随着今年年末的临近，美国“财政悬崖”问题的隐忧开始浮现，但这丝毫没有阻挡胶价上涨的热情，特别是在A股市场大幅反弹以及国内产区停割的提振下，沪胶上周再度攀升至26000元/吨上方。笔者分析认为，短期随着“财政悬崖”风险的释放和解决，天胶价格重心有望继续振荡上行。

宏观氛围整体仍将趋好

在最后期限到来之际，美国“财政悬崖”问题仍然悬而未决，但我们相信美国两党不会让最坏的情况发生。即使在最后期限内不能达成一致，奥巴马也将要求国会就延长中产阶级减税和长期失业者救济政策的方案进行表决。等到美国“财政悬崖”短期风险释放和解决后，在量化宽松政策的支持下，美国经济仍将延续复苏态势。

另外，尽管欧洲经济衰退风险仍存，但市场普遍认为希腊、西班牙等国债务问题最差的时刻已经过去。国内方面，当前经济企稳信号明显，在继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，相信明年的整体经济形势将好于今年。

消减出口及收储构筑重要支撑

尽管在12月中旬举行的泰国、印度尼西亚、马来西亚三国组成的国际橡胶理事会(ITRC)橡胶会议上，三大产胶国没有出台新的保价措施，但三国均表示将继续按计划量减少橡胶出口直至明年3月份。同时，泰国方面计划至2013年3月前将继续收储24万吨原料胶，届时累计收储总量将达41万吨。

此外，国储收胶问题仍是市场的重要支撑因素之一。从传闻收储数量和价格来看，15—20万吨的巨量收储和24600元/吨的收储价格将对市场起到较强支撑作用。加之收储时间将一直持续到2013年3月份或4月份，而此阶段正值国内橡胶产区停割期，胶价季节性上涨表现强劲。因此，明年第一季度以前，特别是在今年春节之前，橡胶产区停割、主产国消减出口以及收储等干预措施将为胶价构筑起重要支撑，从而抑制沪胶向下空间。

客观看待进口关税下调

近期财政部表示，自2013年1月1日起，调整天然橡胶进口关税，即乳胶为10%或者720元/吨，两者从低；烟胶片和技术分类天然橡胶为20%或者1200元/吨，两者从低。其中乳胶未做调整，烟片和技术分类橡胶分别由当前的1600元/吨和2000元/吨下调至1200元/吨，降幅分别为400元/吨和800元/吨。

对于橡胶进口关税调降，我们应该从两个方面客观看待，一方面，关税降低对国产胶将产生一定利空作用，特别是在当前内外比价偏高、库存高企的情况下，进口胶成本进一步下降必将对国产胶需求造成冲击，从而打压胶价；另一方面，将对国际市场产生利多效应，因为中国关税降低有利于增加进口需求，从而提振国际市场价格走强，而国际胶价上涨又有带动国内胶价走强的可能。

终端汽车产销形势回暖

中汽协数据显示，2012年11月份，我国汽车产销分别为176.14万辆和179.10万辆，环比增长11%和11.5%，同比增长3.9%和8.2%。其中，乘用车11月份产销分别完成143.20万辆和146.13万辆，环比增长11.9%和12.5%，同比增长4.2%和8.8%，基本上摆脱了钓鱼岛事件对日系车冲击造成的负面影响。

商用车市场则持续升温。11月份，商用车产销分别完成32.94万辆和32.97万辆，同比分别增长2.7%和5.6%。随着国内经济的探底回升和积极财政政策的继续推行，基建投资将进一步加大，房地产市场开始回暖，未来重卡及整个商用车市场的需求将继续向好。

综上分析，在美国“财政悬崖”风险短期释放和化解之后，基本面整体继续向好的背景下，沪胶价格重心有望继续振荡上行，有上探至28000元/吨一线的可能。