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中联重科回购股权全资控股CIFA

在2008年携手弘毅投资、高盛等私募股权投资机构联合收购CIFA公司，成功实现海外并购后，中联重科决定拿出2.358亿美元，收购这些机构合计持有的香港CIFA公司40.68%的股权，以实现对这家世界排名第三的混凝土机械制造商CIFA公司的100%控股。

“中联重科选择此时回购其他投资方手里的CIFA股权，一方面是为了巩固与CIFA的整合成果，加速公司国际化布局和进程，另外一方面则是为了进一步提高一体化经营的效率和效果，实现资源的无缝整合，这符合共同投资者、股东、CIFA公司、中联重科及产业链上下游等各方的长远利益。”中联重科副总裁、混凝土机械公司总经理陈晓非表示。

针对外界关心的回购估值问题，中联重科副总裁兼财务负责人洪晓明介绍，本次交易的估值倍数即企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为8.28倍，低于全球工程机械行业2011年度以来类似规模的控股权交易的EV/EBITDA倍数均值13.1倍；本次交易的市盈率约为8.59倍，低于国内工程机械行业可比上市公司市盈率均值12.63倍。

本次收购使用的资金来自于中联重科自有资金。今年4月和12月，中联重科成功发行了共计10亿美元的债券，公司前三季的营业收入及净利润也实现了逆势双增长。“公司现金流稳定而充裕。从资金成本角度上来说，此次回购不会增加公司的成本负担，同时本次收购整体符合公司战略，预计不会额外增加公司在其他渠道的资金成本。”洪晓明强调。

陈晓非表示，中联重科将更好地实现对CIFA的一体化经营。“四年多来，中联与CIFA的整合效果良好，但从法人治理的结构上来说，中联只拥有60%的CIFA股权，很多的经营决定还需要CIFA董事会和股东会审批，这对决策效率和效果均构成一定影响。”陈晓非说。

中联重科方面透露，近年来CIFA公司混凝土业务大幅增长，2012年销售收入接近金融危机前的2008年；经营利润近三年增长率达到200%，超过了2008年。随着中联重科与CIFA公司运营协同效果逐步凸显，CIFA主要产品的传统市场占有率提升了约2%，在重点市场的开拓上也取得突破。以独联体市场为例，CIFA公司2012年的产品销售较2010年增长了近三倍，泵车的市场占有率也接近50%。

谈及股份回购后中联对CIFA管理及未来的发展，陈晓非说，中联将继续坚持对CIFA的一体化运营管理模式，在集团信任管理的基调上，将CIFA纳入混凝土国际管理公司的运营和考核体系。

CIFA品牌定位为高技术、高品质、欧洲标准制造的欧洲品牌，面对欧美高端市场和其他市场的中高端客户。

责任编辑：李婷

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