近期,市场较关注的是11日即将公布的12月CPI等宏观经济数据。 目前,机构对CPI数据的预测方法主要是根据商务部周度和国家统计局旬度高频数据进行建模跟踪。此前,主流机构对12月CPI同比的预测值为2.3—2.4%。但根据商务部和统计局最新高频数据的结果推算,目前多家机构已将12月CPI同比的预测值提升至2.4—2.6%。这一水平不仅将较11月份的CPI同比2.0%大幅提升,更意味着此前市场对CPI的普遍预期将受到较大打击。 2012年12月物价上涨主要是受到雨雪天气影响所致。根据商务部和国家统计局的最新数据显示,重点食品价格环比涨幅出现了异于历史同期的变化。其中,蔬菜价格和肉价所受影响最为明显,而水产和水果价格则没有受到明显影响。商务部数据显示,2012年12月蔬菜价格环比涨幅高达24.64%,创出了2006年以来的新高(仅计算12月份,下同)。而肉价同比涨幅高达3.68%,仅次于2006和2007年。蔬菜与肉类在CPI分项中占据的权重较大,造成商务部、统计局高频中的食品价格出现了明显上升。从整体来看,2012年商务部食品价格指数环比涨幅为3.48%,为2007年以来的新高。统计局食品价格环比涨幅为4.05%,为2009年有数据以来的新高。 值得注意的是,除了12月CPI数据超出市场预期的可能性较大之外,CPI中长期也大概率地进入了上升通道。 从历史数据来看,CPI当月同比与猪肉价格指数具有很强的相关性,两者的相关系数高达0.87。根据猪生产价格指数的历史数据,“猪周期”通常三年为一个周期。本轮猪肉价格指数上涨始自2009年6月。自2012年7月开始,猪肉价格指数开始连续上行。从时间周期来看,2012年7月也正好符合三年的猪周期窗口。因此我们预计,猪肉价格从中长期来看已经开始进入上升通道,这也间接预示着CPI也已经开始进入了中长期的上升通道。 综上,12月CPI数据以及通胀的中长期走向将对市场形成打击。此外,近日期指运行过程中,持仓量激增并多次刷新历史新高。这表明两点含义:一是指数经过连续上涨以后,多空分歧加大;二是指数上涨过程中的主动增仓方多头已经面临乏力。因此,我们判断股指短期走势将偏弱,但股指中长线多头趋势尚不能断定完结。短期来看,我们建议投资者密切关注11日公布的宏观数据以及IF指数在2500点一线的运行情况。
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