一、天然橡胶盘面综述

2012年12月25日合约1305开盘于25350元，最高25400元，最低25200元，收于25320元。

2.          成交量为243194手，成交增加-176056手，成交量增长-42.0%，较上交易日变化-101.1%。

3.          持仓量为147152手，日持仓增加-24手，持仓量增长0.0%，较上交易日变化0.4%。

4.          以收盘价计，涨跌70元，涨幅0.3%，较上交易日变化-0.5%。

5.          持仓方面，1305前20大多头持仓量33985（-3）手，前20大空头持仓量42267（504）手。

6.          多头日增仓0.0%（较上交易日变化4.1%），空头日增仓1.2%（较上交易日变化-0.3%），主力多单/主力空单比值为80.4%（较上交易日变化-1.0%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.          2012年12月26日，天然胶方面，华东全乳胶报24200到24400元/吨，泰国20号标胶报3040到3060美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到3050美元/吨，青岛保税区泰标20号报2950到3100美元/吨。泰国烟片胶报3200到--美元/吨。

2.          价差方面，华东全乳胶较前日变化（200）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（10）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-10）美元/吨，价差变化以低报价变化为准。

3.          复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为22388 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为23566 元/吨。

4.          复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1812 元/吨（较前日变化122 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1007 元/吨。全乳胶减烟片复合胶价差634 元/吨。

三、天然橡胶期货

5.          沪胶期货主力合约减沪胶现货价差1000 元人民币/吨（较前日变化-250元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为218 美元；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-106 美元；

6.          沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为31 人民币元//吨（较前日变化-146 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3593 人民币元//吨；

7.          烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为25659 元//吨，期货价减烟片胶折算价为-459 元//吨。

四、合成胶现货

1.          2012年12月26日合成胶方面，丁二烯上石化报12800元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报17000元/吨。

2.          价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.          2012年12月26日，上期所天然橡胶仓单为61320吨，较前日变化为（2100）吨。

2.         2012年12月21日，上期所天然橡胶仓单60910（+1360）吨，库存97697（+1770）吨。

3.          截至到12月17日，青岛保税区橡胶总库存较11月30日增加0.09万吨至29.14万吨。其中，天然橡胶减少0.43万吨至18.87万吨；合成胶减少0.04万吨至4.45万吨；复合胶增加0.56万吨至5.82万吨。

六、供应

1.          中国11月天然橡胶进口量同比下降8.3%至22万吨，11月进口环比持平。1-11月天然橡胶进口同比增3.7%至197万吨。11月海关数据显示，天然橡胶和复合胶进口总计36.1万吨，1-11月天然橡胶和复合胶进口315万吨，同比增加18%。

2.          2012年中国橡胶进口大增18%，而轮胎累计产量增速10%左右，多增加的8%的轮胎进口，用在何处？

3.          12月17日，财政部发通知，《2013年关税实施方案》已经国务院关税税则委员会第十次全体会议审议通过，并报国务院批准，自2013年1月1日起实施。橡胶方面，每吨天然橡胶关税，烟片胶从1600下调至1200，技术分类天胶从2000下调至1200。按照目前离岸价格计算，烟片胶成本便宜468元，标胶便宜936元。

七、需求

4.          需求方面，11月份汽车产 销量分别为176.14万辆和179.10万辆，环比分别增长11%和11.5%；同比分别增长3.9%和8.2%。1-11月，汽车产销量同比增幅均超过4%，中汽协预计全年产销量有望双超1900万辆。11月份商用车产销分别完成32.94万辆和32.97万辆，环比分别增长7.4%和7.4%，同比分别增长2.7%和5.59%。业内认为，9月份以来，国家稳增长的效果明显，有助于商用车走出低谷。

5.          12月11日消息，中国11月轮胎产量同比增加6.9%至8,123万条。1-11月轮胎产量共计8.1198亿条，同比增加4%。

6.          12月16日到22日这一周，轮胎市场方面，全钢胎降价促销力度较大，但需求疲弱。厂商经销商年前焦点在于回笼资金。半钢胎销量较上周持稳为主。生产方面，三包全钢胎企业多数按订单生产，清理前期库存为主。山东非三包轮胎企业全钢保持5-6成开工率，库存较正常值偏高，但压力不大。半钢胎方面，国内半钢胎企业开工整体平稳。东营地区半钢胎开工整体九成左右。整体看，生产处于季节性低谷。

7.    总的来看，需求面，重卡销售反弹，但轮胎生产需求季节性低迷。供应面看，国内停割,中国国储二次收储，利多胶价。合成胶方面触底回升，因丁二烯触底反弹，但需求清淡。天然橡胶价格仍远远高于合成橡胶正常价差。从价差结构看，沪胶对比泰国胶价差高位，沪胶对比烟片胶高位，也对沪胶形成压制。青岛库存增加，预计12月将创造年度库存高点。因贸易商2013年年初看多备货，利空有限。沪胶基本面景气差。宏观利多，沪胶后期预期利多是当前胶市的主要焦点。沪胶中线看多。但从目前持仓结构来看，1305空单仍然占据优势，1309空单优势明显。考虑烟片胶交割，沪胶短期上方压力位25700元左右。

今日建议

布伦特原油大涨+2.19%，美铜+1.45%，欧元+0.32%，日胶早盘+2.6。隔夜风险情绪大好。随着日本大选的进行，日政府的政策致日元疲软，日股连涨，买日股抛日元对冲交易盛行。受此影响，日胶持续坚挺。

昨日沪胶小幅盘整，主力空单优势昨日继续加大。受外盘影响，预计沪胶可望上行至25500-25700压力位附近。因财政悬崖风险仍在，沪胶又面临上方压力位。短期仍然关注回调风险。