证监会发布了《创业板市场适当性管理暂行规定（征求意见稿）》，这是我国证券市场的创新之举，旨在帮助投资者认识风险，更好地保护投资者利益。事实上，除创业板外，权证、融资融券、股指期货等风险较高的投资品种，都要求投资者在充分知晓风险的前提下入市，设立了一定的准入门槛。以“适当性管理”为特点的投资者制度，正在逐渐形成。

　　创业板有股龄要求

　　中国证监会这次发布的创业板准入门槛主要是“股龄”，根据深交所的《实施办法》规定，自然人投资者申请参与创业板市场，原则上应当具有两年以上（含两年）交易经验，不足两年交易经验者需要特别程序申请。而且，都要在证券公司现场书面签署风险揭示书。

　　需要一定条件才能参与证券市场投资，这在中国股市还是首次，是一次将投资者分类管理的尝试。应该说，这个创新之举目前提出的准入门槛不算很苛刻，仅仅是一个“股龄”的差异。而且，即使“股龄”不足两年也可以参与，没有资金大小的限制，不是歧视性的分类，主要的目的是提示投资者充分关注创业板的风险。

　　与主板市场相比，创业板市场发行上市的标准相对较低，企业普遍具有规模较小、经营业绩不够稳定的特点，在退市制度方面也有差异，投资风险相对较高。从国际经验看，创业板市场公司退市比例通常大于主板，投资风险比较突出。

　　“如果大量不了解创业板市场风险、不具备风险承受能力的投资者盲目参与，有可能引发一系列问题。为了保护投资者合法权益，提示投资者审慎做出投资创业板股票的选择，创业板市场建立了投资者适当性管理制度，适度设置了投资者入市要求。”证监会有关负责人说。

　　这是中国证监会出台这个规定的初衷。

　　股指期货门槛相当高

　　根据市场不同风险设立不同门槛将是今后投资者分类管理的一个方向，在创业板之前，对于权证投资就采取了必须签署风险揭示书的入市原则。

　　以前，投资者只要开设了上海和深圳的股票账户，这两个市场的任何投资品种都可以直接参与，但是，推出权证之后，就同步推出投资者风险管理的办法。

　　投资者必须到证券公司提出申请，并且签署风险揭示书才能参与交易，否则，只能卖出权证而不能买入权证，这是中国股市第一次推出对投资者进行风险分类管理的措施。推出这个措施，也是因为权证的风险比股票更高，要使投资者有充分认识，不能盲目入市。

　　今后推出股指期货的时候，对投资者门槛要求可能更高。不久前，中国金融期货交易所总经理朱玉辰表示，考虑到中国A股市场金融衍生品的风险性，股指期货并不适合小散户参与。因此，未来股指期货推出时，投资者的进入门槛较高。比如开户资金要求50万元，还要经过测试，并且有一定经验才能入市。

　　从这段话看出，股指期货今后推出后，对投资者的准入门槛会非常高。其一，要求资金50万元，据统计股市投资者50万元资金以下占了95%，显然，一般散户与股指期货无缘。其二，光有资金还不够，开户需要一个测试，对股指期货知识了解，通过测试的才能入市。其三，还要有实战经验，五个交易日的仿真交易才能真正入市。

　　认识风险是市场需要

　　很显然，今后投资者并非什么市场都能参与，什么品种都能买卖，根据不同市场的风险允许不同投资者参与。像股指期货，基本上拒绝了一般散户参与，不让散户在这个高风险的市场中冒险，而创业板只是不让新股民参与。

　　显然，对投资者进行分类管理的制度正在形成之中，这是适应我国资本市场发展的要求。“随着我国多层次资本市场体系建设的逐步推进，建立以适当性安排为内容的投资者保护制度，使投资者的风险认知和风险承受能力与所投资的产品相适应，日益成为市场发展的迫切要求。”证监会有关负责人表示。

　　证券市场是一个充满风险的市场，建设对投资者采取适当性管理的制度，是为了让投资者充分知晓其中的风险，这也对投资者提出了更高的要求。