券商、保险资产管理公司和私募可直接开展公募基金业务

公募基金正在向所有的复合条件的金融机构拆除准入门槛。中国证监会30日宣布，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构等三类机构直接开展公募基金管理业务。

一直以来，投资门槛更低、投资范围更广的公募基金的管理人只能是基金公司。“今后公募基金牌照更不值钱了。”几家业内人士在阅读该政策后均表示了相同看法。

需3年以上证券资管经验

伴随着新《证券投资基金法》的出台，中国证监会30日发布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（征求意见稿）》（下简称《暂行规定》）。新《证券投资基金法》第12条规定：公开募集基金的基金管理人，由基金管理公司或者经国务院证券监督管理机构按照规定核准的其他机构担任。证监会发布的《暂行规定》明确，允许证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构等三类机构直接开展公募基金管理业务。

《暂行规定》显示，证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构开展公募基金管理业务应该具备的基本条件包括：3年以上证券资产管理经验，治理内控完善，经营状况良好、连续3年盈利，没有违法违规行为，成为基金业协会会员等。

暂行规定还针对三类机构设定了管理规模、净资本、分类评价级别等特殊条件。对于证券公司，要求管理资产规模不低于200亿元，最近12个月各项风险控制指标持续符合规定标准，最近一个季度末净资本不低于10亿元，最近一年证监会分类评价级别在B类以上。对于保险资产管理公司，暂行规定要求其管理资产规模不低于200亿元，最近12个月偿付能力指标持续符合监管要求。对于私募机构，要求其实缴资本不低于1000万元，最近3年资产管理规模均不低于30亿元。

暂行规定还明确要求新增三类机构建立严格的防火墙制度，有效防范利益输送和利益冲突，并要求其建立公平交易和关联交易制度，公平对待管理的不同资产，防范内幕交易。

在监管方面，中国证监会对上述资产管理机构从事公募基金管理业务具有监管权，可以进行现场检查和非现场检查，并可以采取行政监管措施，进行处罚等。

证监会有关部门负责人说，新增三类机构可以利用自身在资金、渠道、客户、投研能力等方面的优势吸引各类资金进入资本市场进行投资，同时也会对现有的公募基金公司形成一定的竞争压力，迫使其提升投资管理能力，有利于壮大机构投资者队伍，促进资本市场的长期稳定健康发展。

公募走向完全竞争

据证监会有关部门负责人表述，根据初步统计，有16家证券公司、14家保险资产管理公司符合上述条件，可以申请开展公募基金管理业务。

长期以来，虽然券商资管和保险资管分别发行各自的理财基金，但从未能直接涉足公募基金领域。以券商为例，目前券商资产管理业务中包括了大集合、小集合和定向三种形式，但都因定位于“私募”性质，投资者门槛最低的债券型大集合产品要5万元起步，并且不能进行公开宣传。同样的，主要保险公司的资产管理公司，大多在开展针对养老金、企业年金等机构客户以及保险自有资金的专项资产管理业务；更值得关注的是，在公募基金总规模一直徘徊不前的情况下，保险资金的规模却在不断增加，在去年年底就已接近7亿元。

“以后券商、保险、私募到底是以怎样的方式进军公募业还需要监管部门进一步明确。”一大型券商资管业务负责人说道，是否会和公募基金一样，需要成立子公司发行公募基金，以达到风向控制的作用？今后券商发行公募基金到底是证监会机构部审核，还是基金部，或者是完全采取备案制？

不过已经既成事实的一点是，今后金融机构发行的理财产品将只有“公募”和“私募”之分，不同机构的准入规则却将完全一致。“这一点在证监会主席助理张育军上次举行的内部会议上已经讲得很明确了。”上述券商负责人说道。

长期以来，投资者对于公募基金业绩频频下滑、管理费却照收不误的现象，屡有诟病。在此次引入新的“鲇鱼”之后，公募基金的格局将发生翻天覆地的变化。“券商资管的优势在于产品开发能力，和对股票产品的投研能力；保险资管的优势则在于资金规模；私募基金的优势更是非常明显，以绝对收益为准则，产品更趋灵活。”一家长期业绩排名都位列前茅的券商资管负责人说道。他并不担心市场完全放开后会产生恶性竞争，“今后各家机构的专业性会主动形成。”

一南方私募基金合伙人表示，诸如规模大的券商或险企的产品库也会纷繁多元，产品线会延伸得很长。“在这个情况下，其中很多投资品种可以外包给更为专业的小公司。“他说道，并且未来FOF（基金投资基金）、TOT（信托投资信托）以及投连险，这种组合类产品也会越来越多。