期货中国21、您把期货投资比作“农民种地”，请问这两者有什么相通之处？

逯智勇：做农民有周期性，春天播种，经过很长时间的付出以及守候，到了秋季收获。与大趋势的投资模式非常类似。我们也是在行情酝酿阶段介入，时间会很长，我们也需要和农民一样承受心理上的煎熬。然后在行情爆发以后出来有所收获，从这个角度来说与农民种地有异曲同工。

同时也有不同的地方。农民相对简单一点，季节很明显，未来的目标和收获的时间点是很确定的，做期货投资的难点就是未来利润产生的时间点不确定，未来的利润空间也不确定。农民在正常的情况下，未来的收入相对比较确定。从这个角度说，期货投资比农民种地更难一些，当然潜在的收入也比他们要高。

期货中国22、您曾在接受媒体采访时说过“做趋势交易就要去精存粗”，请问什么“精”？什么是“粗”？为何要“去精存粗”？

逯智勇：这与我们趋势中的时间周期相挂钩。“粗”的东西影响长时间的价格波动，“精”是影响短期价格波动的因素。为什么要“去精存粗”，这就回归到了你是什么角色。我是一个单打独斗的侠客，个人投资者，由于你的时间、精力、信息等各方面的限制，很难对这么多的品种一一思考、探索。这对单个个人投资者的要求是非常大的，难度也非常高。如果我追求大趋势性行情的波动机会，为什么还要专注到影响短期价格波动的因素，应该摒除掉这些，直接考察影响它大的价格波动的因素。这里就牵扯到我的两个理念。前面一个是期货投资靠时间来赚钱。第二个是长期规律更可靠，大的趋势行情背后的因素是有限的或是更加稳定的、更加容易把握的，而不像短期影响价格波动的因素，多而复杂，很难把控和掌握。打个比方，我们都生活在东南沿海，都看过海。海平面上时常浪花朵朵，眼花缭乱，这就好比短期价格波动，很难估测下一朵浪花来自哪里，往哪个方向走，一阵风吹过来，方向变了，一艘船开过来，方向也变了。受外围因素的影响特别多，而且很难估测。但是朵朵浪花的海平面下面的潮汐，更深的洋流，它的方向就很难改变。影响这些因素的东西就非常有限，也更容易把握，在长时间内更可靠。影响短期价格波动的东西，这段时间这个因素是重要的，之后可能又变化了。这就是我要去精存粗的原因。

期货中国23、您非常注重“交易体系”的建立和完善，就您看来，一套成熟的交易体系应该具备哪些方面的要素？

逯智勇：交易体系的环节有几块是密不可分的。首先是对行情的研判，有一套自己的原则。第二是决策，什么时候入场、什么时候出场，对做多、做空的选择。有了这样的思路之后，第三是执行。前面是在纸上谈兵的阶段，执行是要落实到交易中去。个人投资者会有一种经验，说和做脱节，其实执行这个环节是非常重要的，势必要按照决策去做以及按照制定好的风控来执行。第四就是风控。执行也是风控，这个风控更多的是事先原则的确定。比如每一笔投资，最大亏损的幅度是多少，一般初步建仓是多少，应该有一套相对量化的体系。或者在什么情况下应该出场，以及对资金波动的情况有一个控制，交易不顺的时候应该采取什么措施。这四个环节对个人投资者都非常重要，这就像一个组成木桶的木板，这四块木板每一块都不能低。一桶水能盛多少，决定于最短的木板而不是长的木板。所以这四块木板对个人投资者而言都要高，缺一不可。

作为机构投资者同样是四块木板，但是意义会不一样。个人投资者每一块都很重要，有一块环节没做好，可能在一笔交易的成功道路上就会前功尽弃。但是作为机构投资者可以把重点放在研判上。后面的环节是技术性、制度化的环节，相对容易解决。这是机构投资者的一个优势。个人投资者在投资理念，在情绪的管理方面遇到的问题占很大一部分，但是机构投资者相对容易解决，甚至可以忽略这些因素，因为本身就是靠团队来做而不是一个人在战斗。机构投资者可以利用团队化、制度化的优势，集中力量去做对行情研判的工作。

期货中国24、就您看来，是建立完备的体系更重要，还是严格执行体系更重要？

逯智勇：不同的交易角色，地位不同重要性就不一样。个人投资者这两个都很重要，不建立好体系谈不上严格执行。建立了相对比较完备的体系，但如果执行不好还是没有用。但是作为机构投资者建立一个完备的体系就有一个基础。为什么要转变成一个专业的机构投资者？本身就具备了相对完备的体系，而且会进行团队化的运作，让自己的体系更加完备，之后严格执行对机构投资者而言也是相对容易的。

期货中国25、力道资本是您创办的投资公司，在您的心目中，您想把它打造成一家怎样的投资机构？

逯智勇：我希望未来它能够在国内成为优秀对冲基金这样专业的投资机构。一路走来，尝遍了期货投资生涯的酸甜苦辣。现在有幸能走到这一步，希望让自己的目标更长远一些，给自己一个更大的挑战。作为个人投资者的角色而言，还可以继续这样扮演下去。但是在目前的市场环境下，尤其是这一两年，国家的政策对期货市场有很多创新的推动，很多新的业务都推出来了。我认为是一个非常好的政策机遇、环境机遇。在这样的时间点上，让自己从草莽的阶段向专业化的模式运作进行转变。一方面是给自己更大的目标去奋斗，第二是希望让自己的路走的更宽、更广、更远一点。这也是追求的一个目标。多年的市场中有这么多起起落落的故事，从无到有，从有到无，反反复复，这样的经历还是尽量去规避。最终不要在自己的身上体现零和游戏，个人投资者出现这种机会的可能性会大一些，专业化的机构投资者在各方面更有优势一些，我们也在探索这种模式。做期货未来很多都是不确定的，希望把不确定性降低到更低。

期货中国26、目前力道资本的团队组成和分工是怎样的？您觉得力道资本最核心的优势体现在哪里？

逯智勇：力道资本现在还处在组建、创建的过程中。目前有核心的团队人员，但还缺乏有益的补充。我们也在寻找和我们的团队、投资理念契合的人才。在一个投资体系架构中有投研的力量，有执行团队的力量，有风控团队的力量，这几块各司其职、分工协作，而不是采取传统的基金经理的模式。我们的投研、决策和执行是分开的，投研为决策服务，决策下达的指令由执行团队来做，而不是既做运动员的人又做裁判。希望这样能有效规避风险，同时能够让投资的业绩更稳定一些，而不是像个人投资者出现大起大落。目前可能还不具备最核心的优势，我们希望逐步打造自己的核心优势。现在我们的优势就是个人对大趋势模式的思考以及对这种模式能更加细化、更加完善的努力。这种优势体现在可以操控更大的资金，能够规模化发展的一个潜力。同时我们在向多策略、多品种的模式转变。努力实现收益相对平稳增长，风险也相对可控的模式。

期货中国27、在2012年第六届《期货日报》全国期货实盘大赛中，您获得了轻量级7月份月度冠军（月度收益率为597.49%）和全程总排名亚军（全程收益率1602.86%）的好成绩。请问您参加大赛的主要目的是提高知名度，是切磋技法，是自我激励，还是其他原因？

逯智勇：我的收益率是期货日报按照他们的计算规则算出来的，与传统的计算方式有一些差异，实际上没有这么高。它是四个月的比赛，时间上比较有限。比赛是一个特殊的交易过程，在仓位的控制、交易的手法上会有所不同。当时参赛一是认为期货日报的比赛是一个检验自己的很好平台，去年全程参加了这个比赛，获得了轻量级第四名，重量级第十八名。最早的时候是前年，第四届，只参加了一个月。今年再来参加这个比赛是考虑到去年与自己设定的目标有一定的差距，希望今年有所提高，更好地检验自己。去年没有进入前三名，是自己比较可惜的经历。而且当时是有机会进入前三名的，只是后面一个偶然的情况错失了，觉得心里不甘。第二是想通过这个大赛提高力道资本的知名度或者影响力。随着期货资产管理时代的到来，希望顺应这个时代的发展，借助类似这样的平台，提高知名度。以后对业务的发展也是有帮助的。第三是内心也有自我激励的想法，如果能通过这样的比赛，验证了自己的操作理念，加上豆粕行情机会的配合，成就了这样的经历和业绩，让我对自己的未来更有信心。这几个方面的原因多少都有一些。

期货中国28、在比赛的过程中，您会不会因为关注成绩、关注排名而做一些额外的交易动作，或使自己的交易动作有所变形？

逯智勇：总体上还好，不会有太多的变化，但还是有一些变化，因为这是相对有特殊目的的交易时间段，交易生涯的一小部分，一小部分中出现比较突出的成绩，肯定会有一些相应的变化，但这并不是操作策略上的变化。操作策略仍然延续大趋势的模式，能在几个月里面凸显其实也是一种命运的安排，因为我不知道这几个月里面我播的种就一定会收获，这是我之前也没有预料到的。当时我要做的事情，第一我的策略继续坚持不变，第二在仓位的控制上更加灵活，有的时候可能比我正常操作的账户高一些，有的时候会减的快一些。偶尔也会做一些其他品种，做一些补充，自己的策略仍然在延续，想通过短线获得一些额外的利润，主体策略依然保持比较好的延续操作，反而额外增加的对其它品种的短线操作是一种教训。一是不应该去做这样的交易，第二交易结果也不理想。如果这种交易结果理想，其实也是不利的。这些额外的交易反而影响了自己的主体交易策略。就是因为做了别的交易不顺利，反而让自己坚定地回到主体交易策略，最终实现了相对成功的交易。亏点小钱有时候是好事，如果是在你的交易体系之外赚了钱，反而影响了后面一些更重要的东西。

期货中国29、近年来，国内期货市场的实盘大赛较多，从中涌现出一批交易高手，您平时有没有和某些高手沟通交流？在这些高手中，有没有您特别欣赏的人？

逯智勇：近一两年因为自己交易业绩方面有所凸显，有机会和国内一些交易高手交流。其中有个别还是自己的老朋友和以前的同事。与高手们交流很大的一个感触是他们的成功绝非偶然。从他们身上得到的一个共同点就是对自己交易方法、策略的专注，不轻易受外界所动。这也是我最大的一个体会，同时也是自己总结个人投资者要想成功实现自己目标所要付出的东西。我对他们都非常欣赏，当然有些了解不是非常深入，只是一面之缘或者简单交流，但是从外界全方位的报道或者朋友之间口口相传的高手中，冯成毅让我特别欣赏。他始终如一做一个品种，短线、长线都做的非常好。我也在铜的现货企业待过三年，知道驾驭铜是比较难的。尤其是对它的脾气熟悉到了如指掌的状态，这是非常难能可贵的，而且他也非常专注，取得了非常不错的业绩。一方面是对他的欣赏，但是从学习的角度来看，有一个很大的问题，他是一种无法复制的成功，需要很长时间的积累。他20年里，前面10年也是起起伏伏，后面10年才逐渐开始顺利。另外一个问题是专做一个品种，其它品种的机会也丧失了。他对铜已经像亲密爱人一样来接触了，长期趋势也做，短线也做，空、多也做，所有的机会都去把握。这种模式与我之前说的专注不矛盾，因为他专注在一个品种上，其它品种全都不做。这对绝大多数的投资者都是一个挑战，如果想在一个品种中得到比较大的回报，要抵制住非常多的机会对你的诱惑。对他自己而言是非常成功，非常让人欣赏的，但是从一个后来者，更多的广大投资者而言，这条路是非常坎坷的，很难被模仿和复制。建议广大的投资者应该选择更容易复制的或者局限性更小、更有持久性的投资模式。

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主持：沈良  录音整理：李婷
2012-12-19

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战