每月购买450亿美元国债，市场期待的美联储新版本宽松最终兑现，然而商品期货市场却反应冷淡。业内人士认为，此次宽松政策缺乏新意，利好兑现后商品市场将重回基本面主导，近期的工业品反弹也将吿一段落。

北京时间昨日凌晨，美联储宣布推出第四轮量化宽松（QE4），每月购买450亿美元国债替代扭曲操作（OT），加上第三轮量化宽松每月400亿美元的宽松额度，联储每月资产采购额达到850亿美元，并用量化数据指标来明确超低利率期限。此外，在目前失业率高于6.5%且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%情况下，0-0.25%超低利率也将保持不变。

QE4推出意味着市场流动性进一步释放，不过商品市场的疲软表现却多少令人感觉意外。周四，国内商品期货市场整体走弱，除大豆、强麦等部分农产品上涨外，多数商品收盘下跌。其中，尤以贵金属与化工板块跌幅较大。截至当日收盘，贵金属中领跌的白银期货主力合约下跌1.54%至6601元/千克，化工板块中精对苯二甲酸（PTA）期货与塑料期货跌幅也均超过1%。

“昨日美联储公布的宽松政策，更多是在第三轮宽松基础上的增强版，没有太多新意，因此对于市场的提振有限。”国金期货首席经济学家江明德(博客,微博)表示，市场真正担忧的是美国财政悬崖问题，不管以何种方式解决都会对美国经济造成影响，减赤本身就是经济压缩的措施，对市场会有负面影响。

值得注意的是，美联储的公开市场委员会（FOMC）调降了对2012年直到2015年的经济增长预期。其中，美联储对2012年实际经济增长率的中间趋势预期为1.7%-1.8%，低于今年9月预期的1.7%-2.0%，而对明年经济增长率预期为2.3%-3.0%，低于9月的2.5%-3.0%。

江明德认为，量化宽松政策对市场的提振效用逐步递减，已经很难带来全面影响。超高流动性下商品金融属性的弹性在下降，而财政悬崖导致避险情绪上升，风险资产整体都有调整的需求。“在需求淡季的影响下，工业品不具备继续上涨的动能，弱势震荡的概率较大，大宗商品整体会沿着基本面发展，中长期看，全球经济下滑，工业品由于中国经济结构调整整体需求强度下降。此外，美国页岩油大量开发后导致全球能源供需关系转变，作为工业品风向标的原油价格运行中枢将下移，都将对工业品价格形成利空影响。农产品表现会相对特殊，季节性因素导致的供需关系变化可能会带动相关品种走强”。

对于商品市场的短期前景，业内人士看法大多较为谨慎，即便是拥有避险功能的真金白银。东证期货朱鸣元认为，美国财政悬崖谈判最终很可能达成过渡协议，爆发系统性风险概率很低。随着时间窗口临近，美元会有一个逐步企稳的过程。整体看，宏观面趋于稳定，资金市场风险下降将压缩黄金、白银避险需求，贵金属价格维持高位难度增大，而白银保值能力不强且价格远离成本，回撤风险更大。