PTA突破上行后延续强势

12月3日，国内PTA主力1305合约跳空高开，并一举突破前期7750元/吨关口的压制，就此拉开了期价振荡上行的序幕。截至12月20日，主力1305合约的最高价一度接近8400元/吨。

在此期间，国内宏观经济利多因素频现，点燃了商品市场集体做多的热情，并且外盘PX价格的大幅上涨及国内PTA供需的弱平衡都将支撑PTA延续强势。

国内宏观面现回暖迹象

步入12月，国内公布的一系列宏观经济数据均预示着国内经济逐步企稳回升。作为宏观的先行指标，发电量的增长速度能很好反映出经济的活跃程度，11月全国累计发电量同步增长7.4%，增速创年内新高。此外，无论是官方还是汇丰银行的采购经理人指数均延续上行态势，特别是月初公布的汇丰PMI指数出现标志性的逆转，11月该指数为50.5%，高于10月的49.5%，为13个月来首次高于50%的荣枯线水平。

正是在经济回升预期向好的带动下，国内A股市场自12月初开始经历了一波大幅上涨的走势，随之而来的是成交量的逐步放大，底部特征开始显现。证券市场的乐观氛围也感染了国内商品市场，12月以来大部分商品价格均出现不同程度上涨。因此，宏观环境的回暖带动了商品市场的做多热情，进而促使价格重心上移。

外盘PX价格高位运行

除了来自于宏观层面的利多影响之外，上游PX价格的大幅上涨是此轮PTA强势突破走高的主要原因。继9月中下旬短暂冲高至1600美元/吨上方之后，外盘PX在12月5日重新站上该整数关口，并在随后的几个交易日里连续上行至1660美元/吨，创近9个月的新高，这直接导致国内PTA的生产成本跃升至9000元/吨之上。

造成PX价格高位运行的主要原因是供求不平衡，一方面，国内PTA大量新增产能的投产较大提升了PX的需求；另一方面，明年一季度亚洲地区多套PX装置将迎来停车检修的密集期，供应将出现短缺，此消彼长的结果就是PX价格难以下跌。因此，高位运行的外盘PX价格将遏制国内PTA的下行空间。

国内PTA供需弱平衡

面对高企的成本，国内PTA生产企业只能通过涨价来应对。12月10日，国内多家PTA企业提高了12月的合同价，翔鹭石化将合同价从原先的8500元/吨上调至8700元/吨，珠海BP、中石化及恒力石化则将合同价上调至8800元/吨。

除了涨价之外，PTA厂家也通过降低开工率来减少企业的亏损，目前全国范围内PTA主要生产企业的开工率仅维持在75%左右，处于年内较低水平。正是由于开工率的下降才抵消了三季度以来国内PTA新增产能快速投放对现货市场形成的冲击，进而导致PTA整体供需处于弱平衡状态。因此，在新增产能利空影响逐步消化及低开工率的作用下，国内PTA价格将缺乏大幅下行的动能。

综合分析，在宏观经济回暖、成本高企及国内PTA供需弱平衡的情况下，PTA主力1305合约突破后将维持强势格局，考虑到前期价格上涨幅度较大，短期或面临高位回调的可能，关注10日均线及8200元/吨关口的支撑。建议前期低位多单逐步获利离场，空仓者可逢回调少量介入，多单建仓区间为8000—8200元/吨，一旦跌穿7900元/吨则止损离场，目标价为8500元/吨。

责任编辑：刘健伟

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