股指：

1、宏观经济：11月宏观经济数据显示经济运行企稳回升态势进一步巩固，宏观面对股指影响偏正面。 

2、政策面：中央经济工作会议提出了明年经济工作的主要任务。要牢牢把握扩大内需这一战略基点，培育一批拉动力强的消费增长点；实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策；实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性；要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本；要继续坚持房地产市场调控政策不动摇；以化解产能过剩为重点加快调整产业结构；积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。

3、盈利预期：前10个月规模以上工业企业收入同比增长10.3%，利润同比增长0.5%，累计增速年内首次转正。工业企业盈利增速反弹主要受益于主营业务收入增速回升和利润率的好转。前11个月国有企业利润累计同比下降7%，利润增速降幅继续收窄。

4、流动性：

A、上周央行在公开市场净回笼资金1250亿元，本周公开市场到期资金净回笼760亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.00%，隔夜回购利率(R001)2.27%，资金利率维持相对宽松状态。

C、9月份以来IPO新股发行节奏明显放缓，融资压力继续缓解；12月份A股市场限售股解禁市值环比大幅增加、中小板解禁压力依然高位、创业板迎来解禁高峰，本周限售股解禁市值环比上周大幅增加；12月份以来主板公司大股东开始出现净增持，但中小板和创业板公司股东继续净减持。

5、消息面： 

中央经济工作会议闭幕 部署明年六大任务

郭树清：采取多种方式对在审企业疏导分流

沪深证交所出齐退市细则 市场化退市机制建立

小结：关注利多因素的发酵，包括中央经济工作会议带来的政策利好预期、主板公司产业资本近期开始出现净增持、监管层疏导IPO堰塞湖，潜在的利空因素包括限售股解禁和年底资金压力。

 

贵金属：

1、      美经济数据好于预期，10年期TIPS上升，贵金属收跌。较上周3:00PM，伦敦金-0.2%，伦敦银-1.1%。

2、      上周财政悬崖谈判进入胶着状态。谈判进程可能产生的结果：1）美国坠下"财政悬崖"，2)要么两党"大谈判"达成一致；3）保持年收入低于25万美元的家庭税率不变。对于高于这一收入的家庭，税率将回升到2001年以前的水平，这以结果将导致2013年开始的财政紧缩就会以每年4260亿美元的速度增加，比投资者一直预期的增长快得多，这将对市场产生较大冲击。

3、      欧盟峰会就银行业危机取得的进展：银行统一解决基金由银行出资避免对财政产生影响；建立的统一清算机制应该具备适当和有效的担保；应该能够在2013年就直接银行资本重组达成操作框架，将于2013年5、6月份领导人峰会讨论范龙佩所提出的改革协议，打破银行、主权之间的恶性循环势在必行。

4、      今日前瞻：欧元区10月未季调贸易帐，预测值155亿欧元，前值98亿欧元；美国12月纽约联储制造业指数，预测值-1.0，前值-5.22；

5、      美国10年tips -0.74%（-0.01%）；CRB指数294.89（+0.75%）；VIX恐慌情绪为17.00（+0.4）；   

6、      伦敦金银比价 52.57（+0.44）,金铂价差80.46（-3.51）,金钯比价 2.42（-0.03），黄金/石油比价：19.17（=0.17）

7、      国内 沪金1306月-黄金TD:3.83（+0.39）；沪银1301月-白银TD：-149(+20）； 沪银1306月-1301月：249（+10)；

8、      内外比价：3个月远期汇率 6.2908：沪金1306与COMEX1306比价:6.3060;沪银1303与COMEX1303比价：6.3757

9、      SPDR黄金ETF持仓为 1351.423吨（-0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9871.295吨（+42.14吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 49.15万 盎司（+19.14盎司），钯金ETF基金持仓为 71.76万盎司（-0.00盎司）

10、      COMEX银库存为4588.41吨（+0.3吨），COMEX黄金库存为1110万盎司(-3.0703万盎司）；上海期交所黄金库存 2655kg（-0KG）；白银库存963151KG( +7.524吨)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

11、小结：全球经济温和复苏，美国10年期tips近日低位持续回升，国内实际利率也有回升之势，贵金属在通胀平稳、实际利率预期上行的经济环境中将表现较弱。白银、钯金因工业需求的好转会表现强于黄金。

 

铜铝锌：

 1、伦铜C/3M贴水21.5（昨贴22)元/吨，库存+2925吨，注销仓单-50吨。伦铜现货贴水略有缩减，注销仓单库存比有所回升。伦铜仓单集中度近期下降。上周COMEX基金持仓净多头维持。沪铜库存+7406吨，现货升水上涨，昨日为55元/吨。外盘近期高位盘整。国内铜下游11月需求有所好转，短期内，价格盘整后会有所上涨。

 

2.LME铝C/3M升水16.5（昨升7）美元/吨，库存+14825吨，注销仓单-38250吨。伦铝昨日升水扩大，注销仓单持续下降。沪铝现货贴水0元/吨，交易所库存-12784吨。虽然沪铝的库存压力依然没变，产量压力没变，但库存连续三周下降，且贴水幅度变小，下游需求也有一定好转，沪铝近期不宜太过看空。

 

3．LME锌C/3M贴水23.25（昨贴23.25）美元/吨，库存-2300吨，注销仓单-2300吨，近期注销仓单库存比达到高位，仓单集中度上涨。沪锌库存+5545吨，现货贴水230元/吨，近期贴水震荡较大，利润好转带动后期增产压力，但目前库存表现较好，沪锌会有震荡。

 

4.LME铅C/3M贴水9.75（昨贴水14）美元/吨，库存-2000吨，注销仓单-2000吨。伦铅贴水幅度略有下降，注销仓单和库存略有下降。沪铅交易所库存+9047吨，国内库存压力明显，现货贴水依旧较大，沪铅压力依旧偏大，逢高空。

 

5.伦镍现货贴水增加，近期注销仓单单日波动明显。伦锡现货升水稳定，近期仓单集中度波动较大。

 

结论：金属下游汽车，房地产，电力电缆行业11月数据有所好转 ，外盘上涨后盘整。短期沪铜在盘整后，价格会有所走强，需密切监视宏观和下游需求。沪铝有所好转不宜看空。沪铅压力依旧加大，高位短空。

 

钢材：

 1、现货市场：上周虽然期货市场涨幅较大，但相比之下现货市场跟涨幅度明显有限，部分地区还出现了回落，反弹阻力较大。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3620（-），二级螺纹3540（-），北京三级螺纹3480（-），沈阳三级螺纹3560（-），上海6.5高线3530（-20），5.5热轧3960（-），唐山铁精粉1005（-），澳矿975（+10），唐山二级冶金焦1620（-），唐山普碳钢坯3210（+100）

3、三级钢过磅价成本3800，现货边际生产毛利-0.6%，期盘利润-0.41%。

4、新加坡铁矿石掉期：一月价格128.33（+3.16），Q1价格127.03（+3.03）。

5、持仓：永安增持多单，中钢增持空单。

6、社会库存：螺纹504.63万吨，增0.82；线材120.76万吨，减3.99万吨；热轧278.54万吨，减7.03万吨。铁矿石港口库存7587万吨，减196万吨。唐山钢坯库存28.37万吨，增2.4万吨。

7、小结：螺纹生产利润已达盈亏平衡，整体库存水平不大，现货下跌动力不强，但正值需求淡季，需求拉动作用同样不强。近期期货价格更多受到宏观预期的改善走强，产业面作用不大。但随着近期价格的持续走高，现货商套保意愿逐步增强，也不宜盲目追高。操作上可以继续关注买钢坯空螺纹套利策略，或抛空其他弱势品种时，适当配置螺纹作为对冲组合的多头对冲近期的宏观波动。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场成交良好，钢坯价格大幅上涨100，宏观转暖，对市场影响明显。

2、国内铁精粉市场稳，市场询盘尚可，成交欠佳。进口矿整体稳步上扬，期货价格上涨明显，钢厂采购积极性弱，成交一般，资源供应量相对偏紧。

3、焦炭市场平稳运行，市场成交好。

4、国内炼焦煤整体持稳，成交较好，部分钢厂受前期大矿调价影响上调焦煤采购价。

5、秦皇岛煤炭库存667万吨（+ 2.3），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存575.8万吨（+49），上周进口铁矿石港口库存7587万吨（-196）

6、天津港一级冶金焦平仓价1730（+0），旭阳准一级冶金焦出厂价1630（+80），柳林4号焦煤车板价1320（0），唐山焦精煤出厂价1325（+0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价625（0），澳大利亚主焦煤1300（0），63.5%印度粉矿129（+4.5），唐山钢坯3210（+100）

7、上周五受股指带动，所有商品均大幅上涨，螺纹焦炭远期贴水修复且小幅升水。短期内远月商品的价格都将受股指的影响，焦炭现货仍处于淡季，且利空因素依然存在，J1305上1670可择机做空。

 

玻璃：

 1、上周国内现货市场延续弱势，受北方地区需求转弱以及东北冬储会议的低价消息的打压，市场信心低迷，价格阴跌不止。受华北低价货源的影响，华东价格也开始走弱，后续此影响仍将延续。整体而言需求转淡影响下，国内玻璃现货价格探底过程仍将延续，短期市场难有反弹驱动。

 

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称 升贴水 13日现货价格 14日现货价格 折合到盘面价格 

深圳南玻浮法玻璃有限公司 280 1496 1496 1216 

中国耀华 50 1336 1304 1254 

台玻长江玻璃有限公司 170 1464 1464 1294 

江门华尔润 120 1424 1424 1304 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 -170 1192 1184 1354 

华尔润玻璃产业股份有限公司 0 1376 1368 1368 

武汉长利玻璃 30 1400 1400 1370 

沙河市安全玻璃实业有限公司 -170 1200 1200 1370 

漳州旗滨玻璃有限公司 80 1464 1464 1384 

株洲旗滨集团股份有限公司 0 1400 1400 1400 

山东金晶科技股份有限公司 0 1400 1400 1400 

荆州亿均玻璃股份有限公司 0 1408 1408 1408 

山东巨润建材有限公司 -120 1336 1336 1456

 

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）  华北1325（-）

混调高硫180CST 5040（+0）  黄埔进口高硫180CST美元价  620.25（+0.254）

 

4、 社会库存情况

截止12月10日，统计的国内284条玻璃生产线库存量为2711万重箱，较11月30日的2693万重箱上涨18万重箱。

 

5、11月下旬玻璃实际产能127820，较11月中旬提高1900

 

6、中国玻璃综合指数1034.59（-0）；

中国玻璃价格指数1008.44(-0)；

中国玻璃市场信心指数1139.2（-0）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

 

7、玻璃行业前期未能进行有效去库存化，目前行业库存压力依然存在，在需求转淡背景下，近期现货价格阴跌不止。尽管期货前期大幅下行，但目前价格依然升水现货，后市价格不乏继续下探动能，但需要时间，且空间有限，在短期宏观氛围较好的背景下，建议前期空单减仓持有。

  

橡胶：

1、现货市场方面，华东国产全乳胶23650/吨（+150）；交易所仓单59550吨（-30）。

2、SICOM TSR20近月结算价291.3（+5.6）折进口成本21743（+424），进口盈利1907（-274）；RSS3近月结算价310.3（+4.3）折进口成本25113（+330）。日胶主力276.4（+4.9），折美金3311（+66），折进口成本26648（+497）。

3、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3100美元/吨（+20），折人民币24694（+160）；20号复合胶美金报价2930美元/吨（+20），折人民币21571（+159）

4、泰国生胶片81.39（+0.21），折20号胶美金成本2821（+7）

5、丁苯华东报价16900/吨（+350），顺丁华东报价17250元/吨（+450）。

6、截至到11月20日，日本港口橡胶库存较11月10日的6739吨，下降219吨至6520吨。

7、据金凯讯11月30日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率下降4.5至60.7，半钢下降0.8至79.2。

8、截至11月30日，青岛保税区天胶+复合库存约24.56万吨，较半月前上升11000吨。橡胶总库存29.05万吨，上升10200吨。均创历史新高。

 

小结：上周交易所库存继续增加，仓单增加较大。合成回升。保税区库存高位。国内进入停割期，12-2月为沪胶季节性强势月份。泰国政府计划扩大橡胶收储规模，至明年3月新购买25万吨。

 

甲醇：

1.   布伦特原油109.15（+1.24）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2.   江苏中间价2730(+5），山东中间价2540（+0），西北中间价2185（+0）

3.   CFR中国价格362（+2）,人民币完税价2846.6180；CFR东南亚价格371（-2）

FOB鹿特丹中间价329.25（-3.25），FOB美湾价格409.59（+0）

4.   江苏二甲醚价格4170（+0）；   

5.   华东甲醛市场均价1240（+0）；

6.   华北醋酸价格2900（+0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2700（+0)； 宁波醋酸价格2950（+0）； 

7.   张家港电子盘收盘价2760（+0），持仓量6614；

8.   截止12月6日，华东库存43.2万吨（-0.5）；华南库存12.8万吨（-0.5）；宁波库存15.2万吨（-0.6）

9.   10月甲醇进口量47.30万吨（+10.4），出口量0.14万吨

10. 上周5大宗商品基本全线上涨，甲醇主力1305在此背景下随势跟涨，收盘价格与前一日开盘价格相同2765，从技术上看该处甲醇压力较大。现货市场没有较好表现，基本与前期一致。原料煤价处于平稳状态，连续几周没有大的变化。外盘欧洲价格有所下滑，CFR震荡小幅上涨。下游在季节性需求不佳的背景下，基本上没有利好消息。那总的，甲醇近期情况还得关注新装置情况，远期产能过剩压力较为明显，价格大幅上涨可能性不大。 

 

pta:

1、原油WTI至86.73（+0.84）；石脑油至926（+4），MX至1403（-4）。

2、亚洲PX至1618（+14）美元，折合PTA成本9217元/吨。

3、现货内盘PTA至8460（+20），外盘1145（-0），进口成本8975元/吨，内外价差877。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，在7成附近；聚酯涤丝价格稳定。

5、PTA装置开工率72（+1）%，下游聚酯开工率80（-0）%，织造织机负荷66（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至817（+13）万米，其中化纤布685（+7）米。

7、PTA 库存：PTA工厂4-10天左右，聚酯工厂4-6天左右。

 

上游PX高位震荡，生产理论亏损至750左右，产能利用率维持在低位；下游聚酯价格稳定，产销回落，轻纺城成交较好，总体PTA价格上涨对下游传导不畅。聚酯的刚需补库及PTA生产成本将对PTA现货价格形成有力支撑。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价931（+4）,东北亚乙烯1285（+5）

2、华东LLDPE现货均价11163（-），国产货价格11050-11300，进口货价格11050-11250

3、LLDPE东南亚到岸均价1375（-），进口成本10931，进口盈亏+232

4、石化全国出厂均价11030（-），石脑油折合生产成本10543

5、交易所仓单0张（-）

6、主力基差（华东现货-1305合约）：643，持有年化收益14.5%

7、小结：

现货在上一周维持强势，供给紧张仍旧是当前主要矛盾，生产、进口利润走强所形成的下行压力还未形成。周末国内股指拉动，但商品并未跟涨，LL1305主力多头有获利了结迹象，基差有所回落，短期调整未改变上涨格局。建议多头持有

 

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五连升三日，逼近1500美分的心理阻力位，此前业内数据显示最新月度大豆压榨量为近三年最高。1月大豆合约触及一周高位1497美分，结算价报1496美分，该合约一周前曾触及1498.25美分，但自11月8日后就未能突破1500美分。本周，1月大豆期货上扬1.5%，为连升四周，1月豆粕期货升3.2%，为连升四周，但1月豆油期货跌2.4%，结束三周连涨。

2 BMD棕油：马来西亚棕油周五从3年低位反弹，但受创纪录库存的压力打压，任然是连续第四周下跌。截止收盘，2月合约上涨2.1%，至2276马币（746美元）。

3 盘面压榨利润：1月压榨亏损3.2%，5月亏损2.7%。棕油现货进口亏损20（昨日盈利40），近月主力进口盈利44（昨日盈利74）。豆油现货月进口亏损260（昨日亏损400），近月主力进口亏损368（昨日亏损572）。

4 张家港43豆粕报价3980（+40），基差111（昨日124），周五豆粕成交良好部分价位放量；张家港四级豆油8850（+50），基差108（昨172）；广州港24度棕油6150（0），基差-64（昨日-34）；南通菜油10550（0），基差564（昨日622）。美豆12月船期升贴水135（0），巴西3月船期升贴水35（0）,6月船期升贴水34（0）.

5 国内棕油港口库存85.4万吨（+1.9），豆油商业库存129.3万吨（+0.3），本周进口豆库存545.3（-12.5）。

6 美国全国油籽加工商协会(NOPA)报告，11月美国大豆压榨量为1.573亿蒲式耳，为约三年最高水准。NOPA报告，美国豆油库存为23.85亿磅，高于预估的21.38-22.80亿磅。

7 巴西天气：马托格罗索州和南马托格罗索州：周五和周末有零星阵雨和短暂雷阵雨，局部地区雨量较大，预计周一周二有小部分零星至大范围阵雨和雷阵雨，帕拉纳州和南里奥格兰德州周五至周末有零星阵雨及短暂雷阵雨，预计周一南里奥格兰德州或有零星阵雨。总结：未来3日有雨，有利作物生长。

8 阿根廷天气：科尔多瓦、圣达菲和布宜诺斯艾利斯北部地区，周六天气较为干燥，有利于大豆播种。周日至周二重返潮湿天气，进一步妨碍并推迟大豆播种，此外可能迫使一些玉米农田可能转而播种大豆。

小结：目前，受中国大量买入影响，上周及本周美豆出口非常好，海湾升贴水进一步强势，现货坚挺，同时美豆国内压榨利润良好，11月国内压榨量创三年来新高，美豆进一步强势；阿根廷天气值得让人担忧，巴西干旱得到缓解，虽然之前已经有机构逐步下调南美产量，但12月USDA报告并没有调整南美产，南美天气未来的变化值得我们进一步关注。棕油方面，周一MPOB官方数据发布，库存基本符合预期。昨日库存，国内豆油增加0.3万吨，棕油增加1.9万吨。

 

白糖：

1：柳州中间商报价5660（+5）元/吨，12123收盘价5620（+20）元/吨，13013收盘价5570（+51）元/吨；昆明中间商报价5800（+0）元/吨，1212收盘价5515（+29）元/吨，1301收盘价5475（+50）元/吨；乌鲁木齐一级白砂糖报价5560-5570元/吨；柳州现货价较郑盘1301升水-2（-53）元/吨，昆明现货价较郑盘1301升水138（-58）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-5（+5）元，昆明5月-郑糖5月=-108（-11）元；注册仓单量0（+0），有效预报1000（+0）；广西电子盘可供提前交割库存3200（+300）。2：ICE原糖3月合约上涨2.54%收于19.01美分/磅；泰国原糖升水0.67（+0），完税进口价4642（+95）元/吨，进口盈利1018（-90）元，巴西原糖完税进口价4557（+95）吨，进口盈利1103（-90）元，贴水0.5（+0）。3：截至11月末，全国有113家糖厂开榨生产，与上制糖期同比多开工47家，截至11月底，全国累计生产食糖85.77万吨，产甘蔗糖37.5万吨，甜菜糖48.27万吨，累计销售食糖49.99万吨，累计销糖率58.28%。

4：多头方面，华泰减仓4276手，光大增仓1657手，万达减仓1583手，国联增仓5491手，东兴增仓4043手，东海增仓3368手，创元增仓5237手，永安增仓1722手，空头方面，万达增仓7142手，光大减仓2582手，华泰减仓5536手，经易增仓3078手，中国国际增仓6406手，国投增仓11709手，永安增仓2386手，长江增仓5965手，宝城增仓3696手，首创增仓4478手。

5：（1）印度两周内或提高进口关税；

（2）全球供应过剩，巴基斯坦或无法实现出口目标；

（3）2012/13榨季截至12月8日，墨西哥已产糖511130吨，去年同期为260118吨；

（4）截至12月10日，俄罗斯甜菜糖产量已超过400万吨。

6：（1）2012/13榨季截至12月15日广西已有95家糖厂开榨，约占全区准备开榨糖厂总数103家的92.2%，其余的8家糖厂也将在12月下旬全部开榨。另外国内其他产糖区开榨情况为：新疆区全部14家糖厂均已开榨；黑龙江省全部10家糖厂均已开榨，内蒙古全部4家糖厂均已开榨；广东省开榨糖厂21家；海南省开榨糖厂7家，云南开榨糖厂2家，目前全国已有153家糖厂开机生产；

（2）中国11月份出口糖3188吨，2012年1月至11月中国累计出口食糖43439吨，去年同期为55384吨，同比下降了21.6%。

A．关注巴西食糖、乙醇的出口情况，其去库存的进度影响着盘面；关注泰国、印度开榨进度，产出或加剧供应压力。

B．季节性供给压力和收储政策的博弈是糖市的基本格局。目前各大产区密集开榨，云南也开始新榨季的食糖生产，季节性的供给压力大；国储政策尚未尘埃落定，收储与轮库各种传言，政策传闻更加扑朔迷离，在正式发文之前，收储政策传闻的影响或将持续，并且维持反复；发文以后国储的影响，视收储数量、价格及收储轮库的具体安排而定；上周有关部委召开储备工作会议，警惕政策风险。

 

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