事实上，央行储备的黄金已经通过另一种方式大量投放市场。国际货币基金组织的会计准则规定，允许会员国同时将其在IMF的黄金储备和在市场上出借的储备黄金计算入本国的黄金储备。事实上，很多国家的央行长期将央行储备金出借给一些大型金融机构以获取出借利率。从这一角度上说，央行出售黄金对市场的影响更多是心理层面上。市场上早已充斥着原本该安静躺在各国央行金库里的黄金。
　　另一方面，由于在本次危机遭受冲击最大的是美国、欧盟等发达国家，新兴国家经济体受到的影响相对较小。中国、俄罗斯等实力较强的新兴经济体将金融危机视为机遇，并采取一系列措施为本国货币的扩张铺平道路。其中最重要的一项是增加黄金储备以提高本国货币的稳定性。
　　2009年4月，国家外汇管理局公布的数据显示，中国截止目前的黄金储备达1054吨，比2003年增持454吨，增持幅度达75%。尽管绝对数值仍和美国、欧盟等国家地区相差甚远，但是这一积极的信号表明中国可能将在未来继续为人民币扩张加大黄金储备量。
　　概括来说，发达国家的黄金储备已经以贷出的形式大量充斥黄金市场，即使售金也只具有心理层面的影响，而发展中国家则利用金融危机的机会大幅增持黄金储备。在这种储备格局下，黄金的储备需求在未来将逐步扩大，并在长期对市场形成巨大冲击。
　　三、投资需求大幅上升支撑金价高位运行
　　2009年12月份开始至今，黄金市场持续走高，并稳定维持在880美元之上。黄金价格在这段时间内的居高不下和黄金需求的大幅上升是密切相关的，并且这个因素对后市黄金价格继续保持牛市格局极为重要。2009年第一季度，黄金需求总量上升38%，达到1016吨。
　　需求总量的上升主要是由投资性需求实现的，实金需求处于下滑的状态。一季度全球首饰金需求下滑24%，与此同时，投资需求同比上涨248%。其中ETFs的投资需求最为出彩，创纪录地上升540%。全球最大的ETFS——GLD（SPDR GOLD TRUST）也由此超过瑞士，成为黄金市场中第一大黄金持有者。
　　在投资需求大幅上升的过程中，对冲基金大举入主黄金ETF做出了巨大贡献。其中保尔森公司和独松资本大幅加仓豪赌金价继续上涨，其中保尔森公司在第一季度买入了3150万股SPDR，现价值为28亿美元，进而已经成为全球最大黄金ETF SDPR的最大股东。与此同时独松资本也买入了超过200万股的SPDR股票。
　　保尔森公司在本次金融危机因做空次级债券市场并大赚37亿美元而名声大噪。在2007年，他旗下基金最高的回报率是惊人的591％；2008年，他旗下基金没有一只亏损，最高的回报率达到20％。在大多数机构紧缩银根的市场中，这一实力雄厚的基金看好并持续做多黄金市场无疑为黄金市场注入了强心剂。
　　事实上，很多对冲基金的经理从去年金融海啸开始都已经增加了他们在黄金上的头寸。根据SEC的报告，到了今年第一季度末，SPDR20%以上的股份已经掌握在这些对冲基金手上。对冲基金云集黄金投资市场是黄金价格居高不下的一个重要原因。并且由于这些基金所持有的黄金头寸是战略持有，持有的黄金并不会在短期内套现。这一持有性质决定了黄金很难出现大幅回落，并为后市黄金的再度冲顶提供强有力的支撑。
　　四、结论
　　技术上在2月份冲顶回落后，金价再度冲顶，中短期走势将继续上行，中期牛市格局维持。但1000美元附近压力沉重，加之二季度是传统的回落时间段，因此在行情判断上也倾向于第三季度至第四季度会才会出现持续的大幅的升势。