以改革执行为条件。

3、      美国11月零售销售环比上升0.3%，预期上升0.5%，前值下跌0.3%，11月美国汽车销售环比持平0.0%，预期持平，前值持平，11月汽车、汽油和建筑材料零售销售上涨0.5%，显示出更多健康迹象。

4、      美国上周（截至12月8日当周）首次申请失业救济人数环比下降2.9万至34.3万，预期36.9万，前值37.0万，修正后为37.2万。

5、      标普因为"担心英国经济复苏微弱、公共财政改善不力"而将英国主权信用评级展望调降至负面。目前三大评级机构都已给予英国负面评级展望，因其政府债务已经接近国民收入的100%，这与AAA评级不相符合

6、      今日前瞻：17:00 欧元区12月制造业/服务业初值，预期50/47，前值49.7/46.7；18:00 欧元区11月CPI环比前值+0.2%，预期-0.2%，同比前值+2.2%，预期+2.2%；21:30 美国11月CPI环比，前值+0.1%，预期-0.2%；22:15，美国11月工业产出月率，前值-0.4%，预期+0.2%；11月产能利用率，前值+77.8%，预期78%

7、      美国10年tips -0.73%（+0.06%）；CRB指数292.70（-0.85%）；VIX恐慌情绪为16.56（+0.61）；   

8、      伦敦金银比价 52.14（+0.31）,金铂价差84.27（+9.97）,金钯比价 2.45（-0.01），黄金/石油比价：19.34（=0.19）

9、      国内 沪金1306月-黄金TD:3.44（-0.82）；沪银1301月-白银TD：-169(-65）； 沪银1306月-1301月：239（-18)；

10、      内外比价：3个月远期汇率 6.2893：沪金1306与COMEX1306比价:6.2931;沪银1303与COMEX1303比价：6.3262

11、      SPDR黄金ETF持仓为 1351.423吨（-0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9829.15吨（+0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 49.15万 盎司（+19.14盎司），钯金ETF基金持仓为 71.76万盎司（-0.00盎司）

12、      COMEX银库存为4588.11吨（-0.89吨），COMEX黄金库存为1113万盎司(-28.1923万盎司）；上海期交所黄金库存 2655kg（-0KG）；白银库存955627KG( -0.061吨)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-空付多；Ag(T+D)-多付空。

13、小结：美联储推出QE4，但是是以通胀目标在2.5%以下的范围为前提的，对贵金属并未实质支撑；此外，全球经济温和复苏，资金需求加大，美国10年期tips近日低位持续回升，国内实际利率也有回升之势，贵金属在通胀平稳、实际利率预期上行的经济环境中将表现较弱。白银、钯金因工业需求的好转会表现强于黄金。

 

铜铝锌：

1、伦铜C/3M贴水22（昨贴25)元/吨，库存+675吨，注销仓单+10100吨。伦铜现货贴水扩大，昨日注销仓低位大幅上涨，注销仓单库存比有所回升。伦铜仓单集中度下降。上周COMEX基金持仓转为净多头。沪铜库存+891吨，现货升水上涨，昨日为45元/吨。外盘近期涨势明显，但昨日已有调整。国内铜下游11月需求有所好转，价格将会所上涨，但预计仍会有小幅震荡。

 

2.LME铝C/3M升水7（昨升1）美元/吨，库存-8350吨，注销仓单-11200吨。伦铝昨日升水扩大，注销仓单持续下降。沪铝现货贴水5元/吨，交易所库存-1628吨，沪铝的库存压力没变，产量压力没变，本周交易所库存连续两周下降，但减小幅度小，沪铝仍旧高位短空。

 

3．LME锌C/3M贴水23.25（昨贴24.5）美元/吨，库存+3950吨，注销仓单-3100吨，注销仓单库存比达到近期高位，仓单集中度上涨。沪锌库存-770吨，现货贴水190元/吨，近期贴水震荡较大，利润好转带动后期增产压力，但目前库存表现较好，沪锌会有震荡。

 

4.LME铅C/3M贴水14（昨贴水16.5）美元/吨，库存-2000吨，注销仓单-2000吨。近期伦铅贴水幅度扩大，注销仓单和库存略有下降。沪铅交易所库存+6982吨，国内库存压力明显，现货贴水依旧较大，沪铅压力依旧偏大，逢高空。

 

5.伦镍现货贴水增加，注销仓单单日波动明显。伦锡现货升水稳定，仓单集中度波动较大。

 

 

结论：金属下游汽车，房地产，电力电缆行业11月数据有所好转 ，金属短期会有所表现。短期沪铜价格会有所走强，但是上涨后会有小幅回调，需密切监视宏观和下游需求。沪铝和沪铅弱势上涨后继续空头。

 

 

钢铁炉料：

1、国内炉料市场平稳，部分焦企仍有涨价诉求。 钢坯价格小幅上涨。

2、国内铁精粉市场稳，个别地区小幅上扬，整体成交一般。进口矿市场活跃度较好，成交逐步放量。

3、焦炭市场稳中有涨，整体成交良好，市场信心较好。

4、国内炼焦煤平稳运行，成交良好，炼焦煤采购价有所上调。

5、秦皇岛煤炭库存664.7万吨（+ 3），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存526.3万吨（+15），上周进口铁矿石港口库存7783万吨（-283）

6、天津港一级冶金焦平仓价1730（+0），旭阳准一级冶金焦出厂价1550（+0），柳林4号焦煤车板价1320（0），唐山焦精煤出厂价1325（+0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价625（0），澳大利亚主焦煤1300（0），63.5%印度粉矿124.5（0），唐山钢坯3110（+10）

7、部分焦企小幅上调焦炭价格，钢坯小幅涨价。预计未来走势仍是小幅震荡走势，目前产业链矛盾并不突出，建议轻仓观望。

 

 

 

玻璃：

1、现货市场延续弱势，除了湖北、湖南等地受前天华中会议精神的提振，价格小幅上涨，其它区域延续弱势。北货南下，弱势沙河价格对南方价格拖累逐步呈现，华东价格近期延续下跌，市场情绪较为低迷。

 

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称 升贴水 12日现货价格 13日现货价格 折合到盘面价格 

深圳南玻浮法玻璃有限公司 280 1520 1496 1216 

中国耀华 50 1336 1336 1286 

台玻长江玻璃有限公司 170 1480 1464 1294 

江门华尔润 120 1456 1424 1304 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 -170 1200 1192 1362 

武汉长利玻璃 30 1392 1400 1370 

沙河市安全玻璃实业有限公司 -170 1200 1200 1370 

华尔润玻璃产业股份有限公司 0 1376 1376 1376 

漳州旗滨玻璃有限公司 80 1472 1464 1384 

株洲旗滨集团股份有限公司 0 1400 1400 1400 

山东金晶科技股份有限公司 0 1400 1400 1400 

荆州亿均玻璃股份有限公司 0 1400 1408 1408 

山东巨润建材有限公司 -120 1344 1336 1456

 

2、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）  华北1325（-）

混调高硫180CST 5040（+0）  黄埔进口高硫180CST美元价  620（+4.45）

 

3、 社会库存情况

截止12月10日，统计的国内284条玻璃生产线库存量为2711万重箱，较11月30日的2693万重箱上涨18万重箱。

 

4、11月下旬玻璃实际产能127820，较11月中旬提高1900

 

5、中国玻璃综合指数1034.59（-5.76）；

中国玻璃价格指数1008.44(-6.96)；

中国玻璃市场信心指数1139.2（-0.95）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

 

6、玻璃行业前期未能进行有效去库存化，目前行业库存压力依然存在，在需求转淡背景下，近期现货价格阴跌不止。尽管期货前期大幅下行，但目前价格依然升水现货，后市价格不乏继续下探动能，，建议前期空单减仓持有。

 

甲醇：

1.   布伦特原油109.5（-1.59）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2.   江苏中间价2730(-10），山东中间价2530（+10），西北中间价2185（+0）

3.   CFR中国价格362（+2）,人民币完税价2845.0093；CFR东南亚价格373（-1）

FOB鹿特丹中间价332.5（-4.25），FOB美湾价格409.59（+0）

4.   江苏二甲醚价格4170（+0）；   

5.   华东甲醛市场均价1230（-20）；

6.   华北醋酸价格2900（+0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2700（+0)； 宁波醋酸价格2950（+0）； 

7.   张家港电子盘收盘价2760（-5），持仓量6574；

8.   截止12月6日，华东库存43.7万吨（+4.5）；华南库存13.3万吨（+0.3）；宁波库存15.8万吨（+2.3）

9.   10月甲醇进口量47.30万吨（+10.4），出口量0.14万吨

港口现货回落，带动期货下行。甲醇主力1305承压277一线。西部地区天然气制甲醇装置受天然气供给影响，开工下滑，可能要到12月底才能恢复正常供应。外盘欧美价格有所回升，CFR震荡小幅上涨。下游甲醛需求不佳，价格持续小幅阴跌。总体看，短期内甲醇缺乏上涨动能，到月底甲醇供给压力增加可能性比较大。

pta:

1、原油WTI至85.59（-0.88）；石脑油至922（-8），MX至1407（-10）。

2、亚洲PX至1604（-29）美元，折合PTA成本9148元/吨。

3、现货内盘PTA至8440（+30），外盘1145（-3.5），进口成本8975元/吨，内外价差831。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，在5-6成附近；聚酯涤丝价格稳定。

5、PTA装置开工率71（-0）%，下游聚酯开工率80（-0）%，织造织机负荷66（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至804（+24）万米，其中化纤布678（+22）米。

7、PTA 库存：PTA工厂4-13天左右，聚酯工厂3-5天左右。

 

上游PX下跌幅度较大，生产理论亏损回落至700左右，产能利用率维持在低位；下游聚酯价格稳定，产销回落，轻纺城成交较好，但总体PTA价格上涨对下游传导不畅。PTA生产亏损减小，对PTA现货价格支撑力度降低。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价927（-8）,东北亚乙烯1280（+23）

2、华东LLDPE现货均价11163（-），国产货价格11050-11300，进口货价格11050-11250

3、LLDPE东南亚到岸均价1375（-），进口成本10925，进口盈亏+238

4、石化全国出厂均价11030（+30），石脑油折合生产成本10506

5、交易所仓单0张（-）

6、主力基差（华东现货-1305合约）：763，持有年化收益17%

7、小结：

5月盘中在低位有买盘介入。华北低温，货源偏紧，出厂价再涨至11000上方，现货和进口持稳。建议多单继续持有

 

 

 

棉花：

 1、13日主产区棉花现货价格：229级新疆20350，328级冀鲁豫19147，东南沿海19030，长江中下游18947，西北内陆18870。

2、13日中国棉花价格指数19029(+5)，2级19865(+2)，4级18434(+8)，5级16714(+0)。

3、13日撮合12月合约结算价19239(+39)；郑棉1301合约结算价19930（+5）。

4、13日进口棉价格指数SM报89.45分(+0.23)，M报86.12美分(+0.23)，SLM报85.7美分（+0.42)。

5、13日美期棉ICE1303合约结算价74.56（-0.56）, ICE库存123332(+2360)。

6、13日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25710（+0），30565（-5），20715（+10）。

7、13日中国轻纺城面料市场总成交804万米，其中棉布为126万米。

 

 

 棉花现货企稳回升，30、40支纱价格有所下滑，45支纱价格有所上升；外棉方面，因周四USDA出口报告显示需求放缓，ICE期棉收低；下游消费略有好转，收储量的持续增加和受灾地区5级棉入储对行情亦有所提振。期货价格能否企稳，因视收储量及现货价格能否跟涨而定，郑棉短期或将以窄幅震荡为主。

白糖：

1：柳州中间商报价5655（-25）元/吨，12123收盘价5600（+13）元/吨，13013收盘价5519（+13）元/吨；昆明中间商报价5800（+0）元/吨，1212收盘价5486（-41）元/吨，1301收盘价5425（+1）元/吨；乌鲁木齐一级白砂糖报价5550-5560元/吨；柳州现货价较郑盘1301升水51（+21）元/吨，昆明现货价较郑盘1301升水196（+1）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-10（-38）元，昆明5月-郑糖5月=-97（+7）元；注册仓单量0（+0），有效预报1000（+0）；广西电子盘可供提前交割库存2900（+1900）。2：ICE原糖3月合约收于18.54美分/磅；泰国原糖升水0.67（+0），完税进口价4546（+0）元/吨，进口盈利1109（-20）元，巴西原糖完税进口价4461（+0）吨，进口盈利1194（-20）元，贴水0.5（+0）。3：截至11月末，全国有113家糖厂开榨生产，与上制糖期同比多开工47家，截至11月底，全国累计生产食糖85.77万吨，产甘蔗糖37.5万吨，甜菜糖48.27万吨，累计销售食糖49.99万吨，累计销糖率58.28%。

4：多头方面，华泰增仓4256手，万达增仓3969手，光大增仓2135手，空头方面，华泰增仓4551手，光大减仓2419手，永安增仓1309手，中国国际减仓2020手。

5：（1）巴西农业部表示，2012/13年度糖产量或达3766万吨，较8月预计的3900万吨下滑逾130万吨，巴西国家商品供应公司（Conab）表示，甘蔗甘蔗产量或为5.9513亿吨，略低于8月预计的5.9663亿吨，巴西中南部糖产量或为3335万吨，低于8月预计的3413万吨；

（2）截至12月10日，俄罗斯国内甜菜产糖为406.8万吨，去年同期为413.2万吨，接收甜菜3611.9万吨，加工甜菜3273万吨。

6：（1）截至12月13日，广西开榨糖厂数达95家，已开榨的日榨产能约为63.64万吨，约占全区糖厂设计总产能的95%；

小结      

A．新榨季伊始，继续关注巴西食糖、乙醇的出口情况，其去库存的进度影响着盘面；关注泰国、印度开榨进度，产出或加剧供应压力。

B．季节性供给压力和收储政策的博弈是糖市的基本格局。目前广西密集开榨，季节性的供给压力大；国储政策尚未尘埃落定，收储与轮库各种传言，政策传闻更加扑朔迷离，在正式发文之前，收储政策传闻的影响或将持续，并且维持反复；发文以后国储的影响，视收储数量、价格及收储轮库的具体安排而定；警惕政策风险。

玉米：

1．玉米现货价：济南2280元/吨（0），哈尔滨2100元/吨（0），长春2220（0）元/吨，大连港口新作平舱价2420元/吨（-10），深圳港口价2500元/吨（-10）。南北港口价差80元/吨；大连现货对连盘1301合约升水62元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水148元/吨。

2.玉米淀粉：长春2850元/吨（0），沈阳2800元/吨（0），秦皇岛2920元/吨（0），石家庄2950元/吨（0），邹平2950元/吨（0）； DDGS：四平2100元/吨（0），广州2660元/吨（0）；酒精：四平6150元/吨（0），松原6100元/吨（0）。

3.截至11月25日，黑龙江、山东等11个玉米主产区收购2012年产玉米1217.6万吨，较去年同期增加151.6万吨

4.海关数据显示，2012年1至10月，我国进口玉米455.6万吨，较去年同期增加38.5万吨

5．大连商品交易所玉米仓单4904（0）张。

6. 昨日玉米合约成交量69938手，持仓463042手（-2346）；持仓方面，多头持仓前三：永安期货21149（+385）、格林期货15368（+454）、南华期货14492（+113）；空头持仓前三：天琪期货13988（-1399）、浙商期货19463（+2810）、国投期货11688（+267）。

小结：

东北地区新粮逐渐上市，南北港口库存仍然较大，深加工持续低迷，关注新粮上市进度

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2660元/吨（0），九江2620元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2620元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2680元/吨（0）；粳稻价格：长春3050元/吨（0），南京2830元/吨（0）；九江早籼稻价格对郑盘1301合约升水26元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3790元/吨（0），广州3850元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3940元/吨（0），广州4100元/吨（0）；粳米：长春4500元/吨（0），南京4020元/吨（+20）。 

3. 海关数据显示，2012年1至10月，我国进口大米198.2万吨，较去年同期增加29.2万吨

4．注册仓单3355（+50），有效预报345（-50）。

5.截至11月25日，黑龙江、江苏等6个粳稻主产区各类粮食企业收购2012年产粳稻558.8万吨，较去年增加108.2万吨；收购中晚籼稻1266.5万吨，较去年同期减少30.3万吨。

6．郑盘全天成交25466手，持仓79278手（-3748）；持仓方面，多头前三：江西瑞奇21448（-2345）、安粮期货1818（+10）、大连良运1208（-5）、，空头前三：光大期货4653（-965）、国海良时5757（+145）、浙商期货3422（-201）。

小结：

东北粳稻价格持续走弱接近最低收购价，关注临储收购

 

小麦：

1．菏泽普麦价格2370元/吨（+10），石家庄普麦2400元/吨（+10），郑州普麦2380元/吨（+10），广州普麦2500（+10），菏泽普麦较郑盘1301升水34元/吨。

2. 石家庄优麦（8901）价格2520元/吨（0），郑州优麦（豫34）价格2450元/吨（0），潍坊优麦（济南17）价格2460元/吨（0），深圳河北优麦CIF价2670元/吨（0），深圳山东优麦CIF价2640元/吨（0）。

3．济南面粉价格2850元/吨（0），石家庄面粉2900元/吨（+20），郑州面粉2840元/吨（0），济南麸皮1670元/吨（0），石家庄麸皮1600(0)，郑州麸皮1680(0)。

4.12月12日临储小麦拍卖，郑州市场交易328.1万吨，成交8.13万吨（上周12.4万吨），成交率2.48%（上周3.78%），均价2236.97（上周2242.33）；安徽市场交易716288吨，成交43.45万吨（上周47.81），成交率67.89%（上周67.89%），白麦均价2283（上周2278）

5. 海关数据显示，2012年1至10月，我国进口小麦356.5万吨，较去年同期增加24.8万吨

6．强麦仓单50880（0）张，其中2011年度21817（0）张，2012年度29063（0），仓单预报5926（0）张。

普麦仓单：0（0）张，仓单预报0张，其中2011年度0（0）张，2012年度0（0）张。

7．成交持仓方面，强麦总成交量49950手，总持仓330666张（-2582），多头前三：国海良时13613（-135）、光大期货12528（+302）、中投天琪11481（-10）；空头前三：国投期货32398（+106）、大地期货14503（+77）、北京中期11176（+854）。

小结：

关注2012托市麦拍卖价格对行情的影响，底价提高后，临储小麦郑州市场成交率下降；市场流通粮源减少，普麦现货持续上涨； 

 

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）