白银现货价格在新年第一周剧烈振荡，周振幅达5.67%，但最终顽强收涨，逐步出现低位企稳迹象。

近期，一系列重磅消息轮番冲击市场，困扰金融市场已久的“财政悬崖”在最后时刻达成协议，FOMC会议纪要暗示“无限量QE”过早“夭折”的可能，最终较为平淡的非农就业数据令市场浮躁渐止，白银现货价格在新年第一周剧烈振荡，周振幅达5.67%，但最终顽强收涨，逐步出现低位企稳迹象。

“财政悬崖”艰难通过，债务上限提上日程

1月1日，美众议院通过了避免美国经济跌落“财政悬崖”的法案，让美国经济在2013年不会直接暴露在衰退风险下。最后时刻美国国会参众两院通过紧急议案，虽躲过了大规模自动增税和削减预算，但仍未能解决美国滞留于“财政悬崖”根本问题。美国将于2月末触及债务上限，届时临时性措施将用尽，16.4万亿美元的债务上限即将触及，除非国会投票上调法定融资上限，否则美国财政将再度陷入窘境。美长期双赤字引发的债务问题仍将在较长时间内扰动金融市场，避险情绪居高不下可能中期推升美元持续走高，白银价格中期承压难改。

通胀预期快速回落，美失业率成关键

“财政悬崖”余波未平，美联储12月会议纪要再掀波澜。1月3日FOMC公布了2012年12月政策会议纪要，该纪要一改此前的宽松论调，显示出美联储内部对于宽松政策的担忧。会议纪要表明，美联储第三轮量化宽松政策(QE3)将很可能在2013年年底之前过早“夭折”。众所周知，贵金属价格近几年在全球经济复苏乏力背景下仍能维持强势表现，很大程度依赖于全球超发货币环境，美联储提前退出“QE”预期令市场通胀预期快速下滑，对货币环境较为敏感的白银再遭重创，放量跌破30美元/盎司关口支撑。

美联储表示，只要非农失业率维持在6.5%上方，维持近零利率的宽松态度将维持不变，失业率成为考察中期美联储货币政策的硬性指标。超宽松货币环境仍将是中长期支撑白银价格维持相对强势的主要因素。

CFTC持仓锐减，白银基金逆势增持

为避免美国陷入“财政悬崖”，一系列新税种以及增税政策或将实行，其中针对黄金交易所交易基金（ETF）与实物贵金属投资收益的税率将上调。投资税费上调意味着交易成本的提升，近期本就疲弱不堪的白银市场再受冲击。截至12月31日当周，CFTC白银非商业净多头持仓锐减至29187手，当月降幅24.65%，市场增税预期加速了基金经理削减投机头寸的速度，一直以来较为依赖投机情绪支撑的白银也无奈进入“去杠杆化”节奏。

不过iShares Silver Trust基金持仓再度回升，重回近期高位。截至1月7日白银ETF基金持仓10061.07吨，去年12月初以来，虽然白银价格持续下挫，但白银基金仍逆市增持322.76吨，增幅达3.31%。白银基金持仓逆势增持，暗示近期货币环境及基本面未发生较大改变，中长期投资者仍倾向于逢低介入，这将给白银后市价格企稳带来明显提振。

12月以来，受“财政悬崖”及年底基金抛售等因素影响，白银价格自34.40美元/盎司不断下挫，跌幅已超15%，再度接近中长期上行趋势支撑28.8—29美元/盎司区域。美失业率仍然高企，投资者对货币偏紧预期回落，而陷入技术性衰退的欧洲经济仍有再度降息扩大量化宽松可能，再加上价格严重超跌引发的抄底买盘涌入，白银价格近期如能守稳29美元/盎司一线，那么后市向31.5—32美元/盎司区域局部反弹的可能性较大。