供应过剩压力不减：沪胶4个月逆市反弹20%

自8月中旬沪胶期货价格创年内新低之后，沪胶开始逆势反弹，在四个多月左右的时间内沪胶主力合约1305涨幅已超过20%，但由于今年7~8月沪胶期价跌幅明显，目前期价也仅是略高于5月份时的价格。

由于经济放缓导致的需求放缓，自2011年以来，沪胶期货价格跌幅已经超过了50%。不仅如此，东京工业交易所橡胶期货价格自去年以来也下跌了50%左右。在产量增幅大于需求增幅以及产能过剩的背景下，国内外橡胶期价在2013年或将继续承压。

此外，东南亚橡胶生产大国在过去几年扩大新植面积的天然橡胶逐渐进入胶龄，也进一步加大了天然橡胶的供应压力，导致需求落后于供应的局面短期内难以改变。

在需求放缓的情况下，部分主要橡胶生产国的产量增幅仍远超需求量的增幅。天然橡胶生产国协会（ANRPC）此前报告称，2012年越南产量将增加15万吨至95.5万吨，增幅近20%；印尼增加23万吨至326万吨，增幅接近8%；印度产量将超过90万吨，增加约3万吨；中国和马来西亚产量将分别达到80万吨和95万吨。

ANPRC协会成员国的橡胶产量约占世界橡胶产量的92%，ANPRC预计，随着种植面积的增加以及生产率提高，到2013年天然橡胶产量或将创下九年以来的最高水平。

国际橡胶研究组织（IRSG）分析认为，从供需基本面看，2012年全球天然橡胶产量为1038.8万吨，增幅将达到3.6%，而市场需求却有所减少。国际橡胶研究组织预计，因来自欧美以及中国的需求放缓，全球天然橡胶需求量持续走低，2013年天然橡胶价格将因供应过剩而继续走低。

产量上升和需求疲软导致价格低位、库存高企，据ANPRC统计，成员国2012年11月份库存量73.7万吨，同比增加34%，环比增加4.6%。

中国是全球第一大天胶消费国及进口国，约占全球需求的三分之一，2011年以来需求放缓明显。今年11月份，我国天然橡胶进口量同比下降8.3%至22万吨，11月进口环比持平。1~11月天然橡胶进口同比仅增3.7%至197万吨。而在需求强劲的2010年，国内天然橡胶需求以及进口增速均接近10%。

天然橡胶70%左右的消费用于轮胎制造，虽然短期内汽车行业的明显增长可以带动天胶市场价格的短期提振，但是产能的巨大增幅导致行业供应过剩情况严重，而此也进一步打压了行业的开工率，橡胶生产行业的利润也因此下滑。良运期货分析认为，国内天胶市场整体走势较为平淡，终端需求薄弱，整体交投气氛欠佳，短期价格迅速走高的概率不大。

责任编辑：刘健伟

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