沪胶小幅回调整理：五矿期货12月8早评

一、天然橡胶盘面综述

1. 2013年1月7日沪胶1305合约开盘于26400元，最高26490元，最低25975元，收于26075元。

2. 成交量为378260手，成交增加124766手，成交量增长49.2%，较上交易日变化69.0%。

3. 持仓量为146208手，日持仓增加3864手，持仓量增长2.7%，较上交易日变化3.0%。

4. 以收盘价计，涨跌-275元，涨幅-1.0%，较上交易日变化-0.4%。

5. 持仓方面，1305前20大多头持仓量35379（12）手，前20大空头持仓量42636（1079）手。

6. 多头日增仓0.0%（较上交易日变化-1.2%），空头日增仓2.6%（较上交易日变化0.0%），主力多单/主力空单比值为83.0%（较上交易日变化-2.1%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1. 2013年1月7日，天然胶方面，华东全乳胶报25500到25600元/吨，泰国20号标胶报3150到3180美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到3160美元/吨，青岛保税区泰标20号报3090到3100美元/吨。泰国烟片胶报3350到3350美元/吨。

2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化（500）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-50）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-60）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-30）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（0）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为23171 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为24643 元/吨。

4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2329 元/吨（较前日变化877 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1257 元/吨（较前日变化314 元）。全乳胶减烟片复合胶价差857 元/吨（较前日变化510 元）。

三、天然橡胶期货

5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差575 元人民币/吨（较前日变化-775元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为121 美元（较前日变化-20 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-115 美元（较前日变化17美元）；

6. 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为542 人民币元//吨（较前日变化-117 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3749 人民币元//吨（较前日变化-23 元）；

7. 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为26267 元//吨（-10 元），期货价减烟片胶折算价为-192 元//吨（-265 元）。

四、合成胶现货

1. 2013年1月7日合成胶方面，丁二烯上石化报13300元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报17500元/吨。

2. 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（500）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1. 2013年1月7日，上期所天然橡胶仓单为63970吨，较前日变化为（1210）吨。

2. 2013年1月4日，上期所天然橡胶仓单62760（+840）吨，库存99658（+1378）吨。

3. 截至到12月17日，青岛保税区橡胶总库存较11月30日增加0.09万吨至29.14万吨。其中，天然橡胶减少0.43万吨至18.87万吨；合成胶减少0.04万吨至4.45万吨；复合胶增加0.56万吨至5.82万吨。

五、供应

1. 中国11月天然橡胶进口量同比下降8.3%至22万吨，11月进口环比持平。1-11月天然橡胶进口同比增3.7%至197万吨。11月海关数据显示，天然橡胶和复合胶进口总计36.1万吨，1-11月天然橡胶和复合胶进口315万吨，同比增加18%。

2. 2012年中国橡胶进口大增18%，而轮胎累计产量增速10%左右，多增加的8%的轮胎进口，用在何处？

3. 12月17日，财政部发通知，《2013年关税实施方案》已经国务院关税税则委员会第十次全体会议审议通过，并报国务院批准，自2013年1月1日起实施。橡胶方面，每吨天然橡胶关税，烟片胶从1600下调至1200，技术分类天胶从2000下调至1200。按照目前离岸价格计算，烟片胶成本便宜468元，标胶便宜936元。

六、需求

4. 需求方面，12月底到1月6日，全钢胎国内市场方面，受低迷的需求拖累，轮胎市场整体持续供大于求的局面。国内多数省级代理商库存高位，出货压力较大，而市级及以下经销商多持币观望，多数表示目前库存较小，待春节后厂商促销时再进货。短期内国内轮胎市场促销仍为主旋律，但需求或会进一步回落。

5. 全钢胎轮胎工厂生产开工率方面，与12月下旬保持一致，个别工厂小幅降低。多数工厂在元旦期间放假。开工率保持正常状态。总体而言，需求处于季节性低谷。

6. 由于春节将近，处于来年开工的考虑，轮胎工厂可能进行备货。胶价整体趋涨，吸引贸易商为轮胎工厂进行春节前备货。

7. 总的来看，需求面，重卡销售反弹，但轮胎需求季节性低迷。供应面看，国内停割,中国国储二次收储，利多胶价。天然橡胶价格仍远远高于合成橡胶正常价差。从价差结构看，沪胶对比泰国胶价差高位，对沪胶形成压制。青岛库存增加， 12月将创造年度库存高点。因贸易商2013年年初看多备货，利空有限。沪胶基本面景气差，但宏观利多，沪胶后期预期利多是当前胶市的主要焦点。

8. 沪胶中线看多。但从目前持仓结构来看，1305空单仍然占据优势，1309空单优势明显。从前期烟片胶交割成本看，盘面价格多次使得烟片胶交割有利润，沪胶1305的烟片胶套保单为数众多。2013年1月1日橡胶新税率生效，利于买烟片胶现货抛1305的套利操作。

今日建议

伦敦铜-0.18%，布伦特原油0.22%，欧元美元0.36%，预计沪胶继续强势整理。多单持有，跌破26000元，多单可获利离场观望。

责任编辑：翁建平

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