在大资金入场推动下，伦铝无视铜等基本金属回调而刷新五个月高点，成为基本金属市场一大亮点。业内人士认为，期铝逆势走强系能源上涨所带来成本上升的补涨行为；尽管全球铝消费有望走出低谷，但考虑到铝库存尚处于历史高位，且铝行业产能利用率较低，因此，短期铝价的上涨空间将有限。

成本因素推动

伦敦金属交易所(LME)三个月期铝在8日创下五个月新高1645美元/吨，因注销仓单增加，暗示着铝需求基本面有所好转。截至9日国内期市收盘，伦铝亚洲时段电子盘报价1630美元/吨，上海期铝主力0909合约收报13425元/吨，涨70元/吨。行业研究人士认为，本轮铝价上涨主要受到能源等成本因素推动，且今年以来铝价涨幅为基本金属中最小，市场本身出现补涨实属正常。

最近，国内外铝价表现较为活跃，LME当月期铝价过去一周上涨9.6%，而同期铜价仅上涨3.0%。但需要注意的是，与年初时相比，今年来铝价仅上涨0.2%，而同期铜价涨幅达55.0%。此外，自五月初以来，国际油价从50美元/桶开始上涨至今，累计涨幅已经接近40%。无论是从成本还是比价效应看，铝价表现均较为滞后。

标准银行认为，近期铝价强劲的背后可能是相关市场价格的变化，尤其是占据铝成本较大比重的能源价格上扬影响更为明显。电解铝在有色金属中属于耗能大户，1吨电解铝平均需要耗费14000-15000千瓦时的电量。

基本面好转但上升空间有限

尽管交易所库存仍处历史高位，但伦敦注销仓单的增加，以及贸易商手中库存降至历史低点，预示着去库存化后铝市基本面有所好转。但业内人士同时提醒，由于铝行业产能利用率较低，且价格已接近成本线附近，为此，铝价再度上升的空间有限。

近期，包括美铝和俄罗斯铝业等在内的全球铝生产商纷纷表示，目前贸易商手中的铝库存已处于历史低点。因担心无法满足未来需求的复苏，部分贸易商已开始考虑补充库存。与此同时，LME铝注销仓单8日再次跳增28325吨至109700吨，注销仓单占总库存比重自2周前的1%增至2.6%，这预示着消费有所回暖。

虽然三大交易所铝库存仍在上升(周一伦敦库存达到427万吨的历史最高水准)，但国际铝业协会(IAI)的数据显示，4 月份全球铝库存(指生产商库存)比上月减少5.5%。库存的下降表明，供需基本面有好转的迹象。

安信证券有色金属首席分析师衡昆预计，目前国内铝厂的盈亏平衡点应在13800元/吨，而6月9日上海期铝现货月收盘价为13520元/吨，基本接近铝企生产成本线。在当前铝价下，中国铝生产处于全行业亏损的状况。

衡昆认为，随着建筑和交通运输等行业的复苏，全球铝消费有望走出低谷。但考虑到铝库存尚处于历史高位，而铝行业产能利用率也仅为75%左右的较低水平，因此，预计短期铝价的上涨空间将较为有限。根据安信证券的预测，2009年和2010年的国内铝均价分别为13250元/吨和14000元/吨。