上周，伦铝大幅上涨逾9％，对基本金属中基本面最为疲软的铝来讲，实属难得。美经济数据的继续好转令投资者对经济复苏的预期愈发强烈。同时，一些发达经济体铝需求出现回升迹象也令铝价得到有力的支撑。近两周伦铝持仓不断增加，截止到6月5日已达到82.9万手的历史高位，显示资金开始参与铝市。国内方面，对经济复苏信心的增强令部分企业对铝价预期好转，库存与投资需求增加令铝价较为坚挺。总体上，尽管铝价面临庞大剩余产能复产的压制，但随着经济进一步复苏迹象显现，铝价振荡走高的态势有望延续。目前沪铝价格重心已进入13000—13500元/吨区间，笔者判断铝价在此区间振荡后将继续向13500—14000元/吨区间抬升。
　　经济数据继续好转
　　美国5月ISM制造业采购经理人指数由4月份的40.1大幅上涨至42.8，达到2008年9月以来最高，其中新订单指数由47.2上升至51.1。美国4月NAR成屋签约销售指数环比上升6.7％至90.3，大大高于市场预期的增加0.5％。美国5月29日当周ECRI领先经济指标连续第7周上升，至32周以来的高位113.5，再度增强了经济将在夏季恢复增长的预期。
　　随着经济逐渐走出低谷，发达经济体的铝需求也开始显示回升迹象。在过去一周，美国中西部即期铝较LME现货价升水持稳至小幅走高，报每磅4—4.5美分，而5月末升水区间在3.7—4.25美分。有消息称，受终端需求回升影响，日本部分原铝买家已同意第三季度铝升水较第二季度上调30％，这是自2008年第三季度以来升水首次上涨。
　　投资需求开始增加
　　据笔者了解，伴随着国内外经济体经济数据的好转，国内铝企业的预期开始好转，对经济复苏的信心也开始增强。尽管当前国内市场处于铝消费的淡季，但部分出口企业订单却开始回升，部分抵消了国内铝需求的季节性疲软。同时，随着经济形势好转的进一步明朗，企业的库存需求也开始逐渐释放，部分企业选择在季节性淡季逐步增加库存。更有部分机构认为目前铝价仍旧处于成本区间，随着经济形势的好转，未来铝价具备上涨的潜力，开始在现货市场和期货市场储备铝锭。
　　铝市结构积极转化
　　国内现货市场价格较为强势，上游的惜售和下游消费的略微回升令现货价格坚挺。随着经济复苏预期的增强，现货商心态有所好转，库存需求开始增加。
　　从库存来看，沪铝方面，上周沪铝库存一改近几周不断增加的态势，大幅减少11167吨至166052吨。而伦铝方面，库存大幅增加的态势亦开始逐渐扭转。近两周伦铝每周库存增加的幅度在3000—5000吨左右，相较前期每周3、4万吨的增加幅度已经大大放缓。且伦铝近期注销仓单数量有所提高，显示伦铝库存大幅增加的态势有望得到遏制。
　　持仓方面，伦铝和沪铝持仓近期均是大幅增加，特别是伦铝持仓在6月5日达到82.9万手，创历史新高，显示资金已进入铝市。
　　整体上，影响铝价的因素已开始逐渐向积极的方向转化。特别是随着整个经济形势好转的进一步明朗，铝价有望走出成本区域。但是，铝价的上涨必然会遭到庞大剩余产能重新启动的压制，铝价难以走出一路上涨的行情。预计中期铝价将延续振荡上行的走势。目前沪铝价格重心已移向13000—13500元/吨区间，笔者认为铝价在此区间振荡后将继续向13500—14000元/吨区间抬升。