11月份以来，国内铝价在15000—15300元/吨区间振荡，LME铝价则出现了一定幅度的上升。上周，因美国达成“财政悬崖”协议，LME3月期铝曾一度大涨，但随后由于市场对美联储刺激措施的持续时间存在疑虑，LME期铝基本回吐了周内全部涨幅。整体来看，国内铝价主要受成本因素影响，而LME铝则受融资交易影响，内外铝价的联动性较差。

进口铝土矿有望继续上涨

自印尼上调铝土矿出口关税后，国内进口铝土矿价格同步上涨。10月份中国进口自印尼铝土矿均价为52.36美元/吨，同比增长19.86%。在铝土矿价格不断上涨的情况下，国内铝市逐步意识到了铝土矿价格上涨的不利因素，加快了海外建氧化铝厂的进度，近期中国宏桥斥资10亿美元在印尼成立氧化铝生产合资公司，中电投投资60亿美元在几内亚建氧化铝项目。长远来看，海外建氧化铝企业可以减轻氧化铝的成本压力，但由于建设周期的限制，近期国内氧化铝企业生产仍将以进口铝土矿为主，铝需求的可能提升将使得进口铝土矿价格继续上涨。

房地产回暖提振铝材消费

虽然中央经济工作会议强调继续坚持房地产调控，但也提出要“加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展”。预计2013年包括房贷、税收、限购等一系列的房地产调控措施仍不会放松，但在城镇化进程加速等利好因素的刺激下，房地产刚性需求将使得整个行业在平稳发展中迎来新的机遇，房地产回暖趋势已基本确立，这对于建筑型材、建筑装饰铝板、幕墙等铝加工材的消费将是一大利好。

在房地产调控政策持续走严的环境下，投资型的买家已逐步退出住宅市场，大多数房企通过“以价换量”带动市场刚性需求的回归。中国指数研究院发布的最新报告显示，2012年12月全国100个城市(新建)住宅平均价格为9715元/平方米，环比上涨0.23%。这是自2012年6月止跌后连续第7个月环比上涨。刚性需求带动房价缓慢上涨，房产商和购房者双赢局面有望延续，铝型材的消费市场趋于乐观。

西部电解铝份额提高制约铝价

中国电解铝产业整体西移，内蒙古、青海、甘肃、宁夏等西部省份电解铝市场份额不断增加，河南、山东等中东部省份的电解铝企业面临全线亏损境遇。2011年以来，新疆更是成为电解铝产业的后起之秀，在建拟建电解铝项目规模空前庞大。铝企在西部建厂，主要因为西部有电力优势，并且由于煤炭成本非常低，配套建设煤电铝一体化项目能最大程度地获取电力成本优势，把无法输出的电储存到电解铝里，获取电价优势带来的利润。

近日，中国铝业与华电国际签订《宁夏发电集团23.66%股权产权交易合同》，成为宁夏发电集团第一大股东，更是体现了大型铝企煤电铝一体化战略西移的决心。随着西部低成本电解铝的市场份额将不断增加，这将拉低电解铝市场的平均成本，抑制铝价上涨。

总体来看，虽然进口铝土矿价格的上涨会提升氧化铝的生产成本，导致电解铝成本上升，城镇化建设带动房地产市场回暖也将提振铝价，但煤电铝一体化战略西移将成为中国电解铝行业的一种趋势，西部低成本电解铝的市场份额将不断增加，将抵消铝价上涨因素的影响，使得铝价区间窄幅振荡走势成为一种常态。预计沪铝当月合约将维持15000—15300元/吨窄幅区间振荡走势。