周五，国内商品期货走势涨多跌少。受假期外盘大跌影响，白银期货跳空低开重挫3%，期价创4个月来新低。玻璃期货在新年首个交易日强势冲击涨停，表现抢眼，主力合约全天上涨5.01%报1425元/吨，创上市以来新高；焦炭、甲醇紧跟其后，涨幅均在3%左右；近期持续上扬的螺纹钢高开后回落，小幅上涨。农产品走势相对弱势，部分品种小幅上涨，豆粕逆势跌近2%。

玻璃：

今日玻璃涨停。现货市场并未跟涨，河北沙河地区价格还略有走低，华东、华中表现比较平稳，库存不大，出货情况较好。我们认为近期房地产数据较好，市场对玻璃05合约有所期待，加上前期玻璃期价贴水，玻璃市场走高也比较正常，后市玻璃延续震荡走高的思路。仅供参考

铜：

周五国内铜重新开市后高开低走。从市场主导因素来看，美国在最后时刻避免财政悬崖给市场很大鼓舞，但美联储会议纪录显示美国可能会在远早于2013年年底之前就放缓或停止购买资产令市场压力大增。另外值得关注的是，美国的债务上限问题仍未解决，面临着巨大的财政赤字，债务上限争论极其严重，回想2011年8月2日美国同意上调债务上限后美债评级被下调曾引发全球股市暴跌，今年的风险仍然不小。回到铜市来看，LME铜库存增至32万吨，我们从行业了解的信息，电力行业在2013年的开端并不理想，最近中国PMI数据未能继续走高也表明了中国制造业持续回升的前景并不乐观，从技术上看，LME三个月铜已经测试了三角形阻力线8250美元，如果后市下破8050美元，铜价将打开回落空间。交易上我们建议多单可以获利，等待调整后的买入机会。投机上讲，可以少量抛空，但应设好止损。

贵金属：

本周贵金属先扬后抑，周五大幅下挫。金银依旧分别考验1640和29美元支撑性，若有效下穿，或将继续震荡下跌。

目前来看，美国经济增长的速度仍然是主导贵金属走势的根本因素。在财政悬崖危机的边缘两党几度僵持最终达成协议，就增税问题达成一致，但对债务上限问题拖延至2月底，市场情绪仍未平息，问题的关键在于如何削减财政支出与提高债务上限之间的平衡；此外美联储12月份会议纪要中提示可能在2013年底终止持续的量化宽松政策，提振市场对美国经济复苏进程的信心；另一方面，美国私人部门就业状况大幅超预期，制造业温和复苏。资金面上，黄金SPDR持仓维持在历史高位，白银iSHares持仓自10月初持续增仓，对贵金属价格形成有效支撑。

整体来看，在温和通胀、财政风险暂缓以及美国经济数据良好的背景下，贵金属将由金融属性向商品属性过度，美元或将震荡走强。短期内贵金属将承压弱势震荡整理，偏弱思路对待。

锌：

本周LME锌价在周三大幅上冲，突破前期的弱势震荡，一度上行到2155美元，达到去年3月以来的最高值，这主要是得益于美国财政悬崖在签单前夕及时解决。但由于上冲幅度过大，以及解决方案仅为权宜之计，加之年初宏观数据良莠不济，周四周五锌价回落。国内沪锌价格，由于元旦休市三天，市场已消化部分刺激性消息，本周基本维持弱势震荡走势。现货对主力合约贴水在300~320元/吨，现货出货积极性不足，下游仅按需采购，市场整体较为冷清。行业方面，大小兴安岭地区近年新增资源量铅锌50余万吨，钼300余万吨，金100余吨，富铁矿石4000余万吨。2012年全省矿业经济总产值突破千亿元大关，矿产资源正成为拉动龙江经济发展的重要力量。短期内，锌价或将呈现震荡的走势，谨慎操作。

铅：

本周逢节日，期间LME铅大涨，宏观面上，美国两党为避免财政悬崖达成协议，伦铅顺势突破2300 美元；加之，伦铅库存继续下滑至 314550吨，并且注销仓单占比升至56.53%，显示出外盘现货市场要活跃很多，冬季因素促使国外现货需求强烈。国内铅价一直没动，随着伦铅的越来越高，内外价差更加具有吸引力，国内铅价补涨潜力巨大。另外，国内铅价之所以不佳，主要受现货市场压力比较大，但是这种情况正在慢慢舒缓，特别是沪期铅持仓量迅速增加，吸收 和锁定了现货的浮余库存。接下来主要看去年12月铅产量数据情况，如果理想的话，铅价或就此上涨；即便依然不理想的话，铅价的上涨只会延后而已。每年的年初1-2月份，铅产量通常位于很低的位置，因此铅价在接下来两个月，都是利好占上风。关注当月原铅产量情况。投资上，下游消费企业如有所需可适当备库。

铝：

元旦假期LME3月铝上涨，收报2112美元/吨，相比12年底涨幅为2.12%，伦铝库存增加2450吨。美国财政悬崖谈判达成妥协，两月后将再次讨论提高债务上限问题，美联储暗示QE3将于2013年结束；各国12月份制造业PMI表现不一，美国为50.7重返50之上，欧元区为46.1低于预期。国内12月制造业PMI数据联系三月在50之上，西南地区部分铝厂12月减产。节后现货铝方面贴水90—50元/吨，观望气氛浓重，持货贸易商出货有限支撑铝价企稳于15060元/吨，但由于下游补货意愿不足，整体市况成交显清淡。建议沪铝观望或高点短空操作。

钢铁：

在本周仅有的两个交易日中，螺纹整体保持涨势，但在4000点上方受到较大的阻力。宏观方面：节日期间公布的PMI数据显示我国宏观经济正在进一步企稳回升，受此带动，钢价和矿价也稳步回升。行业方面：元旦期间，进口铁矿石价格大幅拉涨，已升至150美元/吨，推涨了螺纹价格的上涨，但今日新加坡铁矿石掉期开始大幅回落，上方受到较大的压力；节后现货市场也出现了拉涨的迹象，市场成交情况一般。操作上，随着宏观经济的进一步企稳，以及铁矿石价格的推涨，螺纹正处于上升通道中，但今日螺纹在4000点上方受到较强的压力，震荡回落，同时由于目前处于钢材的消费淡季，且短期内螺纹拉涨过快，4000点附近螺纹遭受到了较大的抛压，因此不建议投资者追高，前期多单可逢高减持，注意把握节奏。

油脂：

本周油脂在长假过后，受外盘带动走强。豆油：目前巴西所有主产区大豆作物状况良好，只局部地区降雨量偏低，USDA驻巴西专员上修巴西大豆产量预估200万吨，至8300万吨；阿根廷大豆播种完成84%，较前一周提高7个百分点，较上年落后3个百分点，虽部分地区因洪涝耽误了种植，但中部产区作物状况整体良好；中国本周再度取消31.5万吨美豆订单，需求下滑短期对市场构成拖累。棕榈油：马盘毛棕油期货本周三因美财政危机解决跳涨，但马印处于历史高位的棕油库存以及中国棕油进口量的减少限制了棕油涨幅；国内各主要港口棕油库存已超过100万吨，短期库存压力依然较大。菜籽油：农业部12月17日农情调度显示，今年冬油菜长势好于常年同期，一二类苗合计80.2%，高于10年均值的77.3%，位于10年均值同期偏上水平。整体上，油脂供给依然充足，但利空基本出尽，下跌空间亦受限，操作上震荡偏强思路对待。

豆类：

2013年，国内首个交易日豆类表现各异，受元旦假期间美盘波动影响，国内油脂期货走势，大豆、豆粕表现较差；假期期间，美盘豆类供需面未有实质性变化，南美整体天气良好，且巴西北部早熟大豆开始收割，丰产的压力令价格承压；美豆跌破1400美分整数关口，近期表现趋弱，市场偏空仍来源于之前的题材，已在价格中得到体现，美豆短期仍要测试这一关口；随着时间推移，南美大豆集中收割期的临近，南美丰产格局将逐渐明晰，市场如无法获得新的利多题材，向下调整的压力可能更大一些。内盘油脂逞强，但由于美豆下跌及远期进口成本回落限制了其涨幅；国家对植物油的限令及外盘油脂的走强为短期油脂走强提供了动能，油脂短期看涨但不宜追涨，连豆在4700一线可考虑中线多单。

豆粕：

受外盘回落打压，元旦假期期间国内豆粕现货市场继续下跌，偏弱趋势难改。目前场内缺乏利好因素提振，粕价上涨动力仍显不足，今日国内豆粕现货市场仍以下跌趋势为主。南美天气利于大豆生长、中国不断取消美国大豆订单均令美豆期价承压，短期内豆粕现货价格保持弱势震荡走势的概率较大。建议客户短线操作，随用随买。

玉米：

玉米：国内玉米整体价格维持平稳走势，局部地区收购报价有所上涨。上周由于港口贸易商库存水平高，收购意愿随之减弱，收购报价也开始下调，导致近期北方港口集港量急剧下滑，为保证收购数量，锦州港(3.59,-0.08,-2.18%)贸易商开始小幅上调报价。另外，近期作为国内市场采购主力的深加工方面，维持前期的收购策略，继续发力收购粮源，受此影响，东北三省除辽宁地区新粮上量速度有所加快，但从目前收购的情况来看，玉米质量仍显偏差，农户惜售心态仍占市场主导，随着华北地区玉米的进一步消耗，后期质量低数量多的东北玉米在市场中将显劣势，所以预计后期东北产区低质量粮源或出现销售困难的情况。期价短期内将以平稳攀升为主

白糖：

本周郑糖仅交易2个交易日，表现一枝独秀，继续创出反弹新高；关于多空博弈的焦点看：当前收储政策无疑是关注焦点，2012年12月27日收储80万吨，2013年1月22日收储70万吨；在此时间周期内，郑糖或将维持震荡小幅攀升格局；在此背景下，需要重点关注天气的变化；实际上，价格波动的路径选择值得思考；技术上对于当前糖市的趋势定位：反弹趋势运行中；操作上建议中线暂时观望，短线滚动交易为主。

棉花：

由于抛储和配额政策呼之欲出，节前最后一个交易日，郑棉下跌破位。大量棉花入储，现货资源减少，价格稳中偏涨。企业期待抛储和发放配额。发改委节前表示近期将向市场投放储备棉。中储棉一位领导表示抛储前期价格不可能太低，可能在19000元/吨，市场普遍预期可能按1:3的比例搭售配额抛储。目前抛储的节奏和竞拍企业的资格尚无明确通知。

由于政策出台在即，加之外棉集中大量到港，价格低于地产棉，05合约承压较大，是目前市场做空的主要对象，在各合约中价格最低。远月在收储期间，加之预期没有仓单，走势偏强。由于宏观回暖，现货稳定，政策迟迟未出，加之资金关注度较低。因此下跌的持续性较差。操作上，05空单谨慎持有，或可尝试卖05/买09套利操作。

塑料：

本周塑料市场继续高歌猛进。期价周五突破10900关口。由于部分故障装置依然停车检修，现货供给量有所下滑，市场货源价格维持高位，虽然成交量有所下降，但石化出厂价格的调升依然使得贸易商不愿轻易降价销售。目前7042牌号的平均价格在11100-11300元/吨。在现货价格的支撑下，期货盘面继续走强，加之节日期间国际原油的配合。期塑1305合约有向11000冲击的势头。操作上，节后5日均线附近可继续介入多单，10830上方无单者观望为主

橡胶：

今日沪胶主力1305冲高回落，维持高位整理。原材料市场，本周主要受东南亚主产国强降雨导致供应收紧影响，亚洲现货橡胶市场报价持续上涨；国内方面，本周因假期较多，多数天胶现货市场封盘，市场交投停滞；2012年我国乘用车销量超过欧洲，2030年超过欧美之和。1月份起，进口胶关税正式开始下调，据了解将有大量烟片进入国内进行交割，届时将对期价产生压力，因此尽管目前沪胶涨势延续，但是不具备中长期上涨的趋势，短期内观望为主。

PTA:

今日PTA价格依然在回升，技术上仍然是多头形势。2013年1月PX亚州合同执行价出台，在1625美元/吨，较12月上涨75美元/吨。需求方面，目前多数聚酯工厂PTA库存处于低位，再加上市场PTA现货较为紧缺，短期需求表现相对稳定。宏观面，美国财政悬崖得以解决，国内经济也处于向好状态，预计PTA价格仍然有上涨空间。

焦炭：

今日焦炭5月合约回调后买盘蜂拥而入，1800上方支撑强劲。现货也跟涨，商家惜售心理更强。支撑焦炭原因：1、焦煤价格，尤其是年底部分大矿焦煤均大幅上涨。2、资源紧张，尤其是部分钢厂焦炭库存不足1周水平。而焦化企业自身焦炭库存也呈下行态势。3.经济企稳态势明显，这是一年以来市场所没有预料到的。预计焦炭价格仍有上涨空间。

甲醇：

今日甲醇期价大幅走高。现货市场表现反差巨大，内地价格走低20元，山东2350元，河北2330元，内蒙1900元。港口略有上涨，江苏2710元，华南2710元。下游需求依然清淡，甲醇成交仍以小单为主。我们认为今日甲醇涨幅过大，资金的作用较为明显，在现货市场疲软的情况下，期价走高压力很大，建议短线操作为主。