目前，中国经济正站在改革的十字路口上。对于市场信心缺失的A股来说，正需要这种改革的春风来驱散市场的寒意。因此，市场对于上周末召开的2012年中央经济工作会议给予了较大的期望。这也正是支撑近两周市场强势上扬的主要因素。对比历史数据和分析改革政策推出时点，我们认为，目前的这种行情缺乏持久性，市场的反弹或已接近尾声。

从1978年中国实施改革开放以来，有两次三中全会的召开具有划时代的意义，分别是1978年的十一届三中全会和2003年的十六届三中全会。而十八届三中全会也承载着这样的重任。考虑1978年A股市场尚未成立，将2003年十六届三中全会召开前后A股的表现与当前做一个对比，可以发现其实两者有着极其相似的背景和走势。

在2002年11月中央经济工作会议召开之前，A股市场从2001年4月2200左右的最高位一路下跌至2002年12月的1400点左右。当时中国经济正经历着亚洲金融危机洗礼之后的复苏，但是步伐缓慢，经济发展面临制度瓶颈，市场要求改革的声音非常强烈。在当年中央经济工作会议召开之后，市场出现了一波4个月左右的反弹行情。从2003年1月最低的1300点反弹至4月的1600点，但是在后来的7个月时间里市场一路回调，并创出当时的阶段新低1307.4。不过，伴随十六届三中全会的召开，一系列强有力改革政策的明确，市场开始出现一波强势的上涨，从2003年11月的低点一路走高至2004年4月接近1800点的水平。

而目前的情况和当时确实极多相似之处。目前全球经济经历了次贷危机的冲击，经济的复苏面临诸多不确定性。最大的问题是制度要素对经济的拖累因素不断显现，市场对于改革的期望达到顶峰。目前市场前两周的上涨也是对于今年中央经济工作会议利好预期的反映。从2002年的情况和过去的经验来看，真正能够确立改革政策的时间在次年的三中全会上，而非当年的中央经济工作会议。

再结合上周末结束的中央经济工作会议来看，“高质量和高效益”、“稳中求进”、“城镇化”成为明年和后期中国经济发展的主线。这对于房地产和消费都将有着长足的促进作用。同时，这也表明基础建设有着进一步的提升空间。这为2013年中国经济保持平稳发展奠定了基础。不过，会议只是对明年和后期的工作做出了定调，并没有推出实质性的改革措施。同时，上证指数面临2150的前期大量套牢盘的强阻力区间。我们认为，前期的强势反弹行情或将在本周出现回调，市场将重回原先的运行轨道。行情真正的逆转要等到明年十八届三中全会改革政策瓜熟蒂落之后。