郑糖从2009年1月开始发动绝地反击，3月中旬在收榨大幕渐渐拉开后进入高位振荡阶段，909合约围绕3736-3900元一线徘徊近两个月，方向不明。本来寄希望于云南糖会的召开能给郑糖带来方向性的指引，而会议却没有传出什么实质性的利好，目前减产已经成为定局，炒作力度也在不断渐弱，而新年度的种植面积和产量再次成为炒作的焦点因素。笔者认为，随着食糖消费旺季的来临，郑糖后期有望重获提振。

　　减产已成定局，消费成关注“亮点”

　　据云南糖会上的有关数据，本榨季我国食糖减产情况与此前2月19日广西南宁糖会预估数据相差不大，而市场最为关注的主产区广西的最终减产情况，与之前预计的760万吨没有太大变化，大概上下浮动4万吨。通过与2007/2008榨季对比可以得知，2008/2009榨季全国食糖产量较上榨季减产250万吨，为1234万吨。关于本榨季食糖市场减产的炒作终于告一段落，这也意味着市场关于食糖的炒作将转向新的题材。而消费自然成了下一个关注和炒作的亮点，但今年我国食糖消费情况到底会如何，目前仍然迷雾重重。

　　笔者认为，食糖的需求具有刚性，目前经济的滑坡对食糖的消费情况不会有很大影响。按照2009年全年食品工业将保持20%以上的增幅计，那么今年我国食糖消费量至少在1300万吨以上；而与上榨季相比，除去减产的250万吨和收储的120万吨，本榨季全国可供应量为1200万吨，今年国内食糖市场将供小于求。

　　据统计，今年一季度我国食品饮料增长率17.3%，糖果增长率34.2%；截至4月20日，广西已销糖395万吨，产销率52%，比上榨季同期增2%，食糖销售含税价3120元/吨，比上榨季下降456元/吨；云南工业销售85.15万吨，同比多销1.77万吨，产销率42.53%，同比高1.66%。按此预计，今年我国食糖消费量将不会少于去年的1350万吨。2008年我国遭受了南方雪灾、汶川大地震、三聚氰胺事件以及金融危机的影响，但食品工业仍然到达了30%以上的增幅，因此笔者认为今年食品工业增长也将达到20%-30%，至少不会比去年减少。虽然目前食糖价格并无起色，成交清淡，但从历年的月度销量和价格数据来看，每年的四五月份属于销量偏淡的阶段。

　　另外，从国家统计局公布的2009年3月份含糖食品的产量情况来看，多数用糖食品行业的产量增速都出现了环比回升的走势，开始出现见底回暖的迹象。根据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年3月，果汁饮料和饼干行业的产量增速出现了环比显著回升，尤其是果汁饮料这个用糖大户。而用糖量很大的碳酸饮料、糖果和糕点行业的产量增速也出现了环比回升，产量最大的乳制品业则环比持平。从替代品市场来看，淀粉糖与食糖在特定领域具有相互替代作用，而以目前价位来看，淀粉糖替代食糖的优势尚不明显。因此，后期，随着消费旺季的来临，食糖消费将进一步启动。

　　由于2008/2009年度的大幅度减产，那么在消费量没有明显下滑的情况下，后期月均可供消耗的食糖量将明显低于去年，这可能会造成今年某个时期的供应偏紧问题，进而可能引发一波较大的上涨行情。

　　需要注意的是，食糖期货价格已经反映甚至是过度反映了食糖减产的影响。理论上，如果没有新的支撑题材，食糖价格很难继续上涨。目前已经明确的是供应量的减少，但需求如何变化在目前的经济形势下仍然是个未知数，即使今年的产销率不理想，只要未来的产量压力不大，那么糖价依然比较乐观，这是目前需多加关注的方面。