资金拉涨螺纹再突破：南华期货12月25日评

主要宏观消息

希腊的国际债权人周一发布的一份报告显示，希腊今年税制改革无法达标，需要采取进一步措施追查富人逃税问题。报道称，预计希腊12月份无法达到审计和征税相关的一半目标；对法律框架和征税方式作出调整能够对收入构成很大提振。

圣诞节外盘休市，市场宏观消息清淡。

铜铝：多头入场积极铜铝继续反弹

圣诞假日期间，晚盘成交清淡，晚盘金属继续小幅收低。伦铜下跌0.36%至7818美元，伦铝下跌0.2%至2078美元。形态上看，伦铜收出小阴线，未能突破上方均线压制，显示多头做多动能仍显不足。从量能上看，成交非常低迷，持仓量继续减少，但幅度有所减弱。中期来看，铜铝仍处于回调状态，短期由于临近前期起动价位，有望出现企稳。

从国内走势看，早盘铜铝都小幅低开，在经历了短暂的横盘之后，随着上证指数的强势拉升，铜铝价格开始攀升，同时伴随着持仓的大幅增加。尽管尾盘出现回落，但不影响整体的强势。最终沪铜上涨0.24%至57076，沪铝上涨0.08%至15258。走势上看，沪铜已经逐步企稳，多头入场积极，后续仍有反弹空间。

操作上，国内沪铜继续反弹，多单可以继续持有。

铅锌：构筑平台均线呈多头排列

尽管晚盘铜铝走弱，但伦锌、伦铅走势保持良好，伦铅收出阳线，上涨0.4%，收盘于2312美元；伦锌下跌0.44%，收盘于2071美元。形态上看，伦铅收出小阳线，上涨形态保持良好，而伦锌收出带上下影的阴线，继续构筑平台。

从国内看，沪锌今日继续低开，早盘基本跟随沪铜走势，围绕均线上下横盘，受益于下方均线支撑，价格一直在15400之上运行。午盘随着沪铜的走强，沪锌持仓开增加，并小幅放量，价格逐步走高，站上15500点位。形态上看，沪锌继续构筑平台，仍处于平台间运行。但已经站上所有均线，均线呈多头排列，呈现突破性形态。

操作上，逐步呈现多头排列，多单可以继续持有。

钢材：资金拉涨螺纹再突破

从现货面，解释不了今天螺纹的拉涨。螺纹1305合约今盘中持仓最高一度达到157万手创出新高，期价则触及3885元。现货市场今天小幅下跌，关键看明天的现货是否能有大幅度的跟涨。目前期现价差被进一步拉大，螺纹技术突破，上看4000一线，但风险也正在累积。从主力持仓看，空头开始加大增仓的力度。对于螺纹今天的突破，确实出乎意料。资金的推动力量，永远不能小觑。市场走出的价格，往往在预期之外，只能顺势。尽管基本面当下不支持，但在螺纹没有出现明显的转势前，螺纹仍是多头之势。

橡胶：震荡上行关注上方压力位

国产全乳胶SCRWF上海销区报价24200元/吨，上涨100元/吨。东南亚现货市场上，从外盘报价来看，天胶价格企稳，泰国RSS3烟胶（1月）价格3100美元/吨；STR20（1月）报价2900美元/吨；SMR20（1月）报价2850美元/吨；SIR20（1月）报价企稳2866美元/吨。

截至今年11月底，山东出口至美国的轮胎货值13.8亿美元，同比增长13.5%。当前，山东省出口轮胎货值占全国出口轮胎总值50%以上。虽然中美轮胎特保案已于今年9月结束，但我国出口轮胎传统的价格优势丧失，市场形势依然严峻。

另外国内乘用车市场上，上半年时自主品牌所占市场份额不断萎缩，但自9月后，自主品牌销售数据开始探底回升，收复失地，并于11月份达到今年前11月销售数据的巅峰。只是在后市日系车销售回暖后，自主品牌是否还能继续保持稳健发展的步调，则有待市场检验。

沪胶今日高开高走，盘中随着持仓量的增长，胶价震荡走高，显示多头增仓积极，尾盘收于25250点，交易量较昨日大幅增长，持仓量减少560手。从盘面看，沪胶上方面临前期阶段高点25545点的压力，从主力持仓来看，空军主力日内增仓且仍然占据持仓优势。操作上，当注意短线上方压力位，回调可视为买入机会。

豆类：内外略有背离连豆弱势延续

美国太平洋西北口岸码头工会周一表示，四个港口的工人投票反对谷物出口商的最终合约提议，此举或将引发劳资纠纷阻碍当地港口谷物出口，目前谈判陷入僵局且工人可能拒绝最新提议，但市场预计出口企业可能雇佣代工者维持码头运作，罢工威胁港口谷物出口量占全美谷物出口总量的四分之一，不过小麦在其中比重较大，大豆出口数量占总出口量比重较低，加之目前市场焦点集中于需求及南美天气之上，罢工威胁为期价提供的支撑较为有限。

美豆周一延续升势，不过节前提前收市，市场交投区间受限，期价仅仅突破5日均线压制，继续关注上方1440一线阻力。由于周二美盘将休市一天，内盘明日将表现更多自由度。今日大连大豆继续承压下挫，不过下方前期震荡区间下沿4730一线支撑较为稳固，短期可继续采取偏空波段思路。豆粕今日大幅下滑，养殖行业影响继续发酵，现货报价持续走低，多头无心抵抗，期价开盘及溃败下滑，预计明日或将考验下方前期缺口下沿3300一线支撑强度，不过近两日内外节奏出现一定背离，明日不宜过分杀跌，逢低可适量兑现盈利。

油脂：略显疲弱关注马棕出口数据

今日适逢圣诞节，马盘休市，今日晚间美豆内盘亦休市，这令国内油脂油料缺乏指引。从商品走势来看，今日盘面总体呈现涨跌互现格局，而油脂油料板块整体偏弱，速成鸡事件以及美豆种植面积增加等仍对期价构成压制。

明日，马来西亚两家船运调查机构ITS和SGS将发布的十二月份前二十五天棕榈油出口数据，一般ITS于当日的中午公布，而SGS则会晚些时候公布。从以往的情况来看，棕榈油出口数据公布当天期价会对出口数据做出相应的反应，关注明天的日内短线的交易机会。个人认为，由于马棕榈油公布了一月份出口关税为零，有可能会使12月份的出口需求下降，部分贸易商会将采购需求延期至1月份，以享受零关税所带来的低价格。

在上周的油脂油料周报中，我们通过对豆油和棕榈油的基本面对比分析建议投资者进行买棕榈油抛豆油的套利，本周一、二豆棕价差持续缩小，预计后市二者价差仍有进一步收窄的可能。如若明日马棕榈油出口数据不佳令期价承压，则可视为进行买棕榈油抛豆油的较佳建仓时机，因为虽然从短线来看，棕榈油可能会暂时因出口下降而偏弱，但从中长期来看，马零关税政策将有利于提振国内外棕榈油价格，从而仍有助于豆棕价差的回归。

棉花：美棉休市郑棉自找“乐”

ICE市场因圣诞节休市。再过一周，国内元旦假期来临，交易所在此发布通知：

自2012年12月28日结算时起，各期货合约交易保证金标准由原比例调整至8%。自12月31日起，各期货合约涨跌停板幅度由原比例调整至5%。自2013年1月4日恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日结算时算起，各期货合约交易保证金标准和涨跌停板恢复至调整前水平。

今天郑棉各合约呈现近弱远强，主力5月在19200上下波动，机构多空都有增仓，但空头绝对量占优势，短期很难看出棉市方向。不过假期来临，随着保证金的提高以及节假日不确定风险，多头权衡之后选择平仓的概率较大，因为据市场预测，假若12月份不抛储，那么接下来的一个月抛储的概率加大。建议投资者依然坚持前期策略，19200上方多单平仓，反手做空。

白糖：收储出台利润兑现糖价下跌

隔夜原糖下跌0.37%，收于19.03美分。预计可能再次考验18美分的支撑力度，继续观察。国内郑糖，在昨日收盘后发改委公布新榨季收储计划，然市场早有传闻，利好兑现，盘面获利盘乘机获利平仓。盘面走势出现穿头破脚的看空形态，但是从下跌的幅度和下跌的成交量来看，并不是显得很弱，分析收储量和价格等信息，我们认为未来没有必要过分悲观，我们认为在市场价格回调后，仍有机会上冲，合约结构方面并无明显趋势。维持昨日的判断，我们认为可以先考虑平仓，激进者轻仓多单持有。套利方面，持有买远抛近策略。

玉米：阴云笼罩，继续下挫亦乏力

韩国主要饲料采购机构MFG继续购买南美玉米，到货日期已定到5 -6月，尽管目前美盘玉米价格跌落至700美分之下，但相对较高的价位仍使得外埠需求转向南美。因圣诞节前金融市场交投清淡，技术超跌的美盘玉米反弹无力，03期价仅停留在5日线止步，预计将会在700-720美分区间震荡。

目前国内主产区秋粮收购比上年同期增加34.7万吨。其中，黑龙江、山东等11个主产区收购玉米2230.5万吨，比上年同期增加86.6万吨；而大豆、中晚稻的收购继续少于去年同期。

连盘玉米期价尽管在昨日被增仓量能打压至60日线附近，但今日明显乘胜追击的空头信心有所消退，1305早盘惯性下挫未触及60日线，随即伴随减仓开始期价小幅回升。受制于昨日长阴线及上方多条均线压力，预计期价仍将在60日附近争夺，短线可依托该位置多空分水操作

麦稻：小麦面粉双双走高籼稻维持疲软

今日强麦、早籼稻受农产品整体走势影响，双双低开高走，尾盘早稻1305收2727点，上涨0.11%，强麦1305收于2563点，下跌-0.04%。强麦前期一直处于外弱内强格局，国内市场的小麦需求旺盛，可流通量少，加工企业收购困难，只能提价收粮。上周，国家临时收储小麦竞价情况总体来看，表现为“价量齐升”。在此驱动下，小麦、面粉价格双双走高，与上月相比，“古船”富强粉批发价格每袋（25公斤，下同）上涨2.50元；“五得利”富强粉每袋上涨4元；“伊园”富强粉每袋上涨5元。同时，美麦也止跌回稳，因此，强麦后市继续看涨。

25日，黑龙江大部分地区天气以晴到多云为主，晴好天气使得各地稻米购销活跃。然而国内稻米市场需求不旺格局仍未改变，前期降水使得稻米水分较高，又增加了农民的人工支出成本，缩短了稻米的储藏时间。加之年关临近，农民急需用钱，低价售粮可能性增加。因此，预期早籼稻维持疲软。

塑料：宏观经济带动塑料上冲

近日宏观经济有回暖的趋势，大部分商品今日表现强势，塑料今日收盘报收10645点，较上个结算价上涨1.04%，持仓增加7824手至279762手，较上个交易日增加2.87%。

从塑料上游看，石油供给增速大于供暖需求增速加上亚洲需求乏力，导致石油价格开始震荡走低，弱化塑料下方支撑；塑料下游开始退热，塑料库存大商所仓单有所上升，导致塑料上方压力较强。上下游综合情况导致塑料期价近日高位震荡，未来下行震荡可能性较大。

接下来塑料高位震荡可能性较大，随着下游逐渐退热，未来震荡下行可能性较大，近日塑料价格一直上冲周瓶颈点位10500，建议投资者可尝试在10500一带逢高做空。

PTA: 股指带动PTA走高，未突破整理区间谨慎看多

今日股指期货大涨，带动商品期货震荡上行，但是整体涨幅不大。PTA盘中一度创出反弹以来新高8420，但是临近收盘出现一波跳水，同时持仓大减4万手，说明今天推动PTA走高的资金多属于日内资金，主力依然谨慎看待后期走势，收盘价8374，也未能站稳8400关口，全天成交117万余手，增仓不足1万手。

虽然今日PTA创出新高，但是市场做多热情并不是很足，因此明后两天走势依然值得关注，8400点是近期一个重要的阻力位，如果明天能放量走高，短期仍然保持了良好的上升趋势；如果继续在8300-8400一带纠结，后期震荡偏弱的可能性较大。

短线谨慎看多，中线上行趋势不改。目标位8600。

PVC点评: 冲高回落，区间震荡行情

今日PVC在股指大幅走高的带动下尝试冲高，但是最多资金跟入不多。盘中再6610受阻回落，下午多头主力有离场迹象，震荡回落，收盘涨20点至6590，成交3.7万余手，持仓减228手。

由于暂时看不到下游需求有启动迹象，PVC走势胶着，短期内仍将在区间内震荡运行。但是整体价格处于底部区域，是在6600下方都是中期做多的买入区间。