2012年11月中下旬开始，塑料结束低位震荡走势，呈现强势上涨，按照9700的起涨点计算，截至1月7日高点11180，涨幅达到15%。而塑料的单边连续上涨，也令其和PVC的价差也迅速拉开，价差从3300左右开始扩大，至1月7日，价差盘中超过4400，已逼近4500左右的历史高点。从价差统计、变动规律和基本面等因素综合分析，目前是买PVC1305抛L1305的较好机会。

1. 价差统计分析

从L和PVC的1305合约间价差的数理统计情况看，价差出现在4200上方为小概率事件，自2009年5月，PVC品种上市交易以来，约有95%的时间价差小于4195，价差大于4195的概率仅为5%。在品种基本面没有出现重大影响因素将导致价差趋向极值的情况下，在价差高于4200时介入买PVC1305抛L1305风险较小。

表1 塑料-PVC1305合约价差分布情况

2. 价差变动规律分析

从价差历史走势情况分析，也存在明显的规律，价差的变动区间相对明朗，高点和低点也具有较好的参考价值。总体来看，价差的运行区间为2300-4550，主要运行区间为2850-4000，价差走势呈现矩形特征，并且几次高位拉升都迅速回落，在极值区间盘整的概率较小。从历年看，出现的几大阶段性高点，大约在2009年8月和11月，2010年11月和12月，2011年7月，2012年3月和9月，以上时间点上，当价差表现为阶段性高点时，塑料期价也表现呈现阶段性见顶的迹象，无一例外。

图1 L1305-PVC1305合约价差走势

当前价差和塑料期价的表现也符合上述规律，1月7日早盘价差从4300迅速扩大，盘中一度上冲4450，已逼近历史价差极值，同时，塑料1305合约期价也呈现高位拉升，后市回落的概率极大。因此，从价差规律上看，当前是介入买PVC1305抛L1305的较好时机。

3. 基本面因素分析

从两个品种的基本面看，尽管塑料的基本面略好于PVC，这也是前期塑料呈现相对强势，两者价差扩大的动能，但当前期价很大程度上已经反应了该种情况，并且预计未来也难以出现将令价差继续扩大，甚至超越历史高点的因素。反而从塑料的情况看，本月将出现供需拐点，期价转而下行的概率较大，利于价差缩小。

4. 操作建议

入场区间：4250-4450，可以50个点为基准，分批介入，采用倒金字塔加仓方式

止损：4500

目标价差：第一目标4000，第二目标3800