2013年首个交易日，上证指数盘中上攻乏力，最终勉强收红。股指自去年12月4日反弹以来，未出现明显的调整，市场对后期走势分歧仍较大。有观点认为，基本面短期无忧加上资金因素，在春节临近的季节性驱动因素作用下，市场上涨趋势将持续。但也有观点认为，股指已经充分反应了前期利好因素，反弹难以延续，如果经济数据不如预期或者外围风险加剧，会面临重新下跌风险。

行情有变盘风险

节后首日A股大幅高开，但随后一路下滑，成交量也有所放大，虽然午后收复一些失地，但上攻已显乏力。笔者认为，多头趁利多出逃，此轮反弹面临变盘风险。

据统计，12月初股票型基金仓位降到73%的低位。从12月初到月底，基金仓位一路攀升到85%的高位，考虑到2012年基金仓位最高为90%，基金加仓所带来的上升动力已经消耗甚多。从银行股成交换手率来看，保险资金、社保资金的仓位也大幅提升。

经济触底回升是12月反弹的原因之一，但此利好已被充分炒作，后市除非经济数据超预期，否则难以支持股指大幅上涨。12月官方制造业PMI不及预期，显示经济复苏步伐已经有所放缓。其实中国经济此轮再库存化是在产品库存较高的基础上进行的，厂商加库存的动力不高。此外中国经济仍处于债务紧缩周期，依靠政府加强基建投资才能勉强维持固定资产投资增速，经济复苏速度与高度是比较低的。12月份以来的股市反弹，已经充分把经济回暖的利好预期计入股价。另外1月4日中国指数研究院公布12月百城新建住宅均价同比微涨0.03%，结束连续8个月同比跌势，房价上涨压力凸现。1月5日央行罕见地在周末推出900亿5天逆回购，市场预期中的降准降息可能落空，这会打击市场做多热情。

从国外市场看，美国虽然将原本1月1日生效的财政支出自动削减机制推迟到3月1日生效，但面临更加艰难的债务上限谈判，2012年底美国债务已经达到16.394万亿美元的法定上限，美国政府与国会必须在3月1日财政部结算日前提高法定债务上限，由于财政悬崖谈判已经大大收窄了美国政府的增税减支空间，接下来的债务上限谈判将更加艰难。而12月欧元区制造业PMI终值降至46.1，不及初值和预期的46.3，也不及11月终值46.2，欧元区衰退可能延续至2013年。欧美股市均已走到关键阻力位，如果外围股市掉头向下，势必对A股市场形成拖累。

因此，目前A股市场已经充分反应了利好因素，去年12月以来的强劲反弹难以延续，股市未来一段时间内以偏弱调整为主。而如果经济数据不如预期或者外围风险加剧，股市有重新下跌风险。建议投资者多单逐步了结，激进投资者可于2550一线布置IF1301空单。