近期，胶价在振荡中略显偏强，这种态势主要是受外围商品上涨带动，以及中国需求高涨支撑。对于随后的价格如何演绎，笔者认为，在考虑外围市场投资氛围的同时，还须跟踪天胶基本面的变化趋势，具体来说，就是需要关注在橡胶供应预期增长的情况下，中国乃至全球的消费能否跟上的问题。
　　首先，供应增长毋庸置疑。5月份的结束，意味着国内天胶产区的割胶工作以及东南亚落叶期之后的正常割胶都已经进行了一个余月。从截至目前的供应形势来看，并未有太大的天胶现货出现在市场当中。近期供应量不大的主要原因有三：一是自然生长规律决定了胶树在每年初期的出胶量不会很大，二是前期东南亚连续降雨在一定程度上阻碍了正常的割胶工作，三是每年的割胶初期，往往有大量的胶乳被用作乳胶的生产，这直接导致了烟片胶、颗粒胶产量并未明显增加。其实，这也符合天胶供应的季节性规律，每年的二季度向来是全球天胶总产量最低的一个季度。但是，今年以来，全球各主要产胶区均没有受到明显气候灾害以及病虫害的影响，国内农垦方面近期也表示，今年将是中国橡胶的丰产年。因此，我们有理由相信，天胶供应在此后逐渐增长的趋势将很难逆转。
　　其次，全球天胶消费冰火两重天。国内方面，在购车税减征、汽车下乡、加快老旧汽车报废更新等一系列措施的作用下，我国汽车产销量在今年前四个月得到了快速增长，1—4月汽车产销分别完成371.70万辆和382.64万辆，比去年同期分别增长了6.14％和9.26％。在汽车行业快速复苏的背景下，我国轮胎行业如获甘露，去年底以来积压的大量库存得到快速消化。去库存化的完成加之原料成本的降低激励大量轮胎厂重新开足马力生产，轮胎产量从今年初的低迷状态很快复苏，1—4月期间中国轮胎总产量为1.856亿条，同比增加0.2%。从以上的数据可以看到，我国今年以来的橡胶消费状况是相对良好的，但是，这样的势头能否保持呢？当中确实存在一些变数：第一，国家扶持政策是汽车、轮胎行业快速复苏的根本推动力，如果没有后续跟进的扶持政策激励，复苏势头恐出现后劲不足；第二，从汽车、轮胎生产的季节性规律来看，随后的几个月时间是淡季；第三，各国贸易保护主义抬头，最近美国对从中国进口的轮胎进行特殊保障措施调查，美国工会正试图限制进口中国轮胎。
　　相比我国汽车、轮胎行业的快速复苏，欧、美、日等同类行业仍显得举步维艰。欧洲汽车制造商协会公布数据显示，2009年前4月销量由去年同期的5583432辆下滑至4694319辆，跌幅为15.9%。美国方面， 4月汽车销量经季节调整按年率计算为932万辆，低于3月的983万辆，这已经是美国汽车销量连续第18个月下滑。日本国内汽车产量也同样连续7个月下滑，4月份日本汽车厂商在国内共生产48．5万辆，同比减少41．7％。
　　最后，合成橡胶价格抑制天胶价格。合成橡胶是天然橡胶的最主要替代品，两者之间总是保持着一定的价差关系，按照正常情况来看，两者一般保持3000元以内的价差。今年以来，国内合成胶产能不断增加，前4个月合成橡胶产量同比大幅增长33.7%，达到106万吨，供应过剩格局凸显，直接导致合成胶价格持续低迷，顺丁胶近期报价在11500—12000之间，与天然橡胶现货的价差已经达到3000元左右，一定程度上限制了天胶价格的上涨。但是，我们看到，近期国际油价不断上升，作为合成胶的原料，原油或许能支撑合成胶价格出现一定回升，不过空间可能不大。
　　综合考虑，笔者认为，天然橡胶价格受到短期供应并不宽松、外围相关商品价格不断回升等因素的支持，或许能配合目前天胶期价的“上升三角形”技术格局，形成一轮向上趋势，不过，随着后期供应量的增长，压力将逐步显现，因此，价格上升高度可能受到时间的限制，在此轮冲高之后，将迎来较长时间的季节性回调。