PX价格向1000美元/吨以下靠拢

　　从PX走势来看，现货逐步向1000美元以下靠拢，六月PX合同结算价似乎并没有完全确定在1010美元/吨一线，而六月乃至七月现货的下跌将随着中海油PX等多套装置开车的事实出现也成为现实。

　　值得注意的是，由于MX价格已经接近800美元，而石脑油价格也在600美元附近，因此可以得出的判断是，如果原油依然坚挺上冲70-80美元/吨以上的话，PX的成本支撑将开始出现,900美元/吨将是PX的强力支撑。当然，以上的判断是建立在原油继续上涨的预估之上。但另一不可忽视的是，PX历史上似乎很少出现亏损，也不排除在今年下半年出现的可能，由于中国新增PX产能进入迅速而且集中，未来PX产业很有可能再次上演08年之前的PTA产业模式，大量集中的产能投产使得供求迅速失衡，价格竞争出现成为必然。

　　6月份按计划有3套中国新产能开启，如福建炼化已开始试运行，韩国S-Oil计划将于6月中旬重启70万吨/年装置，该装置共检修75天；福佳大化计划将于6月底投产。中海油惠州装置将于6月按期开始芳烃生产，该芳烃装置产能为PX80万吨/年。国内PX产量已经较去年上升了近30%，如此巨大的新增量PX将对未来的PX格局产生深远影响，PX的产业格局因此将发生翻天覆地的变化。而检修方面的诸多装置也于近期恢复，包括新日本石油的大分子公司42万吨/年的PX装置五月份关闭，进行45天的检修结束。ExxonMobil6月初结束为期6周的检修重启了位于新加坡工厂的一些装置，目前开工已经逐步恢复正常。韩国S-Oil70万吨/年的装置仍在进行检修，计划在六月月中旬重启。显然，一旦新装置投产成为事实，PX现货跌破1000美元甚至900美元只是时间问题。介时将对国内PTA期现市场产生严重的打压。

　　PTA供应将大大增加

　　目前东北最大的PTA工厂逸剩石化实现满负荷生产，日产能达至4400吨，年产150万吨。除了大化的150万吨新增量之外，中国东方希望集团在重庆的90万吨PTA装置计划6月28日试车。国内原来的主要PTA生产制造企业，如华联三鑫、宁波逸盛、宁波台化、三菱化学、翔鹭石化等前期负荷不高的装置目前均进入满负荷生产状态，所以PTA的供应从6月份开始将大大增加。如果从量上计算，国内PTA月产量已经达到历史性的100万吨/月以上，加上正常的进口量每月40万吨，PTA现货价格将因供需关系的严重失衡而受到严峻考验。目前PTA的高负荷以及未来PTA的新增量将成为PTA行情的致命杀手。而PX方面如果中国海洋石油惠州的芳烃装置于6月按期投入生产，福佳大化的PX装置也于近期投产的话，PX市场也将遭遇非常严峻的考验。一旦PX和PTA的产业链完全顺畅，而下游消化能力并没有得到有效提升的话，聚酯产业链很可能出现以价格换空间、以价格下跌淘汰落后产能的残酷竞争出现。

　　聚酯产销后势不容乐观

　　尽管原油市场蒸蒸日上，但对下游聚酯链未能形成任何支撑作用。受供应大幅增加预期打击，现货PX市场率先启动跌势，进而对PTA和MEG市场形成打压，并最终传导到聚酯环节，造成聚酯量价齐跌。自5月以来，下游聚酯价格便一路下行，半光聚酯切片价格自5月以来下跌近1000元至7950元/吨，涤纶短纤价格下跌700元至8800元/吨，涤纶FDY价格下跌700元至11300元/吨，涤纶POY价格下跌1100元至8900元/吨。

　　尽管聚酯市场的销售情况依然不乐观，产销率多在30-50%，但厂家多将开工率保持在70%以上，导致库存增加，下游织厂观望为主，部分聚酯装置有减产计划，后期对PTA的需求将更加疲弱。

　　长期来看，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应紧缺的状态将难以出现，且下游聚酯行业疲弱都将压制PTA期价继续维持震荡下行态势，建议投资者把握反弹时机逢高抛空。（冠通期货研发中心 冯利娟）