本月LLDPE期价仍将维持上行趋势。但随着期现价差的回归以及后市供应的增加，LLDPE期价的上行空间将受到压缩。

自12月3日开始大幅拉升以来，LLDPE期价在12月的前三周从10100元/吨附近涨至10600元/吨上方，涨幅为5%。从目前市场的供需结构以及石化厂家的强势定价政策来看，本月LLDPE期价仍将维持上行趋势。但随着期现价差的回归以及后市供应的增加，LLDPE期价的上行空间将受到压缩。

宏观利好改善终端需求预期

尽管本次行情的启动开始于12月3日大庆石化新装置爆炸的突发事件，但同时，包括螺纹钢、焦炭、PTA等在内的工业品在12月3日均出现了较大幅度的上涨，并开启了一波强劲的上冲行情。这也说明LLDPE行情的启动除了受到突发因素的影响，其背后仍有推动工业品集体走高的宏观动因。

国家统计局在12月1日公布的11月份官方PMI数据为50.6%，比10月上升了0.4个百分点；而随后汇丰银行发布的11月份PMI指数显示为50.5%，13个月以来首次高于50%的荣枯线，这两份相继公布的PMI报告证实了我国经济回暖的事实。而正是宏观利好的刺激，推动工业品在进入12月份后展开了一波较为猛烈的上涨行情。伴随着制造业的回暖，市场对于LLDPE的需求改善的预期也逐步增强，特别是作为LLDPE主要下游消费领域的包装膜，在元旦、春节等节日因素的带动下，需求情况较为理想，这也为行情的上行奠定了基础。

石化厂家强势定价成上涨主要动力

如果说宏观经济的利好为包括LLDPE在内的工业品创造了由弱转强的大环境，那么国内石化厂家的强势定价政策则是推动LLDPE期价持续上涨的直接动力。虽然从12月3日开始，国际油价就开始振荡下行，亚洲石脑油也随着国际油价的下行报价重心不断下移，但上游石化厂家还是通过强势定价以及控制发货速度等方式来维持现货市场的价格。进入12月份之后，石化厂家通过多次上调报价推动现货价格不断走高，目前现货市场LLDPE主流报价在11100元/吨附近。由于现货价格居高不下，导致现货价格和1301合约的期现价差一度高达1000元/吨以上，巨大的期现价差刺激临近交割的1301合约价格急剧拉升。而从1305合约来看，目前期价较现货价格仍有400元/吨左右的贴水，这也给期价的继续走高创造了空间。

低库存为上涨行情推波助澜

尽管从9月份石化厂家集中检修结束后，国内LLDPE产量就开始逐步回升。但由于石化厂家控制发货量导致市场货源供应依然偏紧。除此之外，近期港口库存也呈现出下降态势。由于在11月初受到伊朗政府出口禁令的影响，伊朗货源在12月份仍趋于减少。国内石化厂家对出货的控制和进口货源的减少都为LLDPE期价的上涨起到了推波助澜的作用。考虑到进口货源要到12月底或者明年1月初才会大量到港，所以在12月底前LLDPE市场的供需结构仍不会有太大的变化。

而进入到明年1月份，随着中国传统节日的临近，石化厂家及贸易商将加快出货节奏以降低库存水平；同时，进口货源也将陆续到港，市场供应偏紧的格局将得到改变，这又将限制期价的上涨空间。

综上所述，目前在宏观利好以及石化厂家的强势定价政策下，LLDPE期价在12月份仍将维持上行趋势。而1305合约高达400元/吨的贴水也为期价的持续上行创造了空间。但进入明年1月份后，随着基差的回归以及国外低价货源的涌入，LLDPE期价继续上行的空间将受到压缩。